外匯儲備五連升！站穩(wěn)3.1萬億美元關(guān)口 創(chuàng)近4年新高！三方面因素推升外儲規(guī)模

　　我國外匯儲備實現(xiàn)五連升，創(chuàng)自2016年10月以來新高，年內(nèi)這一穩(wěn)健勢頭仍有望持續(xù)。

　　國家外匯管理局9月7日公布的最新官方外匯儲備數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，我國外匯儲備規(guī)模為31646億美元，較7月末上升102億美元，升幅為0.3%。

　　影響外匯儲備變動的因素主要包括匯率折算和資產(chǎn)價格變化等估值因素，以及跨境資本流動形勢等。與近五個月外匯儲備不斷增長相對應(yīng)的是，5月以來，人民幣兌美元匯率也經(jīng)歷了一波明顯升勢，目前已升至6.83附近，近三個月內(nèi)升幅超3%。

　　當(dāng)前，市場普遍看漲人民幣匯率，不少機構(gòu)預(yù)計人民幣匯率短期內(nèi)仍有望維持升勢，甚至有機構(gòu)認為人民幣有望進入長升值周期，而在匯率不斷走強的加持下，我國外匯儲備規(guī)模也有望維持總體穩(wěn)定甚至穩(wěn)中有升。

　　三方面因素推升外儲規(guī)模

　　與此前幾個月外儲上升的原因相同，估值變動是外儲上升的主要推動因素。國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英表示，8月，我國外匯市場運行保持平穩(wěn)，外匯供求基本平衡。國際金融市場上，受主要經(jīng)濟體貨幣政策預(yù)期、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)等因素影響，非美元貨幣相對美元總體上漲，資產(chǎn)價格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模有所上升。

　　從主要匯率變動上看，8月美元匯率指數(shù)貶值1.4%左右；主要非美元貨幣對美元整體呈升值態(tài)勢；從資產(chǎn)價格上看，全球股票指數(shù)整體上漲。綜合考慮匯率折算和資產(chǎn)價格變化效應(yīng)，估值變動導(dǎo)致本月外匯儲備規(guī)模增加。

　　除估值因素外，真實貿(mào)易和跨境資本流動也對8月外匯儲備規(guī)模的增長帶來貢獻。民生銀行首席研究員溫彬表示，8月海外主要經(jīng)濟體制造業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)改善，我國新出口訂單PMI指數(shù)環(huán)比回升0.7個百分點至49.1%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。海外經(jīng)濟的改善有助于帶動出口修復(fù)，8月我國出口金額同比增長9.5%，創(chuàng)下2019年4月以來的單月最快增速，實現(xiàn)貿(mào)易順差589.3億美元，真實貿(mào)易對本月外匯儲備規(guī)模的上升形成貢獻。

　　近幾個月來，外資加碼投資境內(nèi)人民幣資產(chǎn)，跨境資本的凈流入也對外儲規(guī)模的增長帶來貢獻。根據(jù)中央結(jié)算公司的數(shù)據(jù)顯示，8月境外機構(gòu)在中央結(jié)算公司托管的債券規(guī)模連續(xù)21個月上升，表明當(dāng)月境外資金延續(xù)增持人民幣債券的態(tài)勢。

　　人民幣匯率短期保持升勢，外儲規(guī)模有望保持穩(wěn)定

　　不論是估值變動，還是真實貿(mào)易、跨境資本流動等因素，短期看仍將延續(xù)當(dāng)前穩(wěn)步向好態(tài)勢，利于助推外匯儲備企穩(wěn)回升。

　　尤其是在匯率方面，隨著美元指數(shù)的持續(xù)疲軟，帶動包括人民幣在內(nèi)的主要非美貨幣兌美元升值，會引發(fā)國際資本進一步加速向中國等新興經(jīng)濟體流入，從而助推外匯儲備規(guī)模上升。

　　美元指數(shù)的持續(xù)疲軟，加之中國自身基本面的強韌，帶動今年以來人民幣兌美元匯率明顯走強。隨著近期人民幣匯率的不斷升值，不少分析人士認為，人民幣短期內(nèi)將繼續(xù)處于升值通道，甚至有觀點預(yù)測人民幣匯率將進入較長的升值過程。

　　浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超表示，近期人民幣匯率快速升值主要有三方面的邏輯支撐：一是疫情后我國經(jīng)濟率先復(fù)蘇，中國基本面相對美國占優(yōu)；二是我國貨幣政策邊際收緊短端流動性，市場利率上行，中美利差走闊。三是4月以來我國外匯儲備連續(xù)四個月上行，國際收支與匯率相互加強。

　　“以上邏輯未來大概率將延續(xù)，預(yù)計人民幣兌美元匯率可能形成一個新的中樞，新中樞在6.75附近，上限為6.6，下限為6.9。其中，未來人民幣超預(yù)期升值破6.6的情形可能來自于企業(yè)大規(guī)模結(jié)匯、美元指數(shù)超預(yù)期下行，超預(yù)期貶值破6.9最可能來自中美博弈的加劇。”李超稱。

　　中國銀行（維權(quán)）研究院研究員王有鑫近日對券商中國記者表示，中國經(jīng)濟復(fù)蘇動力不斷增強，出口也在逐漸恢復(fù)，貿(mào)易順差和外匯收入將持續(xù)反彈，下半年經(jīng)濟增速有望回升至6%的常態(tài)化水平。相比海外主要國家低利率的投資環(huán)境，人民幣資產(chǎn)的吸引力將顯著提升，跨境資本流入有望持續(xù)，來自經(jīng)濟基本面和跨境資本流動的支撐力度將增強。

　　溫彬則表示，下階段，我國外匯儲備規(guī)模仍然具有保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)。一方面，我國經(jīng)濟恢復(fù)持續(xù)向好，國內(nèi)改革深入推進，需求加快恢復(fù)，為外匯儲備規(guī)模保持穩(wěn)定奠定堅實基礎(chǔ)。另一方面，我國持續(xù)實施更高水平開放政策，金融對外開放繼續(xù)深化，為國際投資者投資人民幣資產(chǎn)提供更加便利的條件，有助于促進跨境資本流入，維護外匯市場平穩(wěn)運行，為外匯儲備規(guī)模保持穩(wěn)定提供基礎(chǔ)。

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責(zé)任編輯：張恒星 SF142