來源：西蒙斯基 

　　1 事件起因

　　周末的南方原油上熱搜了！！！

　　要知道基民們上一次熱搜不容易啊，這次竟是托原油基金的福！天天基金網幾大基金吧也全部爆破，瘋狂的基民們清一色指責基金經理“偷吃”，場面甚是壯烈！西蒙斯基先感嘆一句：本次懷揣著美好夢想，抄底原油的人真是萬人空巷。

　　回歸主題。這到底是怎么一回事呢？概括起來說：原油價格漲了，原油基金卻沒漲。

　　2 時間線

　　我們先理時間線：

　　3月9日，NYMEX原油暴跌26.74%，價格跌到了30刀。也就是那一天開始掀起了“抄底原油”的浪潮，無數人涌向了以南方原油為代表的原油基金；

　　3月10日至3月13日，原油價格反彈了10%左右，但是原油基金卻是基本收平，甚至收跌。此時已經引起基民極大不滿；

　　3月16日至3月18日，原油再次三天暴跌28.71%，抄底的朋友們基本大幅被埋；

　　3月19日，原油暴漲23.14%，可是南方原油僅上漲2.95%。也正因此，抄底大軍們開始狂怒。

　　可以理解，我抄底，跌了，這牙齒打落了往肚子里咽，無話可說；可是我抄底，上漲了，你卻不漲，這如此虐心的劇情誰能忍！！！

　　這就好比，你網戀了，事先沒見過，一見面姑娘長的不行也就忍了；但要是一開始各種P過的美照見多了，見面翻車這就忍不了要打人了。

　　3 原因分析

　　那西蒙斯基就一步步客觀分析，來幫大家找原因。

　　首先我們排除兩個錯誤答案。

　　第一，原油基金場內外折溢價的問題導致。這壓根沒關系，想了解場內外基金折溢價的，西蒙斯基后續可以出專題解析。

　　第二，也就是最火的：有貓膩，基金公司擅自修改曲線，基金經理“偷吃”。

　　這個觀點純屬情緒宣泄了，基本不可能。易方達，嘉實，南方。喂，各位大哥，這三家可是老牌頭部公募。

　　南方原油總共3億多規模，整個公司基金規模6000多億；

　　嘉實原油總共1億不到規模，整個公司基金規模5000多億；

　　易方達原油總共3億不到規模，整個公司基金規模7000多億。

　　這三家不可能同時進行，也完全沒必要違規操作吧。其實大家心里多半也有數不太可能是這個原因，但有氣沒處使，尤其這個角度噴起來特別爽，所以管它呢，先噴為敬。

　　不扯了，上正確答案。

　　原因一：原油基金T日的漲跌幅與NYMEX原油T日的漲跌幅并不同步。

　　為什么會這樣？

　　以南方原油為例，它本質是一個基金中的基金（FOF），投的是全球范圍內跟蹤原油價格的公募基金。所以產品涉及到紐約、倫敦、瑞士等全世界多地市場。

　　南方原油T日的漲跌幅是等所有市場T日收市后取T日的收盤價來計算的。那由于時差因素，全球各地T日收盤價是不一樣的。

　　我舉個例子，倫敦T日收盤了，原油收在了30。此時紐約原油還沒收盤。就在倫敦收盤完3分鐘后，紐約原油開始暴跌，最終T日收在10。那南方原油在計算T日凈值時，就會同時用到紐約的30和倫敦的10。

　　這樣一來，差異就大了。

　　這也就是為什么南方原油T日的漲跌幅與紐約原油T日的漲跌幅并不同步的最根本原因。

　　所以，大家能理解3月10號，NYMEX原油漲11.95%，但南方原油才漲2.07%。

　　你要跟3月9號連起來看。3月9號NYMEX原油暴跌26.74%，但南方原油才跌了17.24%。

　　跌的沒那么多，自然漲的沒那么多。

　　總的概括起來說，南方原油的凈值是個因“時差因素”平滑過的凈值。它T日的漲跌，你得看NYMEX原油T日的漲跌，還得看NYMEX原油T-1日的漲跌。但最終一段區間的結果是差不多的。

　　從下圖和下表也能看出來，雖然每一天漲跌幅不同步，但最后總的區間收益差別不大的。

　　其實不僅是南方、嘉實原油、易方達原油也是一樣的。每日凈值不同步，最終區間結果差異不大。

　　原因二：大量新增的規模疊加換匯原因影響了凈值。

　　這個就相對比較好理解了。

　　比如南方原油原規模3億。這次抄底，基民瘋了，一下子又進去了3億。這樣就一共6億了。可是剛進去的3億由于換匯額度的問題，一下子錢不能全部出去啊，就沒法立刻變成原油標的。

　　假設就出去了1億。那基金就是4億原油標的，還有2億的現金。

　　4億原油漲20%，換算下來，6億的基金就才漲13%。

　　這就是大量新增規模疊加換匯因素對凈值造成的影響。

　　也是為什么各家基金公司基本都暫停申購了。

　　原因三：匯率原因。

　　南方原油是QDII，投資的資產以美元計價。那匯率同樣就影響基金的凈值。如果人民幣升值，基金收益會減少，如果人民幣貶值，人民幣貶值對應的收益也會反映在基金里面。

　　原因四：其它原因。

　　目前全世界人民都想抄底原油，所以各位朋友們，你們本次戰斗對象并不止本土同胞，還有大量國際友人。全世界的原油基金短期都因瘋狂、換匯各種因素劇烈波動。南方原油還是個FOF，基金中的基金，投的基金都不穩定，就更不要說它自己了。

　　OK，現在大家能搞清楚3.19原油大漲，南方原油沒漲的原因了吧。

　　那是因為一部分跑到3月20日去了。

　　3月20南方原油的凈值還沒公布。它的結果，應該是3月20的下跌，疊加一部分3月19的上漲，最后得到的綜合數。

　　其實西蒙斯基說的這些原因，或多或少，大家也能理解一些，只是心里上不愿意接受。30抄底原油的人苦啊，現在都要20了。已經那么苦了，總要發泄一下。其實你想想好多人還抄在60呢。而且聽說45的時候，某基金公司全公司都在買呢。這樣想心里會不會舒服一點。

　　當然，寫這篇文章，不是讓大家停止罵。寶寶心里苦，發泄發泄總是好的。也不反對大家去舉報，到時候基金公司也許公開更多信息對大家都好。寫這篇文章，除了給粉絲解釋下原因，更多的還是想說說抄底這事。

　　4 抄底這事

　　抄底原油，這些原油基金你都搞不清楚，你就想著抄底了？

　　即使這些原油基金你搞清楚，原油你懂嗎？

　　其實很早就有粉絲咨詢斯基這個原油抄底問題，西蒙斯基的回答是：原油我研究不清楚，所以不碰。這句話同樣再次送給大家。

　　原油影響因素復雜，根本很難研究清楚。很多人抄底最大的信念無非是原油跌的多，現在便宜。可它到底是不是真的便宜，就算是便宜，要過多長時間反彈，你又知道么？

　　再說到抄底本身，A股的底你都抄不明白，憑啥原油你能抄好？本土作戰，你都是個韭菜。咋啦，換個戰場，你就能收割洋韭菜？

　　別想了。

　　還是那句，研究不清楚的東西，就不要碰。

　　對我來說，就算原油是個世紀大底，明天就翻倍漲到40了，跟我也沒關系。

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責任編輯：陳鑫