原標題：QFII額度管理將放寬

　　來源：北京商報

　　作為一種過渡性的制度安排，QFII制度在經過近17年的發展后，即將迎來重大改變。7月18日，國家外匯管理局（以下簡稱“外匯局”）新聞發言人、總經濟師王春英表示，要穩步推動資本項目開放，研究適度放寬甚至取消QFII額度管理。在分析人士看來，QFII額度的放寬提升了人民幣計價資產的吸引力，有助于外資更為便利參與中國資本市場。

　　便利外資參與中國市場

　　7月18日，外匯局召開2018年上半年外匯收支數據新聞發布會，王春英在會上表示，外匯局將統籌考慮經濟發展階段、金融市場狀況、金融穩定性等要求，統籌交易環節和匯兌環節，穩步推動資本項目開放。其中具體措施包括，改革QFII和RQFII，擴大投資范圍，研究適度放寬甚至取消QFII額度管理。

　　早在“第十一屆陸家嘴論壇”上，證監會黨委書記、主席易會滿就曾透露，證監會將陸續推出9項對外開放舉措，其中就包括了推動修訂QFII和RQFII制度規則。

　　據了解，QFII是合格的境外機構投資者的英文簡稱，該制度于2002年在我國起步，是我國資本市場對外開放的標志性事件之一。2002年11月5日，《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》正式出臺。在該制度下，QFII可以在外匯局允許的額度內將外匯換成人民幣進行境內投資，通過專門賬戶投資當地證券市場，包括股息及買賣價差等在內的各種資本所得。被稱為小QFII的RQFII是境外機構用人民幣進行境內投資的制度，它與人民幣的國際化相輔相成。

　　興業研究宏觀研究部高級分析師張峻滔向北京商報記者表示，實現資本項目開放是我國一以貫之的外匯政策，而未來適度放寬甚至取消QFII額度管理則表明了我國仍然在持續穩步推進資本項目開放，我國對外開放程度將進一步提高。

　　對于額度放寬帶來的影響，張峻滔表示，最直接的影響是外資可以更便利地參與中國資本市場，提高了人民幣計價資產的吸引力，使得人民幣和人民幣計價資產真正成為全球資產配置中重要的一環。國際資本市場接軌將促進我國相關市場制度建設、金融工具的進一步完善，同時也有利于人民幣跨境支付結算體系的發展。

　　聯動增強

　　17年間，QFII額度歷經了5次上調。來自外匯局的數據顯示，截至2019年6月28日，獲得QFII資格的機構數量已達到290家，累計獲批額度為1069.96億元。其中，獲批額度最高的依次是澳門金融管理局、阿布達比投資局、韓國銀行，分別獲得50億、35億、30億元的額度。

　　在RQFII方面，截至6月28日，拿到RQFII資格的機構累計達到217家，獲批額度總計6779.72億元，獲批地區最多的為中國香港，共有91個機構共計3340.37億元獲批，占據總額的半壁江山；其次獲批機構數量和額度最多的是新加坡和韓國。

　　雖然額度一直受到管理，但外匯局允許的QFII投資額度在不斷增加。最近一次QFII總額度的增加是在今年1月14日，由1500億美元增加至3000億美元。

　　不過，QFII和RQFII的陣營與國內股市、債市存量規模相比仍有明顯差距。張峻滔認為，當前QFII和RQFII的額度仍然較小，尤其是在近年來中國股市和債市中長期配置價值凸顯的大背景下，當前的額度已經顯得捉襟見肘。這也是推動QFII額度管理放寬的重要因素。

　　值得注意的是，在推動QFII額度管理放寬的同時，也需防范隨之而來的金融風險。張峻滔指出，在QFII額度大幅增加甚至完全取消之后，人民幣匯率和其他金融市場的聯動必然增強，如何防范可能的內外部沖擊下恐慌情緒在市場間的交叉傳染、豐富人民幣匯率市場參與者、完善匯率避險工具等均是中長期需要研究的課題。

　　新時代證券首席經濟學家潘向東表示，放寬QFII額度管理，對我國匯率制度、我國貨幣政策有效性、現階段股票發行以及債券發行制度均帶來挑戰，還對金融監管帶來較大挑戰。“外資金融機構復雜的金融創新、較高的交易頻率通過流動性、產品關聯等渠道將引發跨機構、跨市場聯動，這就迫使我國金融監管進一步與國際接軌，平衡金融監管帶來的成本與收益和對金融市場帶來的風險損益。”

　　下半年跨境資金流動總體穩定

　　在貿易摩擦持續、多國央行紛紛降息的背景下，我國跨境資金流動情況及未來趨勢也引起市場高度關注。在7月18日的會議上，王春英表示，2019年上半年，全球經濟增長放緩，不穩定不確定因素有所增多。我國經濟繼續運行在合理區間，保持穩中向好的發展態勢，主要經濟指標符合預期。人民幣對美元匯率呈現雙向波動，匯率預期相對平穩。總體來看，上半年我國跨境資金流動保持穩定，境內外匯市場供求基本平衡。

　　數據顯示，2019年上半年，按美元計價，銀行結售匯逆差332億美元，較2018年下半年月均逆差收窄52%；上半年，銀行代客涉外收付款順差312億美元，2018年下半年為逆差。從結售匯億元來看，售匯率保持穩定，企業境內外匯貸款和跨境融資平穩增加。

　　“總的來看，中國外匯市場情緒的穩定性有所增強。同時，中國繼續創新和完善宏觀調控，注重政策措施預調微調，不斷深化改革，擴大開放，國內企業等市場主體也在積極應對有關變化。”王春英指出，下半年，無論是國際和國內，有利于我國跨境資金流動平穩運行的因素很多，我國跨境資金流動平穩運行具有很充分的內外部條件，可以比較好地應對各種外部沖擊影響。

　　北京商報記者 孟凡霞 吳限 實習記者 任利

責任編輯：覃肄靈