專題：市場筑底跡象明顯 機構看好"確定性"機會

　　今年以來，A股和H股頻頻獲得險資舉牌，尤其是進入8月以后提速明顯。

　　據上海證券報記者不完全統計，年初至今，險資舉牌的上市公司家數已達11家，其中6家為H股，5家為A股。值得一提的是，進入8月，包括中國中免、綠色動力環保等4家港股公司被險資舉牌。被舉牌公司主要分布在電力、環保等行業。

　　在華創證券首席分析師徐康看來，市場正迎來繼2015年、2020年后的第三次險資“舉牌潮”。

　　一位資深業內人士表示，險資舉牌之所以提速，主要是目前H股和A股估值已處于歷史低位，所布局的公司分紅穩定、股息率高，同時政策鼓勵、會計準則變動也是重要因素。在長端利率下行背景下，預計險資舉牌上市公司的案例將進一步增多。

　　險資密集舉牌

　　2024年初至今，險資舉牌上市公司數量已達11家，已與2021年至2023年三年之和相當，尤其是今年8月以來，險資高漲的舉牌熱情引起了市場的關注。

　　8月13日，瑞眾人壽公告表示，8月7日，公司買入中國中免15.19萬股H股，持股比例從4.87%上升至5.00%，觸發舉牌。這也是瑞眾人壽時隔半個月再次舉牌A股上市公司。

　　此前公告顯示，7月22日，瑞眾人壽買入龍源電力526萬股H股，涉及資金逾3600萬元，持有龍源電力H股占該上市公司H股股本比例從4.84%增至5.00%，同樣觸及了舉牌線。

　　長城人壽近期也是頻頻出手舉牌H股。8月1日，港股綠色動力環保發布公告稱，長城人壽于7月31日以連續競價方式增持公司H股至7015萬股，其持股比例增加至5.03%。

　　簡式權益變動報告書顯示，長城人壽認為綠色動力是國內垃圾環保頭部公司之一，上市公司業務穩定且業績穩健，符合保險公司長期投資理念，適合險資長期持有。

　　實際上早在今年2月，長城人壽就開始增持綠色動力環保H股，至7月的6個月內，長城人壽增持綠色動力環保累計耗資約1.8億元。

　　長城人壽也在A股市場上頻頻掃貨，今年以來舉牌了贛粵高速、城發環境、江南水務等A股上市公司。

　　另外，中國太保8月2日發布公告稱，中國太保聯合旗下多家子公司于7月30日通過港股通買入華電國際電力股份、華能國際電力股份，累計持股占H股比例均為5.00%，同時觸發舉牌。

　　瞄準高股息率

　　從險資選擇舉牌的公司來看，今年舉牌的一個明顯特征就是標的高股息率，相關數據可佐證這一觀察。

　　Wind數據顯示，截至8月15日收盤，綠色動力環保近12個月股息率達5.63%，華能國際電力股份、秦港股份均在4%和5%之間，華光環能、華電國際電力股份、無錫銀行、中國中免等多家公司股息率超過3%。城發環境和江南水務股息率較低，分別為2.15%和1.99%。

　　部分公司近幾年的股息率持續上升。如無錫銀行股息率連續多年增長，由2020年末的2.96%（當年年末收盤價與當年分紅數據計算，下同）增至2023年的3.96%。江南水務、龍源電力H股等股息率連續3年保持增長。

　　從行業分布來看，險資舉牌的上市公司主要涉及電力、環保、銀行等行業。

　　華源證券分析稱，險資舉牌企業主要以央地國企為主，資產集中在交通運輸和公用事業，尤其是環保行業，2024年被舉牌企業特征更加明顯，均擁有歷史較低的估值水平、相對合理的股息率，而交通運輸與公用事業行業均屬于較低波動率行業，以上資產符合險資長期、穩定的資產端需求。

　　據記者統計，今年以來，包括華光環能、龍源電力等4家電力行業的公司，平均市盈率為10倍，其中龍源電力H股市盈率僅為8.41倍；綠色動力環保、城發環境、江南水務等3家環保企業市盈率也均處在歷史底部區域。

　　6月12日，贛粵高速公告，長城人壽增持該公司股份18.59萬股，累計持有股份占公司總股本的5.00%，完成舉牌。長城人壽認為，贛粵高速扎根江西本土，主業為高速公路運營及道路維護等，業務穩定且業績穩健，符合保險公司長期投資理念，適合險資長期持有。

　　記者注意到，贛粵高速于2024年半年報顯示，長城人壽持股比例已達6.18%，這表明長城人壽舉牌后又進行了增持。

　　今年以來險資為何熱衷于舉牌？徐康分析認為，從會計準則的角度看，險資舉牌即觸及5%持股比例以后，新準則下可能計入FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產）或長期股權投資，能夠幫助險企熨平報表波動性。但計量門檻嚴格，而紅利資產恰好契合長期持有的邏輯。考慮到2026年保險行業全面切至新準則，保險產品預定利率有望全面下調，險資布局紅利資產或進一步加碼。

　　監管部門的鼓勵和引導也是險資舉牌的重要推手。2024年以來，國家多次強調壯大耐心資本的重要性，鼓勵保險企業通過長期投資來支持國家戰略和實體經濟發展。新“國九條”也明確指出，要大力推動中長期資金入市，持續壯大長期投資力量。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP