美國(guó)股市自新冠疫情以來(lái)最大規(guī)模的回撤已經(jīng)結(jié)束，趨勢(shì)追隨型的量化基金現(xiàn)在準(zhǔn)備重返市場(chǎng)。

　　高盛集團(tuán)全球市場(chǎng)部門(mén)董事總經(jīng)理Scott Rubner表示，在過(guò)去一個(gè)月，按照美元金額計(jì)算，根據(jù)市場(chǎng)信號(hào)和波動(dòng)率走勢(shì)而不是公司基本面買(mǎi)入股票的系統(tǒng)化基金賣(mài)出的股票規(guī)模達(dá)到四年來(lái)最大。

　　但現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)平靜下來(lái)，芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)在15左右，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美聯(lián)儲(chǔ)有望實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸，一些人估計(jì)系統(tǒng)化基金買(mǎi)入股票的規(guī)模將達(dá)到1萬(wàn)億美元之多。

　　“如果市場(chǎng)企穩(wěn)且數(shù)據(jù)變得更加良好，基金可能會(huì)令買(mǎi)盤(pán)壓力顯著增大，” 巴克萊策略師周一在給客戶的報(bào)告中寫(xiě)道。

　　以波動(dòng)率控制基金為例，巴克萊稱，上周VIX飆升觸發(fā)了波動(dòng)率控制基金的大規(guī)模拋售，這些基金的股票配置從110%下降到大約50%。現(xiàn)在隨著波動(dòng)率指數(shù)回到拋售前的水平，預(yù)計(jì)波動(dòng)率控制基金將重新建立這些頭寸。

　　這些基金通常賣(mài)出的時(shí)候速度迅猛，但再建倉(cāng)卻從容不迫。然而最近波動(dòng)率的飆升來(lái)得快去得也快，因此他們?cè)黾淤Y產(chǎn)配置的速度可能會(huì)快于以往。

　　“我們認(rèn)為這一次正常化的過(guò)程可能會(huì)更快，只需幾周而不是幾個(gè)月的時(shí)間，” 巴克萊的歐洲衍生品和全球QIS負(fù)責(zé)人Anshul Gupta在接受采訪時(shí)表示。

　　巴克萊表示，商品交易顧問(wèn)（CTA）也可能增加買(mǎi)盤(pán)壓力，因?yàn)樗麄兂鲇趯?duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂幾乎完全解除了股票多頭頭寸。對(duì)于CTA而言，最重要的因素是市場(chǎng)的方向及其發(fā)出的眾多信號(hào)，跟蹤指數(shù)移動(dòng)平均線并在達(dá)到特定閾值時(shí)調(diào)整頭寸。價(jià)格趨勢(shì)越看漲，他們的倉(cāng)位就越大。

　　“他們希望看到的只是資產(chǎn)價(jià)格上漲，” Gupta說(shuō)。“如果市場(chǎng)繼續(xù)反彈，他們就可能更快重建多頭頭寸。”

　　最后是風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)基金，通常要求波動(dòng)性以及與特定資產(chǎn)類別的相關(guān)性盡可能低。隨著上周波動(dòng)率上升、股市下跌，他們大幅削減了股票配置，而債券配置可能保持穩(wěn)定。隨著市場(chǎng)企穩(wěn)，他們料將開(kāi)始買(mǎi)入股票。

　　標(biāo)普500指數(shù)自8月5日以來(lái)上漲6.8%，連續(xù)六個(gè)交易日走高，收復(fù)了始于8月1日下跌的跌幅。股市上漲得益于投資者猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將在其9月會(huì)議上開(kāi)始降息，以及美國(guó)企業(yè)的盈利增長(zhǎng)不僅僅局限于最大的科技公司。

　　當(dāng)然，指數(shù)上漲的步伐緩慢以及系統(tǒng)化基金流入可能意味著買(mǎi)盤(pán)需要一段時(shí)間才能在移動(dòng)平均線上得到體現(xiàn)。但野村證券國(guó)際的跨資產(chǎn)策略師Charlie McElligott認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這些基金的買(mǎi)盤(pán)資金流將會(huì)十分巨大。

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責(zé)任編輯：歐陽(yáng)名軍