3月23日消息，截至目前，港股上市的三家奶粉龍頭中國飛鶴、澳優乳業、健合集團均已發布了2019年業績報告。

　　根據新浪財經的統計，這三家奶粉巨頭2019年的業績保持較快速增長。橫向比較看，飛鶴、健合營收均已超百億。其中，飛鶴依靠超級大單品星飛帆霸占國產超高端大塊份額，澳優的優勢和核心競爭力是羊奶粉，健合各方面較均衡，合生元、Swisse、杜迪紙尿褲等多足鼎立，不過，奶粉產品尚未建立足夠強的規模壁壘。

　　2019年，因為出生率持續下降，中國嬰幼兒配方市場競爭激烈，整體市場增長明顯放緩。在整體市場萎縮的大背景下，疫情的到來更讓競爭白熱化的奶粉行業分化加速，所謂“強者恒強，弱者恒弱”的現象更為突出。乳制品行業獨立分析師宋亮預計，今年年底或者明年，不少中小企業將出局。

　　飛鶴、健合、澳優業績齊增長

　　根據這三家企業的財報，三家奶粉巨頭均實現了不同程度的增長。飛鶴和健合集團營收均破百億。

　　其中，飛鶴全年實現營業收入137.22億元，同比增長32.0%，實現凈利潤39.35億元，同比增長75.5%。

　　健合集團營收同比增7.8%至109.3億元，純利增長19.2%至10.05億元。其中，擁有Biostime合生元、Healthy Times愛斯時光、Dodie和GOOD GO?T四大品牌的嬰幼兒營養與護理用品業務板塊（BNC）營收獲得雙位數增長，同比增加17.8%達人民幣69.3億元。

　　其中，益生菌和紙尿褲增長極為強勁：2019年合生元益生菌同比增長20.1%達12.6億元；Dodie 在全球銷售4.3億元增長70.4%，其中Dodie紙尿褲系列在中國市場持續增長，同比增長136%。另外，成人營養和護理板塊，Swisse繼續發力，中國市場貢獻占ANC的47.7%，并加碼線下市場，去年增長了52.3%，占中國ANC業務的10.7%。

　　再看澳優，營收、凈利均大漲，增長速度實現雙位數：2019年營收67.32億元，去年同期為53.9億元，同比增長25%；毛利約35.33億元，同比增長32.8%。

　　高端系列產品成為業績引擎

　　根據尼爾森等公開數據，在中國市場消費升級的趨勢下，高端嬰幼兒奶粉市場發展潛力驚人，超高端與高端嬰幼兒產品占比已高達64%。

　　根據飛鶴和健合的財報，高端、超高端的產品占整體營收的比例的確正持續上升。

　　比如，飛鶴的超高端星飛帆此前邀請章子怡代言，營收占比已占到一半。飛鶴2019年的營收實現大幅增長，主要受益于奶粉產品的增長，該板塊2019年的營收達125.38億元，同比增長36.3%。

　　其中，高端嬰幼兒配方奶粉產品貢獻了大部分收益，包括超高端的星飛帆和超高端的臻稚有機系列產品。高端奶粉產品從2018年營收66.57億元增長至94.11億元，占整個集團營收的貢獻率高達68.6%。

　　針對健合集團而言，公司旗下高端、超高端系列引領嬰幼兒配方奶粉板塊的雙位數增長，星耀系列、有機奶粉系列以及羊奶粉系列的增長強勁。

　　其中，有機奶粉較2018年同期增長33.8%；高端羊奶粉上市不久營收已占公司嬰幼兒配方奶粉的2.9%。健合認為，羊奶粉將成為公司下一個增長點。

　　澳優的自有品牌的奶粉也表現出色，嬰幼兒配方牛奶粉銷售收入約為31.67億元，同比增33.8%；羊奶粉的銷售收入約為28.56億元，同比增長高達40.5%。其中，澳優旗下海普諾凱此前高調推全新高端奶粉品牌希望成就另一超級單品。

　　后疫情時代行業分化將加劇

　　盡管奶粉、尿不濕、益生菌等產品屬剛需產品，然而疫情的到來依然讓行業增加了不確定性。朱丹蓬認為，在后疫情時代，中國奶粉消費者的消費思維與消費行為會發生進一步的變化。最大的變化是對奶粉的選擇更加謹慎，對品牌的安全性及功能性更加挑剔。

　　他預測，行業將進入大分化的加速階段，強者恒強，弱者恒弱的現象更為突出，品牌集中度進一步提升，品牌固化程度加劇。

　　宋亮進一步指出：“疫情將加速中小企業退出。對大企業來說，它的物流體系、終端配送能力是比較強的，小企業相對較弱。另外，近年來大企業加碼線上，建立會員體系，開設旗艦店，也建立了線上比較強的能力。此外，由于大企業品牌性很強，近期開始在線上進行消費者教育，品牌傳遞性更強，又將讓行業產生進一步分化。”

　　強者恒強這一點在以上三家大企業的業績預測中得到了體現。飛鶴今天披露，集團2020年前兩個月的收入仍然保持快速增長，目前預估2020年第一季度的收入增速不低于30%，并沒有受到疫情的重大影響。

　　飛鶴稱，公司2020年第一季度的原材料供應、生產、物流配送、銷售等各個業務運營環節均未因疫情受到過多負面影響。 “集團所生產的嬰幼兒奶粉產品由于屬于消費者剛性需求的產品，因此本集團對2020年的業務發展充滿信心。”

　　澳優也表示，疫情對公司第一季度的財務表現影響有限， 2020年1-2月，公司已較好完成了開年的經營目標，納稅1.14億元，同比增長幅度為27%。

　　“未來幾個月對集團和全世界都是經受考驗的時候，”健合集團CEO安玉婷在一份聲明中指出，隨著消費者認識到健康的重要性，她認為公司的業務將擁有更廣闊的前景。

　　相比之下，一些小企業的日子則不那么好過。宋亮預計，很多中小企業在年內或者明年可能有些扛不住慢慢就退出去了。他還透露，一些中小企業的確有意向尋找接盤方。（新浪財經徐雯）

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