文/藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)

　　正在大跨度轉(zhuǎn)型的康佳（000016.SZ）依然面臨扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損與現(xiàn)金流吃緊的難題。近日，康佳發(fā)布的2018年半年度報(bào)告顯示，上半年康佳凈利潤(rùn)大漲十倍，達(dá)到3.42億元，然而扣非凈利潤(rùn)卻在連續(xù)虧損七年之后，持續(xù)虧損3.01億。

　　近年來(lái)，康佳不斷在供應(yīng)鏈等領(lǐng)域加快布局，更是進(jìn)軍環(huán)保、半導(dǎo)體等新領(lǐng)域。據(jù)了解，康佳還將進(jìn)軍大健康、新能源汽車(chē)、5G等領(lǐng)域。然而，已經(jīng)連續(xù)扣非虧損的康佳，不斷進(jìn)行大刀闊斧的轉(zhuǎn)型，接連成立新公司，面對(duì)現(xiàn)金流吃緊的難題，只能靠變賣(mài)資產(chǎn)續(xù)命。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在本身具有優(yōu)勢(shì)的電視、白電、手機(jī)等領(lǐng)域，康佳都已經(jīng)逐步?jīng)]落，現(xiàn)在又開(kāi)始大跨度的轉(zhuǎn)型，而這些轉(zhuǎn)型均需要大量資金支持，其經(jīng)營(yíng)情況能否撐起轉(zhuǎn)型野心，是一個(gè)巨大的考驗(yàn)。

　　連續(xù)七年扣非虧損

　　康佳凈利潤(rùn)大漲背后仍有蹊蹺。該公司2018半年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，康佳實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入176.25億元，同比增長(zhǎng)54.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.42億元，同比提升1007.16%。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，康佳方面稱，在改革、轉(zhuǎn)型、升級(jí)三大發(fā)展策略的推動(dòng)下，公司實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。

　　然而，在凈利潤(rùn)大增十倍的背后，卻是該公司扣非凈利潤(rùn)的持續(xù)虧損。康佳半年度報(bào)告顯示，其歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-3.01億。康佳在公告中表示，報(bào)告期內(nèi)，公司非經(jīng)常性損益金額為6.43億元，主要是由于進(jìn)行混合所有制改革的需要出售安徽開(kāi)開(kāi)視界電子商務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“開(kāi)開(kāi)視界”）部分股權(quán)，并在喪失控制權(quán)后，對(duì)開(kāi)開(kāi)視界剩余46%股權(quán)采用權(quán)益法核算，按照公允價(jià)值重新計(jì)量剩余股權(quán)產(chǎn)生利得4.45億元。

　　藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者查閱康佳歷年年度報(bào)告發(fā)現(xiàn)，該公司2011年到2017年的扣非凈利潤(rùn)分別為-1.11億、-0.59億、-0.69億、-4.57億、-11.29億、-2.83億、-0.97億。到2018年上半年，康佳扣非凈利潤(rùn)已經(jīng)累計(jì)虧損達(dá)24.37億元。

　　此外，康佳的現(xiàn)金流量?jī)纛~也呈現(xiàn)不穩(wěn)定狀態(tài)。2011年到2017年，其現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-13.70億、-3.59億、22.83億、-6.40億、12.89億、-9.72億、-43.14億，呈現(xiàn)過(guò)山車(chē)式的發(fā)展趨勢(shì)。

　　在此背景下，康佳不斷靠變賣(mài)資產(chǎn)續(xù)命，比如，出售開(kāi)開(kāi)視界股權(quán)。藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者查閱啟信寶發(fā)現(xiàn)，開(kāi)開(kāi)視界經(jīng)營(yíng)范圍包括企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)策劃；設(shè)計(jì)、制作、發(fā)布、代理國(guó)內(nèi)各類廣告；網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)及信息管理咨詢服務(wù)；家用電器的研發(fā)、生產(chǎn)；家用電器、電子產(chǎn)品等的批發(fā)、零售以及進(jìn)出口業(yè)務(wù)。天眼查信息則顯示，該公司旗下的KKTV是康佳旗下互聯(lián)網(wǎng)智能電視品牌，打造線上專屬、極致體驗(yàn)、高性價(jià)比智能電視。

　　事實(shí)上，近幾年康佳一直在“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”與“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”中“糾結(jié)”。2015年2月9日，康佳正式注銷(xiāo)康佳（南海）開(kāi)發(fā)中心，自該日期該公司開(kāi)始不再納入合并范圍；2016年，康佳相繼注銷(xiāo)常熟康佳電子有限公司、KONKA AMERICA，INC．，并轉(zhuǎn)讓深圳康佳信息網(wǎng)絡(luò)有限公司51%的股權(quán)。2017年，康佳轉(zhuǎn)讓深圳市康僑佳城置業(yè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“康僑佳城”）70%股權(quán)、昆山康佳電子有限公司51%股權(quán)。其中，轉(zhuǎn)讓康僑佳城股權(quán)獲取非經(jīng)常性損益金額為51.54 億元。

　　斷臂求生的同時(shí)，康佳還在大量投資設(shè)立子公司。藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者梳理康佳近年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，2015年，康佳共成立7家子公司，2016年成立5家子公司，2017年成立10家子公司。在以上22家子公司中，包括供應(yīng)鏈公司、創(chuàng)投公司和電子公司等。

　　業(yè)內(nèi)人士告訴藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者，康佳目前正在處于轉(zhuǎn)型階段，設(shè)立子公司、布局產(chǎn)業(yè)園等都需要大量資金投入，這也是造成其現(xiàn)金流吃緊的重要原因。

　　藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者就相關(guān)問(wèn)題聯(lián)系到康佳董秘，并發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿并未收到相關(guān)回復(fù)。

　　轉(zhuǎn)型迷途

　　康佳的轉(zhuǎn)型一直備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。這家因?yàn)殡娨暥淮蟊娝熘睦吓破髽I(yè)，計(jì)劃抹掉消費(fèi)電子領(lǐng)域的標(biāo)簽，轉(zhuǎn)而成為一家科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的投控平臺(tái)型公司。然而目前來(lái)看，轉(zhuǎn)型之路存在隱憂，甚至一度帶來(lái)高管內(nèi)斗和管理層動(dòng)蕩。

　　藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者在康佳2018年半年報(bào)中發(fā)現(xiàn)，其彩電業(yè)務(wù)營(yíng)收為49.63億，同比下滑6.18%；白電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.84億，同比上漲21.58%；供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)營(yíng)收為100.08億，同比上漲132.37%。

　　值得注意的是，在2017年年報(bào)中還曾出現(xiàn)的手機(jī)業(yè)務(wù)，在2018年半年報(bào)中已經(jīng)沒(méi)有體現(xiàn)，另外增加了環(huán)保業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.77億。

　　一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士告訴藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者，康佳的手機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展已經(jīng)十分艱難，對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)微乎其微，因此便不會(huì)呈現(xiàn)在業(yè)績(jī)報(bào)告中。

　　從上述業(yè)務(wù)占比可以發(fā)現(xiàn)，如今供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)已經(jīng)成為康佳營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。2017年，康佳供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)的收入規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了136.52億元，同比增長(zhǎng)489%。康佳表示，在供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長(zhǎng)的同時(shí)，業(yè)務(wù)的品類也在不斷地?cái)U(kuò)展，現(xiàn)已涉及到公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的多種產(chǎn)品。

　　上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，康佳大力發(fā)展供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)更大程度上是服務(wù)于康佳集團(tuán)本身。

　　而曾經(jīng)十分輝煌的彩電業(yè)務(wù)，營(yíng)業(yè)收入一直在下滑。近日，群智咨詢發(fā)布了2018年上半年全球彩電業(yè)務(wù)的相關(guān)數(shù)據(jù)，2018年上半年全球彩電出貨量達(dá)到1.06億臺(tái)，三星、LG、TCL、海信、創(chuàng)維、索尼、夏普、飛利浦、長(zhǎng)虹、小米位列出貨量前十位，康佳掉隊(duì)，排在第十一位。

　　資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家、家電/IT/互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師梁振鵬告訴藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者，康佳的主營(yíng)業(yè)務(wù)依然在家電行業(yè)，彩電是其重要的業(yè)務(wù)組成部分，但是在整個(gè)家電行業(yè)中，彩電的利潤(rùn)是最薄的。此外，近年來(lái)中國(guó)彩電市場(chǎng)不斷萎縮，整體都出現(xiàn)了小幅度下滑。

　　奧維云網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年中國(guó)電視行業(yè)的平均利潤(rùn)率僅為1.3%，相比起其他家電行業(yè)來(lái)說(shuō)利潤(rùn)相當(dāng)?shù)臀ⅰＯ啾绕痣娨曅袠I(yè)在激烈競(jìng)爭(zhēng)下均價(jià)持續(xù)下滑，白電行業(yè)則呈現(xiàn)價(jià)格持續(xù)上升的勢(shì)頭。“2017年中國(guó)市場(chǎng)冰箱行業(yè)前四大品牌在線下市場(chǎng)的銷(xiāo)售均價(jià)均取得了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。”

　　借著市場(chǎng)紅利，康佳于今年接盤(pán)老牌電器新飛，并在接手60天之后使其恢復(fù)生產(chǎn)。據(jù)了解，復(fù)工后的新飛今年年底將完成“5萬(wàn)臺(tái)冰箱+5萬(wàn)臺(tái)冰柜”的產(chǎn)量規(guī)劃，這是其復(fù)產(chǎn)后的首個(gè)目標(biāo)。而到2019年，其預(yù)設(shè)的產(chǎn)能規(guī)模是“100萬(wàn)臺(tái)冰箱+65萬(wàn)臺(tái)冰柜”，2020年則要突破400萬(wàn)臺(tái)規(guī)模，重回一線陣營(yíng)。

　　除了在白電、環(huán)保、供應(yīng)鏈上的布局外，康佳還計(jì)劃在其新簽約的五大科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)投資430億元。同時(shí)，公司進(jìn)軍環(huán)保和半導(dǎo)體行業(yè)，未來(lái)將重點(diǎn)布局節(jié)能環(huán)保、半導(dǎo)體、新材料等領(lǐng)域，還將適時(shí)進(jìn)入大健康、新能源汽車(chē)、5G等領(lǐng)域。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，康佳在本就具有優(yōu)勢(shì)的電視、白電等領(lǐng)域表現(xiàn)不佳，手機(jī)業(yè)務(wù)更是逐步下滑，現(xiàn)在又開(kāi)始了大跨度的轉(zhuǎn)型，而這些轉(zhuǎn)型均需要大量資金支持。其經(jīng)營(yíng)情況能否撐起轉(zhuǎn)型野心，仍是一個(gè)考驗(yàn)。（藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng) 魯佳樂(lè)lujiale@lanjinger.com） 

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責(zé)任編輯：孟然