文/新浪財經專欄作家 官建益[微博]

　　無論是反彈還是牛市，多頭行情的性質是確定的，那就安心做自己的個股。別論大小盤股、別論快慢，總會有自己的份。對于那些頑固做空的人包括超級機構，醒醒吧，不要和趨勢作對。對于中小投資者，如果還是低倉位甚至空倉，我只能說一句話，這是新政給予的發財機會，大盤如有暴跌機會，趕緊抓住了，千萬別錯過！

多頭行情為何多數人跑輸指數

　　我不想陷入牛市還是反彈的爭論中，因為牛市只有走出來以后才能確認，但是目前的行情是多頭市場卻是無可爭議的事實。如果從2000點開始計算，滬市綜指已經上升了10%，但是多數投資者包括不少機構投資者并沒有達到這個漲幅，某些人甚至還發生虧損，這是為什么？

　　先來說反應最敏感的券商，7月份業績公布簡直叫人大失所望，6成券商環比業績居然大幅下降。這讓人百思不得其解，成交量成倍增長，尤其是融資融券比例大增，須知兩融手續費是非常高的，怎么說也應該環比增長呀！

　　個別可能是保薦業務減少，但多數恐怕是自營業務出了問題，什么問題呢，也許只能是空單止損造成的，要知道好幾家券商可是空軍主力呢。看不清市場的方向，天天抱著放空單掙點套利錢的思路，在多頭逼空市場中不大幅損失才怪。期指熊市助跌牛市助漲，別管你是什么超級機構，照樣死的難看。與趨勢作對，那是斷然沒有好果子吃的。

　　再說基金，如果我沒有記錯，基金的平均周增長率是遠小于大盤漲幅的，原因在哪里，一方面可能是重倉股選擇有問題，另一方面可能與倉位處于低位有很大關系。

　　險資沒有可以參考的數據，但也有媒體說上周險資已經開始部分撤離，由此看來，險資也不是這波行情的真正發動者，最多是跟風比較積極罷了，賺了點錢就想跑，顯然不是著眼長遠的資金，跑贏指數的概率也偏低。

　　至于個人投資者的情況可能更糟。因為7月底那一周，中小投資者多數拿的是小板股票，不但不漲還大跌，原因就是很多散戶聽信了未來是大盤股的天下，創業板要跌到仙股去的言論，殺小板買大股票，這一來一去至少是10%的損失。

　　我在那一周的次周初發表了《二八背道而馳難以持續》的文章，從過去的股市運行以及未來國家的發展方向和持倉分析等角度強調，大股票漲，小股票也會漲的科學論斷。相信很多人聽不進去，因為在文章的跟帖中很多人大罵我是創業板的托。

　　悲哉！我辛苦一個周末，看K線對比眼睛都看花了，翻閱國際國內資料專門去了兩家圖書館，深夜挑燈寫成此稿，為的是趕在周一發表以免更多的散戶作出錯誤的決定。我收了誰一分錢，居然被人這樣罵。其實罵人的人，很多并沒有認真讀我的文章，因為他們罵的內容很多和文章對不上號，甚至部分內容其實就是我想說的論據。

　　后來的情況大家看到了，很多人調入大股票后，大股票又出現滯漲，小板股票開始漲了。有些人又開始調倉換股，返回小股票。接下來小股票又停頓了，大股票又開始領漲了。還要換嗎，輪動還在繼續，你還要花多少手續費，還要斬多少次倉？

　　多數投資者不可能滿倉，而且經常自己嚇自己，什么超買啦、什么達到布林線上軌了、什么期指加倉啦、什么新股申購抽資金啦，反正是下跌減倉，拉上去了又加倉，反復幾次，盈利率大幅下降，想跑贏指數當然是不可能的，能夠盈利一點就不錯了。當然，也有大賺20%的高手，這不在95%的討論之列，只能向這些高手表示敬意。

　　在文章之初，我已經說了，我不想陷入牛市和反彈的爭論中，但是這個問題是遲早要回答的。如果以不創新低、創出比去年高點更高的高點作為評判標準的話，筆者認為今年作為牛市起點是確定的。至于原因，比較復雜，還是另篇再論。

　　無論是反彈還是牛市，多頭行情的性質是確定的，既如此，那就安心做自己的個股。別論大小盤股、別論快慢，總會有自己的份。對于那些頑固做空的人包括超級機構，醒醒吧，不要和趨勢作對。在趨勢面前，你1000個億都等于零。對于中小投資者，如果還是低倉位甚至空倉，我只能說一句話，這是新政給予的發財機會，大盤如有暴跌機會，趕緊抓住了，千萬別錯過！

　　(本文作者介紹：資深財經評論員)

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