文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖(微信公眾號kopleader)專欄作家 江濡山

　　面對A股這個育齡期婦女，證監(jiān)會一手拿著避孕藥、一手拿著避孕套，結(jié)果還是有流氓投資者播種了不少怪胎；現(xiàn)在又想學(xué)美國玩“熔斷”機(jī)制，這不是給一個做了結(jié)扎的男人戴避孕套么？不解決自身體質(zhì)太差的問題，玩什么花活都是“慫樣”。

熔斷機(jī)制為啥水土不服？

　　剛剛過去的2015后半年，人們一直在見證中國資本市場一個又一個“奇跡”：先是見識了千股跌停、千股漲停、千股停牌，千股轉(zhuǎn)身在漲停與跌停之間反復(fù)變臉；接著又見識了前所未有的幕后神秘力量的瘋狂砸盤與政府不惜代價的玩命救市；隨后又見識了針對證劵市場的“鐵血反腐”，掘地三尺挖出了民間投機(jī)炒作高手徐翔，并揪出了中國證監(jiān)會[微博]兩名高官；還見識了二級市場上圍繞“萬科股權(quán)之爭大戰(zhàn)”而引發(fā)的利益沖突(此事仍在發(fā)酵中)；新年伊始第一個交易日，舉國上下又見識了：熔斷機(jī)制給中國A股又捅了一刀，血涌如泉。接下來的“注冊制”登臺亮相后，還不知道會咋滴、會是怎樣個瘋狂？

　　面對這一切，我只能說：不正常，極不正常---不僅是中國資本市場已經(jīng)“神經(jīng)錯亂”，更重要的是整個國家的經(jīng)濟(jì)制度存在深層病灶和體制死結(jié)。死結(jié)不解開，則很難去除病灶。

　　當(dāng)初有人給上方建議中國可以借用美國資本市場的“熔斷機(jī)制”的時候，我就開玩笑說：面對A股這個育齡期婦女，證監(jiān)會一手拿著避孕藥、一手拿著避孕套，結(jié)果還是有流氓投資者播種了不少怪胎；現(xiàn)在又想學(xué)美國玩“熔斷”機(jī)制，這不是給一個做了結(jié)扎的男人戴避孕套么？不解決自身體質(zhì)太差的問題，玩什么花活都是“慫樣”。

　　關(guān)于“熔斷機(jī)制”這玩意兒，到底是啥貨色？網(wǎng)上的責(zé)備已經(jīng)滿天飛。我想說的就是：雌性不受孕，不要責(zé)備雄性姿勢不對，根子就在于雌性不排卵、雄性縱欲過渡。這就是中國資本市場病根所在。怎么辦？一句話：從根子上調(diào)理。

　　現(xiàn)在是波士頓時間凌晨六點多一點，我靜坐在電腦前，看到我已經(jīng)是半倉的股票賬戶又縮水百分之六左右，竟然沒有絲毫的心痛感，似乎我的神經(jīng)已經(jīng)麻木。我大致瀏覽了一下盤面，發(fā)現(xiàn)大盤重挫近7%，創(chuàng)業(yè)板大跌超8%，兩市僅44股翻紅，再次上演了千股跌停的慘狀，由于滬深300指數(shù)觸發(fā)7%的漲跌閾值，交易被迫停止，全天交易僅2小時多的交易就偃旗息鼓了，可兩市總成交高達(dá)6000億，這說明：恐慌性殺跌出逃特征非常明顯。

　　熔斷機(jī)制啟動首日，就被市場摔了個“大馬趴”，引發(fā)了廣泛的投資者恐懼情緒。這明顯有違初衷：引入熔斷機(jī)制，緩解投資者恐慌情緒。由此我們不難想象：中國經(jīng)濟(jì)改革及諸多領(lǐng)域的改革，如果不觸及實質(zhì)問題，總是玩概念、走秀場、做花活，最終只能錯過全球化背景下非常難得的歷史發(fā)展機(jī)遇。

　　關(guān)于A股啟動熔斷機(jī)制首個交易日的幾點個人思考，僅供投資者參考：

　　1、熔斷機(jī)制測試首日，可能當(dāng)局故意收手“救市”資本？也就是說，我懷疑指令性的救市買入停止了操作，刻意檢驗熔斷效應(yīng)到底如何。結(jié)果暴露出兩大動向：出逃的資本規(guī)模依然很強(qiáng)盛、廣大投資者心態(tài)很脆弱且惶恐情緒匯集的能量很大。再次驗證了我一年前的判斷：A股處在前所未有的大震蕩大風(fēng)險時期，經(jīng)濟(jì)體制改革的死結(jié)不解開，A股不可能走出困惑迷茫的大震蕩期。

　　2、中國資本市場背后，似乎始終有一股或幾股神秘而超強(qiáng)大的力量，這股力量的背后到底是怎樣的利益集團(tuán)，值得深思。這是多么恐怖的一件事情。過去幾年，中國連續(xù)的超寬松的貨幣政策背景下，大量的貨幣資本并沒有流入實體經(jīng)濟(jì)，反而被一股或者幾股神秘的“趙家人”力量控制著，這是多么令人恐懼的事情？

　　3、熔斷機(jī)制以及隨后的注冊制，都不會根治中國資本市場的頑疾，中國資本市場的根本頑疾就在于：從朱镕基時代開始就定位為國有資產(chǎn)的“救生平臺”，而所有二級市場的投資者是“埋單人”，既然這一“解救和保障”國有資產(chǎn)的使命已經(jīng)接近尾聲，就應(yīng)當(dāng)回歸資本市場的本性，從體制深層推動改革，讓所有企業(yè)、所有投資人一視同仁地自由進(jìn)出資本市場，相信公平的市場規(guī)律，自然會優(yōu)勝劣汰。

　　4、告誡A股市場廣大散戶投資者，接下來一段時間要做的是：策略退出，不要越陷越深。一個傻瓜式的操作策略就是：小漲小賣、大漲大賣，賣了暫時不進(jìn)。

　　(本文作者介紹：香港環(huán)球經(jīng)濟(jì)電訊社首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、哈佛大學(xué)肯尼迪政府學(xué)院訪問學(xué)者、高級研究員，政府及財團(tuán)大型投資項目顧問，產(chǎn)業(yè)項目風(fēng)險及可行性評估專家。)

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