文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖(微信公眾號kopleader)專欄作家 歐陽捷

　　國家隊什么時候不救市了，股市就見底了。當(dāng)然，股市真正的見底是股市依法治理、按規(guī)則辦事，不能朝令夕改，變則不穩(wěn)。融資融券、買空賣空、股指期貨恢復(fù)正常操作，股市才真正是國家可以放心撒手的市場底了。

股市的底到底在哪里？

　　股市的底，當(dāng)然不能很輕松地摸到。

　　有人說，要看閱兵行情。閱兵前，股市一定會撐在3000點以上。也有人說 ，只要股市在3000點以下 ，政府一定會出手救市。還有人說，發(fā)改委急急公布了八月份的用電量和貨運量，告訴大家經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見底回升了，雖然有此地?zé)o銀三百兩之嫌，但股市不相信政府，還能相信誰呢？更何況財政部朱光耀副部長說了：“如果金融體系發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險，我們就必須采取行動”。

　　問題來了。什么是系統(tǒng)性風(fēng)險？

　　我查了下，百度百科[微博]說：系統(tǒng)性風(fēng)險即市場風(fēng)險，即指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響。系統(tǒng)性風(fēng)險包括政策風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)周期性波動風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、匯率風(fēng)險等。這種風(fēng)險不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風(fēng)險。

　　如果按百度百科的說法，閱兵就是最大的政治。用電量和貨運量體現(xiàn)的是經(jīng)濟(jì)。而股市3000點是社會環(huán)境要素，反應(yīng)的是世界對中國的信心，社會對經(jīng)濟(jì)的信心，國民對政府的信心。換句話說，3000點就是政府的底線，你可以突破，但是不能占領(lǐng)。

　　可是，這個底線不能總是由救市來兌現(xiàn)，且不說國家隊的真金白銀有多少？市場也是不可能靠著被救而出底的。

　　股市反映的是市場對政治、經(jīng)濟(jì)、社會的自由判斷，救市只會扭曲理性獨立的判斷。因此，救市總是要退出的。退出的前提是大家對政治、經(jīng)濟(jì)、社會的認(rèn)知達(dá)成了理性且穩(wěn)定的共識。

　　只說經(jīng)濟(jì)吧，如果經(jīng)濟(jì)真的見底了，發(fā)改委應(yīng)該不用這么著急的發(fā)布上述信息，住建部也用不著聯(lián)合五部委取消外資購房限制，再聯(lián)合四部委降低公積金貸款成數(shù)，朱部長也不用強調(diào)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

　　取消外資購房限制其實沒什么大用？一線城市限制外資進(jìn)入，但外資又不去中小城市，外國人更不會去中小城市買房，他們怎么會長期住在那里？只有中國人才會有那種根深蒂固的土地和房子情結(jié)。至于公積金，其實很多城市公積金貸款余額已經(jīng)不足，很多城市還在用公積金去進(jìn)行商業(yè)貸款的貼息，來放大公積金貸款的額度，有政策也未必都能用得足。公積金的確對拉動住房消費有幫助，不過房地產(chǎn)真的也需要救市嗎？

　　今年初我們就說過，如果沒有政策刺激，房地產(chǎn)市場一定不會比去年更好，但是政策一定會有。現(xiàn)在看來，今年的房地產(chǎn)銷售面積會比2013年更高，房地產(chǎn)其實已經(jīng)不需要救市了。至于有的城市不好，有的企業(yè)不好，那是既不影響整個市場大局、也不影響中央決策的。政策刺激加碼，只能說明寄希望于房地產(chǎn)再拉國民經(jīng)濟(jì)一把。

　　國務(wù)院召開專題會，研究國際經(jīng)濟(jì)金融形勢新變化對我國經(jīng)濟(jì)的影響和對策，指出我國經(jīng)濟(jì)運行遇到新的壓力，必須要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，繼續(xù)推進(jìn)金融體制改革，維護(hù)金融市場穩(wěn)定。培育公開透明、長期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場，守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險底線。

　　其實大家都知道，越是領(lǐng)導(dǎo)強調(diào)的事情，就越是重要。其中的味道，要好好琢磨琢磨。

　　那么，股市的底到底在哪里呢？

　　你就看看經(jīng)濟(jì)是不是見底企穩(wěn)了？要看GDP，還要看克強指數(shù)。不過這個可能比較難，因為不僅是中國的經(jīng)濟(jì)要見底企穩(wěn)，世界的經(jīng)濟(jì)也要基本企穩(wěn)，現(xiàn)在全球一體化了，你看，人民幣一貶值，美聯(lián)儲就不敢加息了。中國經(jīng)濟(jì)什么時候見底企穩(wěn)？大概要看到明年上半年才知道。

　　如果上面這個看不明白，可以看看更簡單的，那就是國家隊什么時候不救市了，股市就見底了。當(dāng)然，股市真正的見底是股市依法治理、按規(guī)則辦事，不能朝令夕改，變則不穩(wěn)。融資融券、買空賣空、股指期貨恢復(fù)正常操作，股市才真正是國家可以放心撒手的市場底了。

　　(本文作者介紹：現(xiàn)任新城控股集團(tuán)有限公司（1030.Hk）高級副總裁，同時擔(dān)任江蘇新城地產(chǎn)股份有限公司監(jiān)事。)

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