文/民生證券研究院執行院長 管清友[微博] 民生證券研究院咨詢部 張媛、伍艷艷、田銘

　　經過一年多的反復研究論證，京津冀國家戰略的頂層設計完成，我們猜測，最為重要的戰役即將打響，而破題的關鍵和起點還在北京。通州最具備區位優勢和建設基礎，把通州打造成北京副中心將成為京津冀的首要戰役。

通州城市副中心打響京津冀戰役

　　4月30日政治局會議審議通過《京津冀協同發展規劃綱要》已有一個多月，頒布在即。經過一年多的反復研究論證，京津冀國家戰略的頂層設計完成，我們猜測，最為重要的戰役即將打響，而破題的關鍵和起點還在北京。通州最具備區位優勢和建設基礎，把通州打造成北京副中心將成為京津冀的首要戰役。

　　首長一號工程，相對封閉區域內的系統性重構

　　作為首長的一號工程，京津冀協同不是簡單的區域融合問題。既不同于一帶一路戰略，廣涉國際國內經濟政治，東邊亮來西邊也會亮，增量想象空間巨大；也不同于長江經濟帶，沿江省份基礎夯實，產業布局合理，一衣帶水，穩增長重要抓手。京津冀戰略，是在一個相對封閉區域內對社會、經濟、生態進行系統性重構，難度尤甚。

　　打造第三增長極，北京是起點亦是破題關鍵

　　京津冀戰略的核心是什么？官方說法：“有序疏解北京非首都功能，調整經濟結構和空間結構，走出一條內涵集約發展的新路子，探索出一種人口經濟密集地區優化開發的模式，促進區域協調發展，形成新增長極。”

　　幾個關鍵詞“北京”、“非首都功能”、“空間結構”、“內涵集約”、“新增長極”，即將北京的非首都功能在京津冀空間范圍內重新調整和布局，騰挪、轉移，集聚，形成內部新區域中心和新增長點，最終發展成為繼珠三角、長三角之后我國第三大增長極。

　　京津冀首要戰役，建設通州城市副中心

　　第一，城市副中心定位明確。早在2012年北京市第十一次黨代會上就提出要將通州打造成為城市副中心。2014年4月北京市政府首次明確了通州首都副中心的發展定位。2015年北京市政府工作報告中提出要在2020年前完成核心啟動區重大基礎設施主體工程，引進建設一批優質教育、醫療、文體等公共服務項目。

　　第二，區位優勢顯著。從地理區位上看，通州是北京唯一與天津、河北都接壤的行政區，區位優勢也日漸顯現，可以說是京津冀發展的重要戰略支點。

　　第三，城市配套走在前列。近幾年通州在不斷加快區域交通體系建設，今明兩年，通州區將重點實施交通項目60項。據統計，今年1-4月通州區全社會固定資產投資累計完成132.1億元，較去年同期增長7.9%，其中房地產業完成投資102.6億元，同比增長高達26.8%，城市基礎設施和配套建設呈加速之勢。

　　第四，市政府東遷東風之勢已成。據媒體報道，北京市政府東遷通州可能性較大，這一舉措或將直接影響幾十萬就業，人口遷移將促使通州地產行業迎來漲價新機遇。

　　建設現代化國際新城，短期利好交建地產

　　隨著《京津冀協同發展規劃綱要》公布和戰略加速推進，通州交通建設的投資將進一步加大。目前，通州已編制完成2015年—2021年市政基礎設施初步建設計劃，涉及環球影城的項目包括建設7號線東延、改造通馬路與京哈高速立交、新建九棵樹中路與京哈高速立交、新建頤瑞南路與東六環立交等多個重大項目。A股上市公司中，部分已經在通州布局的個股，特別是交建、地產類企業有望分享盛宴。

　　風險提示：政策大幅低于預期，市場調整等系統性風險。

　　(本文作者介紹：民生證券研究院院長)