文/中國經濟50人論壇成員 吳敬璉

　　最近一段時間市場上出現了實體經濟疲弱、股市猛漲的狀況，這讓我想起在農村，農忙的時候大家沒空都埋頭干活，農閑的時候大家有空就賭博。泡沫遲早是要破的，但什么時候破沒有人知道，我只能提醒大家謹慎。

經濟好干活掙錢，農閑才有空賭博

　　最近一段時間市場上出現了實體經濟疲弱、股市猛漲的狀況，這讓我想起在農村，農忙的時候大家沒空都埋頭干活，農閑的時候大家有空就賭博。加爾布雷斯有一本書講美國的股市(《1929年大崩盤》)，他說美國人健忘，25年就忘了。現在看來，中國人更健忘。現在的情況不太正常，如果繼續放錢，問題會更嚴重。但現在市場是一片狂熱。

　　泡沫遲早是要破的，但什么時候破沒有人知道，美國那次大危機之前就有7年的繁榮，很多人覺得這個時候如果袖手旁觀會錯過發財的良機。所以我只能提醒大家謹慎。

　　美國人現在還怕股市要出事兒，但美國現在的經濟情況確實好。咱們的經濟這么差……聽說現在大量進入股市的都是沒有交易經驗、缺乏理性、沒有風險承受能力的新投資者，如果用自己的錢還好，但如果是借錢還加杠桿就很危險。

　　我曾推薦辜朝明的《大衰退》，他說在實體經濟疲弱時，不能用貨幣政策，而要用財政政策，因為發多少貨幣都不會到實體經濟中去。有經驗的人都知道要現金為王，一定要容易變現的，而不是投到實業里。

　　美國次貸危機之后用的其實是一種變相的財政政策，比如大量注資通用，快速重組，改善經營狀況，最后退出時還盈利了。救市的同時還去了杠桿，值得我們好好研究，不要單單用信貸一個工具。這個問題吳曉靈也說過好幾次。

　　上證50和中證500期指上市會對股市發展產生什么程度的影響，這還要看做股指期貨的人是否按照市場規律行事，如果按照市場規律來，漲了這么多就會有很多人做空，那么股市的熱度就可以降下來。如果他們也是揣摩政府的意思，那就會也跟著做多。股指期貨如果也不理性的話，是會放大波幅的。期貨本來是讓大家發現價值，但衍生工具弄得不好反而會擴大市場風險。這也許可以說是市場經濟的悲哀。

　　新三板其實更危險。新三板是OTC交易，這本來應該是證券市場的基礎，先有柜臺交易，再有證券交易所的交易，但我們是倒過來了。這個應該是專業投資者的市場。

　　最近政策開始給房地產交易松綁，很多人都以為住房是剛需，我說過很多次，首先要搞清楚什么是需求，人們想要住房是欲望，并不等于需求。最近政策的目的還是要保增長。這就是變戲法，往里頭投錢，乘數效應，帶動其他的投資和消費，就轉起來了。但只要有一部分人感覺到了危險，就玩不轉了。

　　全民創業、萬眾創新是否有助于中國經濟的轉型呢？轉型還是要靠創新，但不能用老辦法，讓政府拿著錢，劃一個圈說要支持哪些產業哪些企業，然后直接往里投。現在政府都很有錢，如果他們支持行業里的幾家企業，其他的小企業就很難了。政府支持的產業問題也很大，看看光伏行業就可以了。真正有活力有創新的往往是政府忽略的行業。

　　支持創業應該有更有效的辦法。中歐有一個幫助創業的項目，清華的X-lab聽說也扶持了幾個很有希望的企業。政府還是要想辦法完善市場，要有一套創新的體制。

　　(本文整理自微信公眾號“金融客平臺”對吳敬璉的采訪)

　　(本文作者介紹：著名經濟學家，國務院發展研究中心研究員。)