文/新浪財經專欄作家 沈建光

　　本月25日即將舉行的希臘大選中，希臘極左政黨代表Syriza當選可能性極大。如果希臘選舉結果不盡如人意，新的希臘政府也不愿意妥協，希臘確有可能成為第一個退出歐元區的國家。但是，筆者對于歐元區成功應對希臘退出仍有較強信心。

歐元區能成功應對希臘退出

　　歷史是如此的相似。本月25日即將舉行的希臘大選中，希臘極左政黨代表Syriza當選可能性極大，由于Syriza承諾一旦當選，將對希臘援助項目條款重新談判，增加了投資者對于希臘退出歐元區的擔憂。

　　毫無疑問，這一擔憂也直接導致了近日歐洲市場的恐慌表現，希臘收益率大漲，德國10年期國債收益率再創新低便是佐證。實際上，早在2012年6月歐債危機最為嚴重的時刻，希臘便曾經上演過同樣的戲碼。值得慶幸的是，當時希臘民眾做出了理智的選擇，選擇了支持實施財政緊縮和改革的黨派，并留在了歐元區。

　　但是，今非昔比，歷史未必會踏入同一條河流。畢竟持續兩年多的緊縮已讓希臘人不堪重壓，而德國人也開始對沒完沒了的救助心生厭惡，政治更加右傾。例如，有報道稱，如果希臘新領袖試圖修改緊縮和改革承諾，德國總理默克爾將準備放棄她“不惜一切代價將希臘留在歐元區”的諾言。

　　如此看來，2015年的歐洲極有可能會經受希臘退出的洗禮，但考慮到目前歐元區主要大國經濟金融基本面保持穩定，歐元區財政與金融一體化程度有所加深，歐元區已經走出歐債危機最艱難的時期，筆者對于歐元區成功應對希臘退出仍有較強信心。

　　希臘退出歐元區的可能不容低估但沖擊有限

　　筆者以為，希臘退出歐元區的可能不容低估，也會造成很大沖擊，但是投資者沒有必要為此過度擔憂。一方面，歐債危機的久拖不絕導致歐元區國家選民的政治立場更加分化，進一步妥協的可能性不高。希臘人固然覺得自己受夠了緊縮的痛苦，左翼勢力抬頭；德國人也對沒完沒了的救助心生厭惡，政治更加右傾。

　　對德國人而言，希臘重新談判和再度擴大財政赤字的主張毫無疑問是一種賴賬的行為。在德國已經為歐債危機做出巨大貢獻的情況下，德國政府如果再做出妥協，很難向德國民眾交代。

　　另一方面，目前其他歐元區國家金融市場基本穩定，即使希臘退出歐元區，其他國家出現債務違約的可能性不高，對全球經濟沖擊有限。由于改革開始見到成效，愛爾蘭的經濟有望在2014年實現4.6%的經濟增長；西班牙的銀行業注資也已經基本完成，金融體系基本恢復并且開始償還歐洲穩定機制的貸款；意大利近幾年削減赤字也初見成效。

　　歐洲央行[微博]的救助更進一步降低了這些國家國債的收益水平。事實上，受到歐洲央行可能于近期擴大QE規模的影響，意大利西班牙國債收益近日創出了新低，并未受到希臘問題的太大影響。

　　實際上，本文開篇提到的“不愿透露姓名的官員聲稱如果近期希臘大選導致希臘極左政黨左翼聯盟上臺并試圖修改希臘在財政緊縮和改革的承諾，德國總理默克爾也準備放棄她不惜一切代價將希臘留在歐元區的諾言”正是出于德國《明鏡周刊》的報道。由于《明鏡》是德國最有影響力的刊物之一，筆者懷疑那位不愿透露姓名的官員有可能在官方不便明確表態情況下代表了德國社會的強硬立場，有對希臘提出警告的意味。

　　按此邏輯，如果希臘選舉結果不盡如人意，新的希臘政府也不愿意妥協，希臘確有可能成為第一個退出歐元區的國家。這種情況下，歐元和全球金融市場必然會經歷一次明顯沖擊。但是，由于歐元區主要大國經濟金融基本面保持穩定，2015年的歐洲可能會經受希臘退出的洗禮，并且走出歐債危機最艱難的時期，筆者對于歐元區成功應對希臘退出仍有較強信心。

　　(本文作者介紹：瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家，復旦大學經濟學院客座教授，中國新供給經濟學50人論壇成員，中國金融40人論壇特邀成員。)