文/新浪財經意見領袖專欄(微信公眾號kopleader)專欄作家 程實

　　國際金融市場的調整自有其內在機理，并不是中國開啟了風險的潘多拉之盒，相反，中國經濟的相對穩健和中國金融的有序改革，恰恰會對全球經濟未來可持續復蘇的提供支撐。國際金融市場波動自有其內因，中國只是其中一部分。

別把國際市場動蕩歸咎于中國

　　近一段時間以來，國家金融市場進入一段混亂時期：一是全球股市普跌，不僅處于風口浪尖的邊緣新興市場經濟體跌幅兇猛，就連近年來表現強勁的美股也出現破位性質的調整；二是競爭性貶值失控，不僅新興市場貨幣整體對美元大幅貶值，部分國家甚至出現斷崖式匯率下滑，就連美元本身也顯露出不堪強勢重負的跡象；三是大宗商品市場蕭條，不僅油價跌破40美元/桶的絕對低位，工業金屬和農產品價格一路下滑，就連危機中經常被追捧的金銀貴金屬也并未大幅走強。

　　每逢亂世，必有惑言。現在有一種觀點在國際市場非常流行，即認為8月11日的人民幣匯改新舉措打開了“潘多拉的魔盒”，這個觀點背后的邏輯表現為：“人民幣主動貶值印證了中國經濟弱于預期的事實，中國經濟羸弱的基本面又將把人民幣拖入長期貶值的通道，兩者形成彼此強化的正反饋，而中國的舉動就像是推倒了多米諾骨牌，不僅直接給依賴于中國經濟的大宗商品市場帶來持續性打擊，還將借由經濟金融渠道激化以鄰為壑的貨幣博弈氛圍，進而引致了國際金融市場的大潰敗”。

　　筆者以為，這個觀點是危險的，這個觀點背后的邏輯貌似有理，實則飽含了誤導和誤解。一方面，誤導主要存在于對人民幣的國際認識上。應該說，人民幣匯改自2005年啟動以來，一直秉承著漸進、有序的風格穩步推進，2015年8月11日對中間價形成機制的調整更是朝著市場化的方向邁出了果敢的一步。

　　從國際角度看，人民幣匯改這一步邁得雖略顯突然，但正確性是毋庸置疑的，國際社會的官方表態紛紛表示歡迎就是證明。關鍵在于，長期以來，國際機構和西方國家基于購買力平價的匯率測算，始終在傳播一個判斷，即人民幣是低估貨幣，對人民幣匯率的“操縱”是中國經濟長期領先的重要原因。

　　實際上，匯改十年，人民幣長期處于波動升值的大通道，已經接近均衡水平，甚至還存在階段性貶值的市場壓力。一旦人民幣對美元匯率波動的機制性束縛被解開，這種壓力就轉化為“一次性貶值”的現實，而受“人民幣被系統性低估”長期誤導的影響，國際市場對現實的反應顯得有些措手不及，進而出現了一些崩潰論和以鄰為壑的政策行為。從這個角度看，市場混亂并不能怪人民幣匯改的正確推進，國際社會對人民幣的長期誤導和非理性認識才是根本原因。

　　另一方面，誤解主要存在于對中國經濟的國際認識上。全球市場泥沙聚下是市場信心全面下降的結果，而對中國經濟的極度擔憂是信心不足的重要原因。筆者以為，這種氛圍的形成很大程度上源于國際和國內對中國經濟的認識存在巨大差異。

　　友邦人士很容易對中國經濟產生誤解，原因在于：第一，國際社會對中國經濟數據缺乏有效信任。中國經濟數據的表現整體而言乏善可陳，但國際社會依舊認為這些數據低估了中國經濟實際的下滑幅度，而一旦有非官方數據暗示了這一態勢，這種觀點就進一步得以強化。實際上，中國經濟數據的真實性并不是一個主觀問題，而是一個客觀問題，關鍵在于數據體系建設尚在進程之中，數據之間缺乏“可證偽”的系統關聯性。

　　第二，國際社會對中國經濟橫縱坐標定位下的經濟發展階段缺乏足夠理解。國際金融市場的主流預期都是基于短期的，所以對中國經濟增長的放緩和短頻數據的走弱格外敏感，但如果把中國經濟放在全球經濟為橫坐標、中國歷史為縱坐標的坐標系內，可以發現，中國經濟目前依舊具有“歲寒見后凋”的特點，在經濟模式轉型階段能守住當前的增長底線，是值得樂觀的。

　　第三，國際社會對中國經濟騰籠換鳥、鳳凰涅槃的核心任務缺乏深入了解。中國經濟正處于“三期疊加”的周期性壓力之下，此時的出路不是宏觀刺激的無謂加碼，而是增長潛力的全面激發，這一騰籠換鳥、鳳凰涅槃的核心任務在改革、創新、舍得和統籌四個維度展開，勢必將經歷一個跌宕起伏的過程，但前途，無疑是光明的。

　　第四，國際社會對中國經濟正在發生的長期改變缺乏切身體會。數據之外，中國經濟正在發生諸多變化，但這些微觀變化僅從外部宏觀來看是難以察覺的。例如，國際社會都擔心中國人口紅利下降，而實際上，伴隨著人口的代際結構變化，消費傾向更高、創新需求更大的中國新一代正在微觀崛起，這對中國經濟可持續增長是長期利好。

　　第五，國際社會對中國經濟和而不同的運行方式缺乏耐心體察。條條大路通羅馬，經濟發展的成功模式并非都是相同的，國際社會習慣于從原教旨主義的市場經濟視角審視中國經濟，并由此得出了一些悲觀預期，但實際上，中國的市場化經濟是一種具有中國特色的市場化經濟，宏觀政策的潛在空間和實際執行力相對較強，社會民眾對經濟轉型的信心和參與度相對較高，這實際已構成中國經濟不會斷崖式下滑的重要原因。

　　總之，國際金融市場的調整自有其內在機理，并不是中國開啟了風險的潘多拉之盒，相反，中國經濟的相對穩健和中國金融的有序改革，恰恰會對全球經濟未來可持續復蘇的提供支撐。

　　國際金融市場波動自有其內因，中國只是其中一部分。

　　(本文作者介紹：經濟學博士，盤古智庫學術委員，著有《多元化退潮：數據背后的經濟真相》、《盜夢空間與亞當斯密：電影與經濟的思想共鳴》等專著。)

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