對自然利率（r-star）深有研究的紐約聯(lián)儲銀行行長約翰·威廉姆斯反駁了最近有關(guān)疫情以來自然利率已經(jīng)上升的言論。

　　在為周三歐洲央行論壇座談會準(zhǔn)備的講話稿中，威廉姆斯提到最近的估計(jì)，即美國和歐元區(qū)的r-star接近新冠疫情爆發(fā)前的水平。

　　約翰·威廉姆斯

　　“雖然這兩組估計(jì)顯示出一些短期波動，但主要的共同特征是過去30年里r-star持續(xù)下降了兩個百分點(diǎn)，”他表示，“同樣的模式也適用于我們對加拿大的預(yù)估。因此，根據(jù)這些估計(jì)，r-star持續(xù)處于低位。”

　　這位紐約聯(lián)儲行長重申了他在5月份的觀點(diǎn)，即沒有跡象表明今年迄今的數(shù)據(jù)顯示中性利率有所上升。

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　　長期自然利率是貨幣政策的核心，但無法直接觀察。官員們的目標(biāo)是將利率提高到中性水平之上，以給經(jīng)濟(jì)降溫并對抗通脹。

　　經(jīng)濟(jì)的韌性引發(fā)了關(guān)于疫情以來中性利率是否已經(jīng)上升，以及貨幣政策是否不像之前認(rèn)為的那樣緊縮的討論。

　　在隨后的討論中，威廉姆斯稱官員們將隨著時間的推移而了解人工智能是否會對生產(chǎn)率產(chǎn)生重大影響，還是影響會更輕微。在資本需求增加的情況下，生產(chǎn)率加快增長可能導(dǎo)致中性利率上升。

　　這位美聯(lián)儲官員表示，鑒于在衡量中性利率方面存在挑戰(zhàn)，官員們在制定貨幣政策時不應(yīng)依賴他們對r-star的估計(jì)。

　　他說：“r-star的高度不確定性意味著，在決定特定時間點(diǎn)的適當(dāng)貨幣政策時，不應(yīng)過分依賴對r-star的估計(jì)。

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責(zé)任編輯：楊淳端