日本央行發(fā)出信號(hào)，其 7 月份的量化緊縮（QT）計(jì)劃可能比市場(chǎng)預(yù)期的要大，甚至可能伴隨著加息，因?yàn)樗谥鸩匠烦鋈匀积嫶蟮呢泿糯碳ご胧?/p>

　　過(guò)去一周發(fā)出的鷹派暗示凸顯了央行在日元再次下跌后面臨的壓力，這可能會(huì)通過(guò)拔高進(jìn)口成本，并將通脹率推高至 2% 的目標(biāo)水平。

　　三位熟悉日本央行想法的消息人士表示，盡管市場(chǎng)受到?jīng)_擊或經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，但包括 7 月會(huì)議在內(nèi)的每次政策會(huì)議都會(huì)討論加息。

　　“考慮到通脹的情況，利率顯然太低了，”其中一位消息人士表示?！昂艽蟪潭壬先Q于即將公布的數(shù)據(jù)，但7月加息是有可能的，”另一位消息人士表示，第三位消息人士也持相同觀點(diǎn)。

　　日本央行本月將利率維持在零左右。

　　然而，周一的會(huì)議紀(jì)要顯示，委員會(huì)討論了及時(shí)加息的必要性，一名成員暗示加息的可能性，以防止成本壓力過(guò)高推高通脹。

　　這在很大程度上被解讀為央行正在為近期行動(dòng)做準(zhǔn)備的跡象。

　　行長(zhǎng)上田和夫在會(huì)后告訴記者，下個(gè)月加息的可能性不大。

　　在 7 月 30 日至 31 日的會(huì)議上加息可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生巨大影響，因?yàn)槿毡狙胄羞€打算宣布一項(xiàng)詳細(xì)計(jì)劃，說(shuō)明如何削減其大規(guī)模的債券購(gòu)買量并縮小其 5 萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。

　　上田表示，日本央行可能會(huì)“大幅”削減其債券購(gòu)買量，這表明削減規(guī)模可能很大，以確保市場(chǎng)擺脫收益率曲線控制的束縛——該政策在 3 月份被放棄。

　　與其他央行一樣，日本央行的重點(diǎn)是制定量化緊縮計(jì)劃，避免導(dǎo)致債券收益率不受歡迎的飆升。

　　但對(duì)日元疲軟的擔(dān)憂也要求量化緊縮計(jì)劃需要足夠雄心勃勃，以避免令市場(chǎng)預(yù)期失望并引發(fā)日元大幅下跌。

　　消息人士稱，這種權(quán)衡意味著日本央行可能會(huì)宣布一項(xiàng)計(jì)劃，以穩(wěn)定的、固定的速度削減每月購(gòu)買量，同時(shí)留出一些靈活性，以便根據(jù)需要調(diào)整速度。

　　雖然央行內(nèi)部尚未就細(xì)節(jié)達(dá)成共識(shí)，但正在集思廣益的一個(gè)想法是類似于美聯(lián)儲(chǔ)的設(shè)計(jì)，即機(jī)械地削減購(gòu)買量，但靈活性更高。

　　日本央行可以通過(guò)指示一個(gè)狹窄的范圍（而不是一個(gè)固定的數(shù)字）來(lái)做到這一點(diǎn)，以此來(lái)削減債券購(gòu)買量。消息人士稱，它還可以插入一個(gè)“例外條款”，承諾在市場(chǎng)變得過(guò)于動(dòng)蕩時(shí)減緩或暫時(shí)停止縮減。

　　他們表示，央行將以不導(dǎo)致收益率曲線扭曲的方式縮減各種債券期限的購(gòu)債規(guī)模。

　　日本央行將于 7 月 9 日至 10 日與債券市場(chǎng)參與者舉行會(huì)議，收集他們對(duì)哪種計(jì)劃可行的意見(jiàn)，6 月會(huì)議紀(jì)要顯示，一位董事會(huì)成員表示，此舉旨在確保央行能夠“更大程度地”削減購(gòu)買量。

　　東短研究首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、資深日本央行觀察員加藤出郎表示，央行必須在匯率穩(wěn)定和債券市場(chǎng)穩(wěn)定之間取得平衡。

　　因此，央行可能會(huì)考慮在每個(gè)季度進(jìn)一步削減債券購(gòu)買量。

　　“如果日元繼續(xù)走弱，日本央行可能會(huì)在 7 月同時(shí)縮減購(gòu)債規(guī)模和加息，”加藤表示。“僅僅縮減購(gòu)債規(guī)模可能不足以阻止日元進(jìn)一步下跌?！?/p>

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責(zé)任編輯：楊淳端