德國政府及其盟友成功阻止了新的聯(lián)合借款計劃，這些計劃旨在為歐盟國防等關(guān)鍵項目提供資金。

　　據(jù)了解準(zhǔn)備情況的官員稱，當(dāng)歐洲領(lǐng)導(dǎo)人周四聚在一起討論未來五年的首要任務(wù)時，所謂的國防債券很可能不會被討論。這些官員表示，法國的動蕩局勢將有助于阻止有關(guān)共同債務(wù)的辯論，他們不愿透露姓名，因為這是私人談話。

　　各國政府首腦正試圖達(dá)成一項戰(zhàn)略，以應(yīng)對與貿(mào)易緊張局勢、俄烏沖突以及唐納德·特朗普重返白宮的可能性。與此同時，他們正在尋找促進經(jīng)濟增長和支持歐盟綠色協(xié)議的方法——聯(lián)合發(fā)債就是其中一個解決方案。

　　本月舉行的歐洲選舉讓這些愿望遭受打擊，對普京友好、對氣候行動持懷疑態(tài)度的極右翼團體獲得了支持。

　　在峰會上，馮德萊恩預(yù)計將被提名連任歐盟委員會主席，但政治背景使她對將資金投入有爭議的共同借貸想法持謹(jǐn)慎態(tài)度。 就在歐盟選舉幾天后，指數(shù)編制公司 MSCI Inc． 決定不將歐盟的未償還債券納入其主權(quán)指標(biāo)，這打擊了投資者對債務(wù)的興趣。

　　看到的歐盟戰(zhàn)略文件草案稱，歐盟將使用“創(chuàng)新方案”為增加國防開支提供資金，并需要“大量的集體投資努力”才能與其他國家競爭。 但沒有提到共同借貸。

　　意大利前總理德拉吉長期以來一直是共同債務(wù)的支持者，但據(jù)一位了解他想法的人士透露，對他是否也會在未來幾周發(fā)布關(guān)于如何提高歐盟競爭力的報告時提到這一工具仍存疑。

　　馮德萊恩要求德拉吉制定加速歐盟工業(yè)和技術(shù)發(fā)展以及增強其國防能力的方案。十年前，德拉吉曾領(lǐng)導(dǎo)歐洲央行度過了主權(quán)債務(wù)危機，長期以來，他一直傾向于發(fā)行聯(lián)合債券，以增強歐盟的金融實力。

　　2020 年，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人簽署了疫情后復(fù)蘇基金，這是一項 8000 億歐元（8600 億美元）的基金，旨在幫助成員國從新冠疫情中恢復(fù)并加速經(jīng)濟發(fā)展，這是歐盟首次大規(guī)模發(fā)行債券。

　　許多投資者認(rèn)為，隨著禁忌被打破，集體發(fā)行債券將逐漸成為歐盟解決共同問題的更常用工具，今年早些時候，他們增持了歐盟債券。

　　盡管歐盟計劃在 2024 年下半年根據(jù)現(xiàn)有計劃發(fā)行 650 億歐元債券——超過許多投資者的預(yù)測——但本月，由于 MSCI 關(guān)于指數(shù)化的決定，新債券發(fā)行的進展遭遇挫折。

　　本月歐盟選舉中極右翼支持率的上升以及法國突然的政治動蕩進一步加劇了阻力。過去兩周，10 年期歐盟債券與等值德國債券之間的利差擴大了近 20 個基點，幾乎抹去了自今年年初以來的緊縮局面。

　　“即使我們在歐盟選舉中取得了更中立的結(jié)果，聯(lián)合債券仍將是一個有爭議的話題，”荷蘭合作銀行信貸主管 Matt Cairns 表示。“現(xiàn)在事情已經(jīng)比預(yù)期的更加右傾，這個話題將變得更加激烈。”

　　歐盟的債務(wù)分配

　　凱恩斯表示，現(xiàn)在需要另一種黑天鵝事件（如新冠疫情）來推動聯(lián)合發(fā)行。

　　法國總統(tǒng)馬克龍決定啟動立法選舉，而民意調(diào)查顯示他將在選舉中遭遇慘敗，這可能代表著另一種黑天鵝事件。

　　甚至在選舉結(jié)果公布之前，法國官員（他們通常會主張全歐盟借款）就被國內(nèi)正在上演的戲劇性事件分散了注意力，法國的影響力已經(jīng)從根本上被削弱了，官員們表示，選舉結(jié)果可能會讓極右翼領(lǐng)導(dǎo)人瑪麗娜·勒龐掌控政府，而此前他們可能會主張全歐盟借款。

　　俄烏沖突改變了辯論的情況，一些東部成員國（如波羅的海國家）原本不愿支持復(fù)蘇基金，但現(xiàn)在卻轉(zhuǎn)而支持，因為他們認(rèn)為俄羅斯對他們構(gòu)成了威脅。

　　他們現(xiàn)在與法國、意大利和西班牙等長期支持更深層次財政一體化的國家站在一起。這些國家仍然有一次機會來設(shè)定目標(biāo)，并且未來幾天為領(lǐng)導(dǎo)人準(zhǔn)備的關(guān)于是否將歐元債券納入融資方案文件的討論仍在繼續(xù)。

　　波蘭一位外交官表示，總理唐納德·圖斯克正在尋求支持，為該國邊境的防空能力提供共同融資，作為推動在這一領(lǐng)域全面增加支出的一部分。

　　圖斯克上周表示，他認(rèn)為歐盟其他國家已準(zhǔn)備好投入更多資金加強其東部邊境的防御，但他沒有就如何支付這筆費用發(fā)表評論。

　　一位歐盟外交官表示，共同借款是許多成員國對需要一致同意的問題的堅定信念。因此，將其納入戰(zhàn)略議程將產(chǎn)生比解決的問題更多的問題。

　　一些最大的問題在于柏林。朔爾茨在擔(dān)任財政部長時幫助推動了復(fù)蘇基金協(xié)議的通過，但現(xiàn)在他正努力在擔(dān)任總理期間保持頭腦清醒，而他的繼任者克里斯蒂安·林德納則強烈反對共同借款。

　　德國官員辯稱，他們已經(jīng)為增加軍事預(yù)算做出了巨大努力，今年首次實現(xiàn)了北約將國防開支保持在 GDP 的 2% 的目標(biāo)，這是自十年前達(dá)成一致以來的第一次。德國總理府發(fā)言人對相關(guān)問題拒絕置評。

　　據(jù)了解這些國家立場的人士透露，其他歐盟成員國也一致反對增加聯(lián)合借款，這些國家包括荷蘭、奧地利、瑞典和丹麥。

　　一位參與歐盟峰會籌備工作的人士表示，領(lǐng)導(dǎo)人討論歐元債券并不合適，因為當(dāng)前還沒有為它們的實際運作做好足夠的技術(shù)準(zhǔn)備。

　　這位官員表示，這個問題已經(jīng)變得多么具有分裂性，這體現(xiàn)了馬克龍的典型作風(fēng)，他的宏大演講沒有得到政策細(xì)節(jié)的適當(dāng)支持。

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責(zé)任編輯：楊淳端