數據顯示，截至2024年，美國和歐洲已出售了價值約1.75萬億美元的以汽車、信用卡和消費貸款等資產為擔保的債務，這將成為至少六年來該行業發行最繁忙的半年。

　　隨著銀行尋求將風險轉移并為在寬松貨幣政策時期發放的貸款重新融資，以資產為基礎的證券交易（將貸款打包并以債券類證券的形式出售）越來越受歡迎。如果按當前速度繼續進行銷售，2024年前六個月將成為自2018年以來表現最好的半年。

　　今年發行量的上升正值信貸規模普遍上漲，這得益于2024年下半年降息預期的推動。ABS交易的吸引力在于，它們以對廣泛資產池的債務提供高收益作為交換。在“高利率將持續更長時間”的環境下，這種工具的吸引力尤其明顯，因為此類工具通常具有浮動利率。

　　“今年到目前為止，我們已經看到了一場令人驚嘆的反彈，”Natwest證券化產品與替代品綜合業務部門的一位董事奧文·穆勒（Owen Muller）在巴塞羅那舉行的Invisso全球ABS會議上說。“因為有一個強勁的窗口期，很多發行人在上半年進入市場。”

　　標準普爾全球評級（S&P Global Ratings）結構性融資研究主管安德魯·南（Andrew South）在周二的Invisso會議上表示，2024年迄今的發行量表明，今年“完全可以”成為金融危機以來表現最好的一年。

　　“在利率上升且維持高位的環境下，投資者非常樂意將資金投向這一浮動利率資產類別，因為它為有擔保債務提供了有吸引力的回報，”荷蘭合作銀行（Rabobank）的ABS和抵押債券分析師卡斯·邦塞馬（Cas Bonsema）說。“發行量預計將在短期內繼續保持強勁。”

　　利率展望

　　Natwest的穆勒表示，下半年的前景可能不會像上半年那樣樂觀，因為美國大選期間的波動可能使投資者不愿參與交易。他說，利率的不確定走勢也可能開始產生負面影響，因為“隨著時間的推移，我們看到越來越多的人轉向利率更高的產品”。

　　意大利聯合圣保羅銀行（Intesa Sanpaolo）FI解決方案與證券化產品主管納塔莉亞·朱布里納（Natalia Joubrina）對此表示贊同。

　　“我們在考慮到接下來會發生什么方面仍是未知，”朱布里納在同一次會議上表示。“發行人正在等待看利率下調是否真的會發生，有些人已經暫停發行債券。”

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責任編輯：楊淳端