專題：高盛摩根聯袂唱多A股 政策東風或將助推市場估值飆升40%

　　美國聯邦儲備理事會（美聯儲，Fed）周三公布的一項調查顯示，美國經濟活動從4月初至5月中旬持續擴張，但因消費者需求疲軟，同時通脹繼續溫和上升，企業對未來的悲觀情緒升溫。目前美聯儲官員正在考慮將利率維持在當前水平需要多久。

　　美聯儲對經濟健康狀況的最新溫度檢查也顯示，就業市場繼續逐漸降溫，回到更正常的水平。

　　這項調查大約每六周發布一次。在過去10個月將利率維持在5.25%至5.50%的區間后，政策制定者仍不確定何時開始降息周期。他們密切關注經濟活動、就業和價格壓力的趨勢，以便做出決定。

　　“國民經濟活動繼續擴大……不過，不同行業和地區的情況各不相同，”美聯儲在其名為“褐皮書”的調查中稱。該調查截至5月20日，對美聯儲12個地區的商業聯系人士進行了調查。“在不確定性上升和下行風險加大的報告中，整體前景變得更加悲觀。”

　　達拉斯聯邦儲備銀行指出，消費者需求減弱是許多企業持續擔心的問題，而中東持續沖突和全球地緣政治緊張局勢加劇也被認為是下行風險。

　　調查顯示，多數聯邦儲備地區的經濟活動略有或溫和增長，有兩個地區的經濟活動沒有變化。特別是，零售支出被描述為持平或略有上升，這與最近的數據相呼應，表明消費者正在縮減支出。

　　美聯儲將在6月11日至12日的下次政策會議上維持基準利率不變，美聯儲官員雖然幾乎排除了再次加息的可能性，但他們表示，在受到今年前三個月高于預期的物價上漲的刺激后，他們需要在未來幾個月內持續出現令人鼓舞的通脹數據，然后才會降低借貸成本。

　　盡管這一令人擔憂的趨勢在4月份似乎已經逆轉，但按照美聯儲偏好的衡量標準，目前的通脹率仍比2%的目標利率高出近一個百分點。美聯儲關鍵通脹指標的最新數據定于周五公布。

　　更敏感的消費者

　　多數美聯儲地區的聯系人士指出，消費者正在抵制進一步的物價上漲。一家大型服裝零售商告訴波士頓聯邦儲備銀行，計劃“在初秋對部分商品進行適度降價，以提振銷售”。

　　然而，也有一些跡象表明，通脹壓力可能正在再次加速。報告稱：“許多地區的投入成本持續上升。”本月早些時候的另一項調查顯示，制造商在5月份報告了一系列投入的價格飆升，這表明未來幾個月商品通脹可能會加劇。

　　“消費者對價格越來越敏感，這可能會給利潤率帶來壓力。我們應該期待更多的折扣和激勵措施，因為一些消費者正在與持續高企的價格作斗爭，”LPL Financial首席經濟學家杰弗里?羅奇（Jeffrey Roach）在報告發布后表示。

　　對美聯儲官員來說，就業市場傳來可喜的消息，就業總體上略有增長，多數美聯儲地區的勞動力供應狀況有所改善，員工流失率有所下降。

　　例如，明尼阿波利斯聯邦儲備銀行報道稱，明尼蘇達州中部的一家釀酒廠表示，“今年收到了很多兼職（和）季節性工人的申請，這非常令人鼓舞”。

　　工資增長繼續以溫和的速度增長，但幾個美聯儲地區報告稱，企業告訴他們，工資現在處于大流行前的歷史平均水平，或者正在朝著這些水平正常化。

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責任編輯：楊淳端