隨著沙特阿拉伯加大重塑自身的力度，該國政府希望公共投資基金（Public Investment Fund）能起到帶頭作用。而對1.5萬億美元的Neom等國內項目的日益關注，令全球資產管理公司擔心，它用于海外投資的現金將減少。盡管該基金計劃將年度支出提高至700億美元，但三家另類投資公司的高管私下表達了對PIF將把更多資金投入當地大型項目的擔憂。知情人士說，這可能會導致對全球私人股本、基礎設施和對沖基金的被動投資的減少。這與近年來的情況截然不同，當時，中東地區的財富基金急于向一些全球最大的投資者投資數十億美元。資產規模達9，250億美元的PIF一直是貝萊德（BlackRock Inc．）和Brookfield Asset Management等公司的高凈值投資者。沙特官員曾希望吸引外國投資，以幫助承擔王儲穆罕默德·本·薩勒曼（Mohammed bin Salman） 2030年愿景議程的至少一部分，但這筆錢并沒有像預期的那樣滾滾而來。這給PIF帶來了額外的壓力，PIF是負責推動數萬億美元經濟多樣化計劃的主要實體。

　　PIF的代表拒絕置評。“有一段時間，似乎每個人都想從PIF提供的沙特餡餅中分一杯羹。華盛頓阿拉伯海灣國家研究所高級常駐學者Robert Mogielnicki表示：“很多人只是將該基金視為無底線的提款器。”

　　“現實情況是，PIF的運作受到各種限制，投資規模和范圍的迅速擴大大大增加了它的義務。”在政府預算預計至少到2026年都將處于赤字狀態之際，如此積極地增加支出的必要性，給人一種尋找新融資方式的壓力。截至9月份，PIF擁有150億美元的現金和等價物。

　　該基金曾公開表示，其國際投資占總支出的比例可能會下降多達三分之一。但隨著它增加年度總部署額度，用于沙特境外交易的絕對金額也應該上升。兩家私人股本公司的高管表示，預計PIF將繼續在全球進行直接投資，一個潛在的結果可能是，它將只專注于將資金配置到頂級公司。考慮到政府致力于建設國內資產管理行業，該基金還可能優先考慮在本國擁有大量業務的實體。

　　雖然迄今為止很少有金融公司在沙特首都設立地區總部，但推動這一進程的壓力與日俱增。去年年底，該基金中東和北非部門的負責人Yazeed Al Humied敦促公司，如果想繼續從PIF籌集資金，在沙特阿拉伯“不僅要設立前臺，還要設立廚房”。

　　內部變化

　　知情人士說，胡米德和他的團隊已經從PIF在當地的支點成長起來。更多的交易正在通過他的集團進行，這讓這位高管對全球最大的主權投資者之一擁有了更大的影響力。

　　例如，該基金近幾個月最大的兩筆交易——一筆移動信號塔的交易和向貝萊德投資50億美元用于海灣投資——都是由中東和北非部門精心策劃的。哥倫比亞大學全球能源政策中心的高級研究學者Karen Young說：“PIF將繼續關注國內投資，但它也需要外部投資來發展，為其運營提供資金。”“因此，在國內籌集資金和對外投資以獲得回報之間將會有一個平衡。”

　　知情人士說，胡米德的團隊還將在該基金在位于中東以外的區域的活動中發揮更大的作用。他們在一些國際交易中起到了帶頭作用，這些交易被視為PIF戰略的關鍵組成部分，該戰略旨在將外國公司和技術引入沙特，以幫助實現其多元化戰略。

　　PIF旗下的一個部門周三表示，將投資聯想集團（Lenovo Group Ltd．）發行的可轉換債券，這是沙特希望如何配置其現金的一個例子。作為回報，這家中國電腦制造商將在沙特阿拉伯開設一家制造工廠，并建立一個所謂的地區總部。

　　此前，PIF游戲部門以49億美元收購美國視頻游戲發行商Scopely是由MENA團隊領導的，因為這被視為啟動當地游戲產業的關鍵一步。知情人士說，投資ATP巡回賽（ATP Tour）的計劃也是該基金在職業網球領域擴張計劃的一部分，該計劃也是通過該基金的體育部門進行的，由胡米德的團隊牽頭。

　　Humied于2015年被聘為PIF管理者Yasir Al Rumayyan的顧問，并于2021年成為中東和北非投資副主管。他與負責國際投資并兼任副主管的Turqi Al Nowaiser一同晉升。胡米德與魯馬揚關系密切多年，兩人此前曾在沙特市場監管機構共事。

　　另一個轉向的跡象是，曾經是美國股市最大投資者之一的PIF最近將其在美股的持股從350億美元減持至180億美元左右。它不再持有亞馬遜公司（Amazon.com Inc．）、微軟公司（Microsoft Corp．）和Salesforce公司的股份，而是直接持有少量股票的看漲期權——此舉使它能夠在風險較小的公司保持一定的敞口。

　　資金缺口

　　數據提供商Global SWF的數據顯示，目前PIF約27%的資產位于沙特阿拉伯以外。“我們預計這一比例將保持相對穩定，”因為該基金的本地投資增長速度快于國際交易的增長，該研究咨詢公司的負責人迭戈?洛佩茲（Diego Lopez）表示。

　　知情人士表示，該基金將繼續通過國際投資團隊在沙特境外進行交易，不過預計這些交易將是機會主義性質的，或者將更專注于有助于提振本地經濟的行業。

　　例如，知情人士說，政府熱衷于發展沙特的采礦業，并將尋求對該行業進行國際資本配置。它還在與安德森·霍洛維茨（Andreessen Horowitz）就投資人工智能進行談判——這些討論仍處于早期階段，但可能會看到沙特基金向人工智能技術投入400億美元，盡管時間表尚不清楚。

　　但是這些抱負必須與PIF對當地數百億美元的承諾相權衡，這些承諾涉及從建立新的制造業到建設全新城市的一切事項。

　　阿拉伯海灣國家研究所的Mogielnicki說：“在過去幾年里，PIF在國內扮演的角色變得越來越重要。”

　　他表示：“就連該基金的許多國際投資，似乎都是從國內股息的角度來看待的。”“國際投資者對PIF的興趣不會很快消失，但各方可能會有更多的選擇。”

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責任編輯：楊淳端