伯南克敦促英國央行對利率給予市場更清晰的指導(dǎo)

　　本·伯南克（Ben Bernanke）呼吁英格蘭銀行（Bank of England）考慮公布自己的英國利率前景，這是一項全面審查的一部分，預(yù)計將促使央行對其做出和傳達(dá)預(yù)測的方式進(jìn)行”一代人一次”的全面改革。

　　這位前美聯(lián)儲（Federal Reserve）主席表示，如果市場利率或不變的政策混淆了其信息，英國央行可能會發(fā)布情景，顯示實現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的最佳路徑。在這份長達(dá)86頁的報告中，伯南克還就英國央行發(fā)布經(jīng)濟(jì)展望的方式提出了12項單獨的建議。

　　雖然該審查表示，英格蘭銀行在最近通脹沖擊期間的預(yù)測并不比其他央行的預(yù)測更糟，但它補充說，支撐這些預(yù)測的基礎(chǔ)設(shè)施迫切需要升級。該報告稱，英國央行應(yīng)該廢除20多年來一直是其政策制定核心的扇形圖。

　　伯南克表示，當(dāng)決策者認(rèn)為市場對借貸成本的預(yù)期“與其對前景的看法不一致”時，他們應(yīng)“格外明確”。

　　英國央行（BOE）展開了為期9個月的調(diào)查，此前執(zhí)政的保守黨（Conservative Party）成員以及獨立經(jīng)濟(jì)學(xué)家批評該機構(gòu)在應(yīng)對40年來最嚴(yán)重的通脹方面行動遲緩。

　　伯南克說，英國央行可以從這次經(jīng)歷中吸取教訓(xùn)。他說，盡管英國央行的預(yù)測”確實大幅惡化”，但它最近面臨的挑戰(zhàn)”幾乎不是唯一的”。

　　英國央行行長安德魯貝利（Bailey）對該報告表示歡迎，并表示他將對該銀行的做法進(jìn)行“一代人一次”的改革。他說，官員們致力于對伯南克提出的12項建議采取行動，但制定詳細(xì)的計劃需要時間和進(jìn)一步磋商。

　　凱投宏觀（Capital Economics）首席英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·戴爾斯（Dales）表示，該審查沒有明確建議該銀行使用自己的利率預(yù)測，而不是市場的預(yù)期，這是”真正的恥辱”。他說：”預(yù)測利率將是該銀行傳達(dá)其認(rèn)為達(dá)到2%通脹目標(biāo)所需的最明確的方式。”

　　戴爾斯補充說，他認(rèn)為貝南克在評估英國央行的預(yù)測錯誤時”慷慨”。

　　在過去三年的大部分時間里，通脹都超過了英國央行的預(yù)測

　　英國央行表示，它將提供到今年年底將做出哪些改變的最新情況。將于7月加入英國央行、擔(dān)任貨幣政策副行長的克萊爾·隆巴德利（Clare Lombardelli）將領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)對行動。改革將逐步實施，幾乎肯定會在下一次選舉后實施，反對黨工黨（Labour party）有望在選舉中獲勝。

　　伯南克沒有建議貨幣政策委員會（Monetary Policy Committee）的9名成員繪制他們對利率的預(yù)測圖，就像他在美聯(lián)儲推出的“點圖”（dot plot）預(yù)測那樣。英國央行的幾名利率制定者對在英國采用美聯(lián)儲風(fēng)格的點圖提出了質(zhì)疑。

　　”正確的模型不會是美聯(lián)儲的點圖，因為美聯(lián)儲沒有像英格蘭銀行（Bank of England）那樣咨詢工作人員和政策制定者，”他在報告發(fā)布前告訴記者。“相反，如果央行要朝這個方向走，一個更好的模式可能是瑞典、挪威、加拿大、新西蘭等國的央行。”

　　美聯(lián)儲（federal Reserve）前主席本·伯南克（Ben Bernanke）對英格蘭銀行（Bank of England）預(yù)測操作的評估并不像我們希望的那樣雄心勃勃。他建議更多地利用情景。但盡管他表示，英國央行應(yīng)該更清楚地了解未來的政策道路，但他沒有建議英國央行發(fā)布利率預(yù)測。這是一個錯失的機會。英國央行將需要時間來落實這些建議。與通信有關(guān)的變化似乎將是市場在2025年要應(yīng)對的一個問題。”

　　然而，他表示，英國央行應(yīng)該在發(fā)布中央預(yù)測的同時發(fā)布其他情況，央行已承諾要采取行動。他說：”其他情況將有助于公眾更好地理解政策選擇的原因。”

　　伯南克說：“從長遠(yuǎn)來看，需要考慮的一件事是對利率有自己的預(yù)測。”使用當(dāng)前的公約有可能“使委員會試圖表達(dá)的內(nèi)容的解釋變得模糊”。

　　盡管他表示，公布美聯(lián)儲自己的政策預(yù)測將“影響重大”，應(yīng)該留給“未來的審議”，但他駁斥了市場將把任何利率路徑視為鐵板釘釘承諾的說法。雖然經(jīng)驗表明，金融市場會傾聽，關(guān)注利率預(yù)測，但它們肯定不會將其視為承諾或絕對肯定。我們從美聯(lián)儲知道這一點，”他說。

　　他說，除了使用市場利率路徑進(jìn)行核心預(yù)測外，英國央行還應(yīng)該至少公布一種替代政策情景和一到兩種可能的風(fēng)險情景。這些可以用來表明MPC認(rèn)為最有可能的利率路徑。該銀行表示，它將研究這一建議。

　　該提議似乎與瑞典央行（Riksbank）的運作方式類似。它發(fā)布了對經(jīng)濟(jì)的核心預(yù)測，并在通脹較弱或較強的情況下，以其他情景為支持，規(guī)劃政策路徑。

　　報告的部分內(nèi)容對英國央行的經(jīng)濟(jì)模型、基礎(chǔ)設(shè)施和通信進(jìn)行了抨擊。包括用于產(chǎn)生預(yù)測的軟件和模型”過時”，”沒有得到充分維護(hù)”。他說，“權(quán)宜之計”導(dǎo)致了一個笨拙而不靈活的系統(tǒng)，限制了工作人員進(jìn)行有用分析的能力。

　　伯南克建議英國央行替換或徹底修改支撐其預(yù)測的經(jīng)濟(jì)模式。這將需要”大幅增加工作人員的時間和資源”。貝利說，升級正在進(jìn)行中，這是對其軟件和系統(tǒng)進(jìn)行的3000萬英鎊投資的一部分。

　　這位前美聯(lián)儲主席表示，扇形圖-顯示圍繞其核心預(yù)測的一系列概率-應(yīng)該被”消除“，因為它們”傳遞的有用信息很少”。

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責(zé)任編輯：楊淳端