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美國證券交易委員會(SEC)將向對沖基金和經紀商下達新規,要求其對更多美國國債交易采用中央清算,對這個26萬億美元的市場進行重大結構性改革。
SEC定于周三對新規進行投票表決,新規要求所有涉及回購協議的交易都要通過清算機構。清算機構在買賣雙方之間充當后盾。根據SEC,對沖基金的現貨國債交易不必中央清算。這可算是對沖基金局部獲勝。不過新規可能會加強對所謂基差交易等高杠桿策略的監管。
新規是SEC主席Gary Gensler的一大標志性政策。他曾主張,中央清算降低風險,私募基金的交易太不透明。他還表示過,只有一小部分美國國債交易通過清算機構進行,盡管清算機構在其他資產中已是標配。
自2020年初疫情引發動蕩以來,盡管美國國債市場沒有出現過重大問題,但對流動性的擔憂一直存在。美聯儲大舉購買政府債券有助于穩定市場。
SEC表示,對于政府證券交易商和經紀商而言,中央清算新規不僅將適用于現貨市場,也將適用于回購市場。在回購協議中,一方向另一方提供證券為抵押,以換取資金。
SEC去年曾提議,對沖基金也須集中清算美國國債現貨交易。目前尚不清楚終版規則中刪除這一條是否能讓批評者感到滿意。批評意見認為,原計劃不可行,并稱可能會迫使公司退出市場。對沖基金已對SEC的多項規定發起挑戰。
在周三會議之前,SEC一位官員告訴記者,該機構沒有把對沖基金的美國國債現貨交易納入中央清算規定,因為這些公司交易的大部分所知風險會在回購市場得到處理。
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Gensler曾表示,對美國國債實施中央清算是降低整個金融體系不穩定風險的一種方式。
一些業內人士可能會歡迎SEC的新規。近期回購利率飆升震動隔夜融資市場,令一些交易員感到不安。
一些華爾街策略師曾表示,僅把中央清算擴展到回購市場好處更大,相比之下,對美國國債現貨交易實施中央清算的成本可能會超過收益。
SEC計劃要求清算機構在2025年3月31日之前更新其程序和基礎設施,以符合該規定。市場參與者須在2025年12月31日之前開始清算其美國國債現貨交易,2026年6月30日之前開始清算回購交易。
美國國債目前只有一家清算機構,即美國存管信托與清算公司(DTCC)旗下的固定收益清算公司。DTCC曾敦促SEC要求更多交易方集中清算其國債交易。
責任編輯:周唯
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