中央經濟工作會議12月11日至12日在北京舉行。會議指出，穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配；同時還強調了要增強宏觀政策取向一致性。
多位受訪專家告訴貝殼財經記者，今年中央經濟工作會議對于貨幣政策的表述出現多個“新提法”，明確了明年貨幣政策的取向和重點方向。目前我國經濟處于復蘇關鍵階段，這些提法抓住了當前經濟發展中的“癥結”，有助于市場信心恢復。預計明年中國經濟將繼續向好發展。
穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效
與往年的表述相比，今年自中共中央政治局會議時起，我國就將“穩健的貨幣政策”從“精準有力”改為了“精準有效”，同時加上了“靈活適度”。
在業內人士看來，“精準有力”與“精準有效”雖然一字之差，但其內涵則已經有了重要改變 。
上海金融與發展實驗室主任曾剛表示，貨幣政策向“精準有效”轉變，意味著我國未來宏觀貨幣政策，尤其是信貸政策不會單純考核總量的變化，而是講求高效的規模擴張，讓資金真正流入到有有效需求的經濟主體中去，這是對于我國貨幣政策的邊際優化舉措。
民生銀行首席經濟學家溫彬亦認為，相較于其他詞匯，“有效”是近期提出，體現出后續將更為關注政策實施效果，發揮政策合力疏通傳導效率。
而在“精準”方面，溫彬表示，貨幣政策將更加注重做好跨周期和逆周期調節，平衡好短期經濟增長和長期結構優化問題，包括PSL在內的結構性工具有望發揮更大作用，著力加強對科技創新、綠色轉型、普惠小微、數字經濟等“五篇大文章”和“三大工程”領域的支持，推動經濟發展動能轉變，助力房地產業新模式構建，并積極配合房地產風險化解、地方政府化債，堅持“有立有破”。
值得注意的是，今年的中央金融工作會議還提出，發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，盤活存量、提升效能，引導金融機構加大對科技創新、綠色轉型、普惠小微、數字經濟等方面的支持力度。
此外，東方金誠宏觀首席分析師王青認為，貨幣政策強調“精準有效”，這意味著10月底中央金融工作會議強調的“堅持深化金融供給側結構性改革”會得到具體落實，2024年結構性貨幣政策工具將受到進一步倚重，引導更多金融資源流向科技創新、先進制造、綠色發展、小微企業及房地產行業等重大戰略、重點領域和薄弱環節。
貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配
中央經濟工作會議中還指出，保持流動性合理充裕，社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。
曾剛指出，將經濟增長與價格水平并列提出亦是此次會議表述中的亮點。當前我國經濟增速總體仍保持了相對較高的增長，但價格表現仍然相對較低，這導致了我國名義GDP增長不盡如人意。
根據國家統計局公布的數據顯示，我國11月全國居民消費價格（CPI）同比下滑0.5%，已連續兩個月負增長，環比下滑0.5%。
“價格變化的低迷，從一定程度反映了市場信心不足，這對于經濟長期運行將帶來一定的負面影響。”曾剛指出，在當前市場需求不牢固的背景下，我國將價格水平作為貨幣政策追求的重點，是抓住了當前經濟運行中的“癥結”。
實際上，國際上有不少國家均將通脹目標作為衡量貨幣政策取向的重要標準之一。如美國等國家將合理的通脹目標設定在2%，如果通脹水平高于這一目標則意味著貨幣政策需要緊縮，反之亦然。
溫彬亦指出，今年中央經濟工作會議將原有目標“名義經濟增速”拆分為“經濟增長”和“價格水平預期目標”，側重強調貨幣政策在穩定價格水平預期方面的重要作用，通脹或成為下一階段判斷貨幣政策是否“有效”的重要因素。2023年以來，物價持續低位運行，預計2024年貨幣政策有望適度發力，推動物價水平溫和上升。
增強宏觀政策取向一致性將有助于信心建立
中央經濟工作會議強調，要增強宏觀政策取向一致性。加強財政、貨幣、就業、產業、區域、科技、環保等政策協調配合，把非經濟性政策納入宏觀政策取向一致性評估，強化政策統籌，確保同向發力、形成合力。
“讓宏觀政策取向保持一致對于我國經濟發展十分重要。”曾剛告訴貝殼財經記者，市場預期不僅受到經濟政策、貨幣政策、財政政策等宏觀政策的影響，同樣也受到行業政策的影響。如果相關政策不能保持一致，則可能會導致貨幣等宏觀政策失效，讓市場主體的信心不足，支出意愿下降，無法形成擴張效果。
曾剛認為，此時提出將非經濟政策納入宏觀政策取向一致的評估范圍尚屬首次，同樣也是十分重要的提法，這意味著未來所有政策要不要出臺、在什么時機已怎樣的方式出臺，都需要圍繞推進經濟發展、符合經濟政策這一核心要素來推進，這有利于我國經濟的持續復蘇。
溫彬亦指出，為使政策效果更為“有效”，我國將強化貨幣政策和財政、產業、區域、科技政策等之間的協調配合，積極盤活被低效、無效占用的金融資源，實現信貸結構“有增有減”、融資結構“有升有降”，提高資金使用效率，是為經濟高質量發展注入新動力。
招聯金融首席研究員董希淼認為，綜合用好財政政策、貨幣政策、產業政策、就業政策，讓各類政策更加協調，協同發力，使政策效用更加明顯，從而增強對穩消費、穩就業、穩外貿等支持力度。特別要運用好積極的財政政策和穩健的貨幣政策組合，更精準有力、有效地刺激消費和增加投資，充分發揮消費的基礎性作用，發揮政府投資對民間投資、外商投資的引導帶動作用。
明年貨幣政策有望繼續偏積極
多位業內分析人士告訴貝殼財經記者，從中央經濟工作會議的相關表述來看， 明年貨幣政策有望繼續偏向積極。
光大銀行金融市場部分析師周茂華預計，明年穩健貨幣政策將綜合運用降準、結構工具、降息、改革手段，繼續為經濟恢復提供有力支持。
王青認為，“靈活適度”意味著在2024年物價水平仍將低位運行的前景下，著眼于提振內需，支持地方債務風險化解，央行有可能再分別實施1次降息和降準，且考慮到政策會靠前發力，上半年落地的可能性較大。
“結合降息預期，2024年市場利率中樞有進一步小幅下行的潛力，市場流動性整體上將繼續處于合理充裕狀態。”王青預計，綜合支持經濟中高速增長、盤活存量貸款、著力化解地方債務風險等各類影響因素，2024年新增信貸和社融規模會比上年有小幅多增，有望分別達到23.5萬億和36萬億，同比分別多增0.1萬億和0.5萬億。
董希淼則指出，2024年貨幣政策應在保持穩健基調的同時加大實施力度，將更具前瞻性、有效性、精準性。
“要加大跨周期和逆周期調節力度，前瞻性地進行預調、微調，助力宏觀經濟熨平周期波動和外在沖擊。”董希淼指出，適時實施降準降息，在總量上保障流動性更加充裕，在價格上適度降低社會綜合融資成本。同時，運用好存量結構性貨幣政策工具，必要時創設新的工具，引導和支持金融機構做好“五篇大文章”。
他預計，下一步央行將綜合運用多種貨幣政策工具，量價并舉，長短結合，更加精準有效地實施好穩健的貨幣政策，繼續維護流動性合理充裕，進一步穩定經營主體信心和預期，引導金融機構加大對各類經營主體特別是科技創新、綠色轉型、普惠小微、數字經濟的支持服務，以更大力度支持經濟運行持續好轉，助力實現經濟社會發展各項目標任務，為2024年經濟實現良好開局和高質量發展創造更加適宜的貨幣金融環境。
新京報貝殼財經記者 姜樊
責任編輯：張文
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