來源：華爾街見聞

　　本次370億美元十年期美債標售得標利率較前次大幅回落，仍連續(xù)第三次標售出現(xiàn)體現(xiàn)需求疲軟的尾部，但投標倍數(shù)明顯高于前次和近期均值，強于周一稍早顯示海外需求創(chuàng)一年半新低的三年期美債標售。標售結(jié)果公布后，十年期美債收益率刷新日高后回落。

　　本周的一大重磅美國國債標售指標喜憂參半。

　　當?shù)貢r間12月11日周一，美國財政部公布規(guī)模370億美元的十年期美國國債標售結(jié)果，得標利率為4.296%，較上月的前次同期美債中標利率大幅回落22.3個基點，遠離10月標售所創(chuàng)的至少2007年來高位4.610%，但仍高于預發(fā)行利率4.282%。得標利率高于預發(fā)行利率的所謂尾部為1.4個基點，前六次標售的均值為0.9個基點。

　　尾部越大，就意味著，財政部被迫所出售給競標者的出價越低，因此尾部的幅度是需求有多疲軟的一種體現(xiàn)。

　　本次是十年期美債連續(xù)三次標售出現(xiàn)尾部，也是最近十次標售中第九次尾部。自2021年末以來的24次十年期美債標售中，只有四次未現(xiàn)尾部，體現(xiàn)了市場對基準美國國債需求的下滑。

　　不過，從競標看，本次美債標售的買家明顯更活躍。此次投標倍數(shù)為2.53倍，高于六次標售的倍數(shù)均值2.49，也高于上月的前次同期美債投標倍數(shù)2.45。

　　得標分布方面，包括海外央行等官方機構(gòu)及私人投資者在內(nèi)，間接購買人獲配63.8%，低于前次的69.7%，也低于最近六次標售的均值66.4%；包括美聯(lián)儲和其他美國聯(lián)邦政府實體在內(nèi)，直接購買人獲配18.9%，略低于近六次的均值19.0%；承擔直接和間接購買者未吸納部分債券、避免流拍的一級交易商承攬了17.3%，高于近六次均值14.6%。

　　評論稱，總體而言，這是一次明顯平庸的標售，投標量高于均值，國外需求穩(wěn)健，可依然有高于均值的尾部，交易商包攬的債券占比升高。

　　標售結(jié)果公布后，二級市場的反應也不出意外，基準十年期美債的收益率先是升幅擴大，上測4.29%刷新日高，隨后隨著市場意識到標售結(jié)果并沒有像乍看上去的那么差之后，收益率回吐升幅，下測4.25%。

　　值得一提的是，相比周一稍早公布的三年期美債標售，此次十年期美債標售也沒有那么糟。

　　本次三年期美債的得標利率從上月的4.701%大幅下滑至4.49%，依然高于預發(fā)行利率4.473%，其尾部為1.7個基點，為今年2月錄得創(chuàng)紀錄尾部4個基點以來九個月內(nèi)最大尾部。

　　而且，本次三年期美債的投標倍數(shù)從前次的2.668倍猛降至2.416倍，遠低于近期均值2.743倍，創(chuàng)今年2月以來新低。

　　本次三年期美債的間接購買人僅獲配52.1%，遠低于前次的64.4%，也低于近六次均值63.9%，體現(xiàn)海外買家的需求創(chuàng)去年6月以來新低，直接購買人獲配21.7%，交易商包攬26.2%，占比遠超前次的16.3%和近六次均值16.1%。

　　華爾街見聞本周稍早提到，除了周一的十年期美債，周二還有210億美元的30年期美債標售登場。美國政府大規(guī)模發(fā)債造成的供應壓力，加劇了市場對于本周美債標售供需失衡的擔憂。如果這兩批長期美債的“硬核測試”顯示需求依舊慘不忍睹，美國股債市場可能再度遭遇大拋售。

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責任編輯：周唯