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人民幣匯率破“7”了！有哪些影響？十問十答

中信明明：今年人民幣匯率總體表現比較穩定 不用過度關注7關口

人民幣匯率破“7”！影響多大？專家：不存在持續貶值基礎

人民幣匯率破7：為什么，啥影響，怎么辦？

短期美元指數或繼續沖高 人民幣貶值壓力仍存

　　轉自：中國證券報

　　在2019年、2020年兩度“破7”之后，今年9月15日，離岸人民幣兌美元匯率再次跌破7元。

　　截至19：15，離岸人民幣兌美元匯率報7.0050元，最低報7.0183元，創2020年8月以來新低。在岸人民幣兌美元匯率則跌破6.99元，報6.9915元，最低報6.9998元，距離破7元僅2個基點的距離。

來源：Wind數據

　　業內人士指出，無需過多關注人民幣匯率“破7”與否，“破7”并不意味著人民幣將大幅貶值。當前，人民幣匯率雙向波動已是常態。隨著未來美元指數沖高回落、國內經濟企穩恢復、政策工具的適當調節，人民幣匯率將重新回到7元以上。

　　“破7”推手是誰？

　　8月15日以來，人民幣兌美元匯率出現新一輪較快貶值。截至9月14日，離岸人民幣兌美元匯率已累計貶值2348個基點，在岸人民幣兌美元匯率累計貶值2281個基點。

　　多位專家分析，人民幣匯率此輪走低，大背景仍是國際市場上美元指數持續走高，特別是最近美元指數一度升破110，創出近20年的新高。在此背景下，主要非美元貨幣紛紛兌美元貶值。

　　Wind數據顯示，9月7日盤中，美元指數最高升至110.78，近期保持在110附近。截至9月14日，今年以來美元指數已上漲14%，日元、歐元、英鎊、韓元、新西蘭元等貨幣兌美元貶值幅度均超過10%，其中日元貶值超過20%。

　　對于此輪人民幣匯率“破7”，機構此前已有一定預期。

　　粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒分析，美聯儲“鷹派”立場超乎預期，刺激貨幣緊縮預期再度抬頭，支持美元指數保持強勢。同時，歐洲經濟衰退風險上升，歐元、英鎊等美元指數權重貨幣走弱，進一步助推美元指數走高，對人民幣匯率形成壓力。此外，中美貨幣政策分化加劇，也對人民幣匯率走勢產生一定影響。

　　“破7”有何影響？

　　多位業內專家指出，無需過多關注人民幣匯率“破7”與否，“破7”并不意味著人民幣將大幅貶值。當前，人民幣匯率雙向波動已是常態，漲漲跌跌都是正常的。還有機構觀點稱，人民幣匯率適度有序貶值有利于提振出口，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支的自動穩定器作用。

　　實際上，這并不是人民幣匯率首次“破7”。

　　“8·11匯改”后，人民幣匯率分別在2019年和2020年有過兩輪“破7”的經歷，兌美元最低跌至7.2元附近。

　　以離岸匯率為例，2019年8月5日，離岸人民幣兌美元匯率“破7”，當日收盤價報7.0985元；2020年3月12日，離岸人民幣兌美元匯率再度“破7”。最低價方面，2019年9月3日，離岸人民幣匯率最低跌至7.1962元，2020年5月27日最低跌至7.1954元。

　　在2019年“破7”后，人民銀行有關負責人就曾指出，“人民幣匯率‘破7’，這個‘7’不是年齡，過去就回不來了，也不是堤壩，一旦被沖破大水就會一瀉千里；‘7’更像水庫的水位，豐水期的時候高一些，到了枯水期的時候又會降下來，有漲有落，都是正常的?！?/p>

　　事實上，2019年和2020年，人民幣匯率在“破7”之后，均較快回到了7元上方，并出現了一輪升值。

來源：Wind

　　“人民幣近期的貶值更多地或者說過度地反映了美聯儲高通脹與歐洲能源危機的影響，人民幣匯率是否‘破7’已經沒有那么重要?！?span id=stock_sh600030>中信證券首席經濟學家明明稱，應理性看待國際形勢復雜多變下，人民幣匯率出現的短期波動。

　　平安證券首席經濟學家鐘正生也稱，人民幣匯率的點位本身不是最重要的，我國跨境資本流動形勢是否平穩才是關鍵問題。經過此前兩輪“破7”又歸復，“破7”本身已不易引起人民幣匯率超調。

　　對于人民幣匯率“破7”，有市場觀點擔心會從一些方面產生不利影響。比如，貶值預期可能加劇資本外流；匯率貶值導致原材料進口成本上升，加劇輸入性通脹壓力，擠壓下游行業利潤；加大外債還本付息壓力；對國內貨幣政策形成制約，穩增長政策空間受限等。

　　但在羅志恒看來，當前人民幣匯率貶值主因是美元指數快速走強，人民幣仍是強勢貨幣，并未形成強烈的貶值預期。我國針對性加大了糧食和能源保供穩價，全球經濟衰退風險上升導致大宗商品價格回落，均在一定程度上減輕了輸入性通脹壓力。此外，我國外債規?？傮w不大，近年來結構有所優化，外匯儲備較為充足，宏觀政策“以我為主”，國內經濟企穩恢復將有助于人民幣匯率重新走強。

　　此外，有專家認為，人民幣匯率適度貶值有利于出口。羅志恒認為，匯率貶值將在一定程度上增強中國出口產品的競爭力，提振出口；對于電子、家電、紡織服裝等出口收入占比較高的行業，匯率貶值能夠增加匯兌收益，改善企業經營效益。

　　“人民幣匯率適當貶值，對于降低出口企業成本壓力、拓展國內貨幣政策空間，均有著積極的一面。”鐘正生稱。

　　后續貶值風險大嗎？

　　值得注意的是，近期人民銀行頻頻釋放穩定人民幣匯率的信號。

　　人民銀行9月5日決定，自9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點至6%。同日，人民銀行副行長劉國強在國新辦例行政策吹風會上強調，短期內人民幣匯率雙向波動是一種常態，不會出現“單邊市”。

　　除加強預期管理外，當前無論是從美元指數還是國內經濟運行趨勢看，人民幣匯率走勢都不具備“跌跌不休”的基礎。

　　羅志恒認為，隨著未來美元指數沖高回落、國內經濟企穩恢復、政策工具的適當干預，人民幣匯率將重新回到7元上方。

　　長期看，人民幣匯率走勢仍將回歸人民幣的基本供需。明明分析，當前我國貿易順差在歷史高位，服務貿易逆差仍在較低水平，銀行結售匯仍處于順差水平，穩定的國際收支并沒有改變，人民幣需求仍有支撐。

　　申萬宏源首席宏觀分析師秦泰預計，年底人民幣兌美元匯率重新回到6.7元至6.8元。

　　此外，人民銀行也有充足的政策工具穩定人民幣匯率走勢。華創證券首席宏觀分析師張瑜表示，目前人民銀行的匯率調控工具充足，即便面臨較大的超預期沖擊，政策空間仍較大，風險控制力較強。目前來看，僅動用了下調外匯存款準備金率等工具，政策工具箱仍充足。

　　國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英9月15日表示，我國國民經濟延續恢復態勢，長期向好的基本面沒有改變。同時，我國國際收支結構更加穩健，市場化調節機制日益成熟，外匯市場參與主體更趨理性，應對外部環境變化的綜合能力進一步提升，為我國外匯市場平穩運行奠定堅實基礎。

　　編輯：李若愚 亞文輝

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責任編輯：馮體煒