原標(biāo)題：貨幣危機(jī)席卷 阿根廷實(shí)施外匯管制 或再陷債務(wù)違約并殃及拉美 來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

　　最近幾周，貨幣危機(jī)席卷阿根廷。為支撐正在崩潰的貨幣，避免再次出現(xiàn)債務(wù)違約，阿根廷總統(tǒng)馬克里宣布采取一系列外匯管制措施。受此影響，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月2日阿根廷比索小幅走強(qiáng)，官方公布的阿根廷比索兌美元收高0.88%。然而，官方匯率與黑市匯率之間的差距大幅擴(kuò)大，黑市匯率一度跌至64比索的歷史低點(diǎn)。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月2日，阿根廷以外幣計(jì)價(jià)的主權(quán)債券下跌。據(jù)路孚特?cái)?shù)據(jù)，阿根廷指標(biāo)2028年國際美元債券下跌逾2美分，至36.5美分的紀(jì)錄低位。歐元計(jì)價(jià)的阿根廷2022年主權(quán)債跌逾10分，至34.45分。

　　中國社會(huì)科學(xué)院拉丁美洲研究所助理研究員史沛然接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪認(rèn)為，阿根廷資本管制措施“治標(biāo)不治本”，即使能夠在短期內(nèi)暫時(shí)阻止資本外逃，國際市場對(duì)阿根廷的信心也跌至低谷，因?yàn)榇伺e打破了馬克里上任時(shí)所作出的自由市場承諾。“阿根廷再次陷入債務(wù)違約的可能性加大，國際市場已對(duì)此作出反應(yīng)。”

　　截至北京時(shí)間9月3日21：37， 阿根廷比索兌美元漲4.85%，報(bào)55.3250。

　　比索仍然承壓

　　阿根廷比索是今年迄今表現(xiàn)最差的新興市場貨幣。2019年以來，阿根廷比索兌美元匯率已下跌約37%，去年跌幅更是超過50%。

　　8月11日，馬克里在總統(tǒng)初選中以近15%的差距落敗，反對(duì)黨候選人費(fèi)爾南德斯有望在10月總統(tǒng)大選中獲勝。左翼民粹主義卷土重來的可能性，引發(fā)了市場恐慌，阿根廷匯市、股市遭受重創(chuàng)。

　　初選之后，阿根廷儲(chǔ)戶從賬戶中取出了數(shù)億美元，再加上阿根廷動(dòng)用大量外匯儲(chǔ)備支撐比索，導(dǎo)致外儲(chǔ)急劇下降。據(jù)阿根廷央行數(shù)據(jù)，截至8月28日，阿根廷外匯儲(chǔ)備為570億美元，較4月份的峰值下降了約25%。

　　為阻止資金大量流出，馬克里9月1日簽署了一項(xiàng)法令，規(guī)定出口商需在5個(gè)工作日內(nèi)將海外賺得的外匯匯回國內(nèi)，在阿根廷外匯市場在購買外幣、貴金屬及向國外轉(zhuǎn)賬時(shí)需獲得授權(quán)，并且個(gè)人每月最多只能購買1萬美元的外匯。阿根廷財(cái)政部長埃爾南·拉昆薩表示，盡管這些措施可能令人不適，但將避免更糟的結(jié)果。

　　FXTM富拓市場分析師陳忠漢指出，這些資本管控措施僅是權(quán)宜之計(jì)，無助于緩解圍繞阿根廷比索的更廣泛擔(dān)憂。如果阿根廷貨幣危機(jī)進(jìn)一步惡化，可能會(huì)抑制投資者對(duì)新興市場資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　“外匯管制對(duì)于穩(wěn)定阿根廷比索有一定作用，但管制措施出臺(tái)其實(shí)已經(jīng)有些晚了，很多公司已經(jīng)購買了美元，比索未來一段時(shí)間內(nèi)貶值壓力依然很大，預(yù)計(jì)將延續(xù)到大選前后。” 富樂敦首席策略分析師Jimmy Zhu對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱，英國和歐洲的情況很不樂觀，會(huì)使得美元被動(dòng)升值，從而給新興市場貨幣造成壓力。

　　“和土耳其不同的是，一些主要國家持有的阿根廷資產(chǎn)還是非常有限的，因此阿根廷的危機(jī)傳導(dǎo)性不是很強(qiáng)。”他說。

　　在外界看來，外匯管制措施對(duì)于馬克里是一個(gè)諷刺，他在2015年上任時(shí)就開始著手取消資本管制。倫敦投資公司Tellimer的分析師在給客戶的報(bào)告中寫道，外匯管制可能會(huì)為馬克里政府爭取一些時(shí)間，避免繼續(xù)消耗外匯儲(chǔ)備，但對(duì)國際投資者而言，這些管制是非常負(fù)面的。

　　也有分析認(rèn)為，這些措施可能進(jìn)一步加劇馬克里在10月大選前的不受歡迎程度。報(bào)道稱，由于當(dāng)前不確定因素加大，布宜諾斯艾利斯一些銀行門外明顯排起了長隊(duì)。違約的記憶令阿根廷人擔(dān)心自己的存款，親友間正在相互提醒取現(xiàn)。不過，“即將限制取款”的傳言迄今尚未成為現(xiàn)實(shí)。

　　尋求債務(wù)展期

　　為應(yīng)對(duì)國內(nèi)金融動(dòng)蕩，避免債務(wù)違約，近日阿根廷宣布，將延遲償付70億美元的短期本地債券，推動(dòng)500億美元較長期債券的重組。此外，阿根廷政府計(jì)劃與國際貨幣基金組織（IMF）就延長部分債務(wù)償還期限等展開磋商。

　　自1816年脫離西班牙獨(dú)立以來，阿根廷已出現(xiàn)8次主權(quán)債務(wù)違約，自2000年以來就有2次。當(dāng)前阿根廷比索暴跌正在加大其再次違約的風(fēng)險(xiǎn)。信用違約掉期（CDS）的數(shù)據(jù)顯示，阿根廷在未來五年發(fā)生債務(wù)違約的可能性超過90%。

　　國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪近日下調(diào)了阿根廷的評(píng)級(jí)，稱阿根廷以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)存在重大風(fēng)險(xiǎn)；標(biāo)準(zhǔn)普爾也下調(diào)了該國的信用評(píng)級(jí)，稱阿根廷政府單方面延長債務(wù)償還期限的計(jì)劃，按照標(biāo)準(zhǔn)普爾公司標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定為“違約行為”。

　　去年在阿根廷貨幣危機(jī)中，馬克里向IMF申請571億美元貸款，目前已發(fā)放了440億美元。阿根廷資本管制措施出臺(tái)之際，IMF也正面臨艱難選擇：是繼續(xù)執(zhí)行該計(jì)劃，本月底再向馬克里政府發(fā)放54億美元，還是減少損失，等著與下一任總統(tǒng)交涉？

　　IMF官員發(fā)表聲明稱，該機(jī)構(gòu)正在評(píng)估阿根廷政府相關(guān)措施的影響，但將在這些充滿挑戰(zhàn)的時(shí)刻繼續(xù)支持阿根廷。

　　“IMF估計(jì)會(huì)盡量幫助阿根廷避免出現(xiàn)債務(wù)違約。如果馬克里能夠連任，也許能夠避免違約，但不違約不等于國家能走出經(jīng)濟(jì)困境。”史沛然說，“如果阿根廷沒有經(jīng)濟(jì)增長的引擎，IMF也無法填這個(gè)無底洞。”

　　或殃及拉美地區(qū)

　　阿根廷過去數(shù)十年中經(jīng)濟(jì)危機(jī)不斷，本幣大幅貶值、債務(wù)延期、通脹失控似乎已成為常態(tài)。史沛然認(rèn)為，此次阿根廷危機(jī)很可能具有傳染性，或?qū)⒅苓厙規(guī)胨ネ恕?/p>

　　“上世紀(jì)80年代債務(wù)危機(jī)之后，拉美各國與IMF等國際機(jī)構(gòu)都吸取了教訓(xùn)，盡可能控制了外債率，并試圖尋找經(jīng)濟(jì)發(fā)展引擎。但整體而言，拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式具有很強(qiáng)的同質(zhì)性，大多依賴大宗商品出口，因此一旦一國出現(xiàn)危機(jī)，就具有較強(qiáng)的傳染性。”史沛然說，南方共同市場成員國，以及拉美一些債務(wù)率較高的國家更易受到傳染。

　　凱投宏觀（Capital Economics）拉美首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Edward Glossop稱，今年拉美經(jīng)濟(jì)開局非常慘淡，所有人都急于下調(diào)對(duì)該地區(qū)的增長預(yù)期。

　　在7月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，IMF預(yù)計(jì)今年拉美經(jīng)濟(jì)增長0.6%，較4月的預(yù)估下調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)2019年阿根廷經(jīng)濟(jì)下滑1.3%，委內(nèi)瑞拉2019年經(jīng)濟(jì)下滑約35%。巴西和墨西哥經(jīng)濟(jì)疲軟也拖累了拉美經(jīng)濟(jì)。

　　過去五年，拉美地區(qū)平均經(jīng)濟(jì)增長率只有0.66%，遠(yuǎn)低于全球平均水平。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，智利、秘魯和哥倫比亞等國謹(jǐn)慎地管理財(cái)政，在繁榮結(jié)束后仍然實(shí)現(xiàn)了增長；而巴西、阿根廷和委內(nèi)瑞拉的左翼政府卻通過印鈔、舉債進(jìn)行過度開支，導(dǎo)致國家陷入了衰退或危機(jī)。

　　阿根廷的困境表明，從繁榮的破滅中再次復(fù)蘇是多么困難。馬克里總統(tǒng)上臺(tái)以來，實(shí)施漸進(jìn)式市場化改革，削減了政府補(bǔ)貼。然而，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，政府大舉借債，并在2017年末放松了通脹目標(biāo)，下調(diào)了利率，最終導(dǎo)致比索大跌，經(jīng)濟(jì)陷入困境。

　　曾在2001年阿根廷危機(jī)期間擔(dān)任IMF西半球部主任、現(xiàn)在負(fù)責(zé)一家拉美咨詢公司的Claudio Loser表示，阿根廷的主要問題在于過度借貸。“他們對(duì)自己在經(jīng)濟(jì)緩慢調(diào)整時(shí)繼續(xù)大舉借債的能力過于自信，這是個(gè)錯(cuò)誤。” 數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，阿根廷公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重已經(jīng)超過80%。

　　“拉美地區(qū)曾發(fā)生過大規(guī)模的系統(tǒng)性違約，巴西和阿根廷都出現(xiàn)過年通脹率超過1000%的惡性通脹，考慮到拉美在歷次危機(jī)中的慘痛表現(xiàn)，外國投資機(jī)構(gòu)很可能會(huì)選擇撤離和觀望。”史沛然說。

責(zé)任編輯：李園