時代財經APP　　作者 | 李益文

　　編輯 | 王麗麗

　　年關將近，人民幣兌美元匯率仍未能重回“7”以內。

　　12月27日，人民銀行授權中國外匯交易中心公布，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元兌人民幣7.1002元，前一交易日中間價報7.0965元，單日調降37基點。

　　在岸、離岸人民幣匯率小幅回升。12月27日，在岸人民幣兌美元收盤報7.1437，較前一交易日收盤價小幅回升8點；離岸人民幣兌美元報價7.1483，較前一交易日收盤價基本持平。

　　實際上，進入11月以來，人民幣對美元匯率反彈趨勢明顯。在岸、離岸人民幣兌美元匯率持續多日攀升，并連破7.21、7.20、7.19、7.18等多道關口。其中12月14日，在岸人民幣兌美元匯率日內上漲超600點，盤中一度破7.10關口，觸及7.0955，但隨后出現回落。

　　自2015年811匯改以來，離岸人民幣曾3次破“7”，時間上分別是2019年8月、2020年2月、2022年9月。其中前兩次用了5個月時間將匯率長期穩定在“7”下方，去年則用了3個月。而本輪人民幣破“7”已經超過7個月。

　　人民幣何時重回“7”下？對此，多位業內人士向時代財經表示，人民幣兌美元匯率回升緩慢主要是由中美兩國“截然相反”的貨幣政策所引起，疊加市場上對未來經濟的增長存在擔憂情緒。隨著美聯儲降息預期的增強，以及中國經濟的恢復，明年人民幣大概率重回“7”下。

　　人民幣的雙向波動是正?，F象

　　從走勢看，今年人民幣對美元匯率高頻波動，走低后快速拉升。

　　年初，人民幣對美元匯率曾出現過一小段的回升。2023年1月，受美元走弱，經濟預期增強等因素影響，人民幣收復6.70關口后震蕩回落，隨后保持在6.8、6.9區間徘徊前行。但隨著美元指數強勢回彈，僅在5月內就上漲了2.5%，隨之人民幣出現了一波明顯跌勢，使得人民幣匯率再次落入7區間，一度探底7.26。

　　進入7月，隨著美聯儲對加息政策的越發模糊，以及國內系列刺激政策落地后，經濟恢復加速，人民幣匯率出現一小波反彈。不過，該輪回升未能得到持續。7月底，美聯儲宣布再度加息25基點并強硬表態，打擊市場降息預測，美元指數迅速走強，人民幣匯率再度走低，并長期在7.3關口附近橫盤波動，最低觸及7.35。

　　11月份后，人民幣匯率快速走強，接連收復“7.3”“7.2”關口，并在12月14日盤中突破“7.1”關口，其中，在岸人民幣最高觸及7.0955。不過，近期人民幣之后又在美元指數走低的背景下，再度出現波動走低的情況。

2023年，在岸人民幣曾高頻波動走低，但年末得到強勁回升

　　今年以來，人民幣兌美元匯率波動明顯加劇，這引發市場的高度關注。

　　中國人民銀行發布的《2023年第三季度中國貨幣政策執行報告》顯示，前三季度，人民幣對美元匯率年化波動率為5.1%。而過去五年，人民幣對美元匯率波動率均值約4%。

　　此外，據中銀證券全球首席經濟學家管濤分析，2023年上半年，人民幣匯率中間價最大振幅為7.6%，超過了2021年全年的3.5%振幅。同期，在國際貨幣基金組織（IMF）披露的8種主要儲備貨幣中，人民幣的最大振幅名列第四位，超過了其他7種主要儲備貨幣匯率同期平均最大振幅，為1994年初匯率并軌以來首次。 

　　“這主要與美元指數震動有關。”中國外匯投資研究院院長譚雅玲告訴時代財經，今年人民幣兌美元匯率的高頻波動，很大程度上受到了美元指數影響，美聯儲對加息政策的陰晴不定，影響著市場預測，造成匯率市場短期波動。不過，譚雅玲也提醒道，國內基本經濟面修復也是決定人民幣走勢的重要原因。

　　2023年，走勢同樣震蕩的美元指數

　　實際上，我國金融監管部門也曾多次強調，人民幣的這種雙向波動是正常現象。

　　此前，中國人民銀行曾在《深入推進匯率市場化改革》一文中提到，人民銀行穩步深化匯率市場化改革，不斷完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率市場化水平不斷提高，市場供求在匯率形成中發揮決定性作用，匯率彈性不斷增強，雙向波動成為常態，人民幣匯率在合理均衡水平上保持了基本穩定。

　　管濤也表示，人民幣匯率彈性增加，提高了利率調控的自主性，促進了宏觀經濟穩定；而經濟基本面穩定又對匯率穩定形成支撐，外匯市場運行更有韌性，有助于利率和匯率之間形成良性互動。

　　重回“7”以內是大概率

　　從客觀上來講，人民幣兌美元匯率自5月份破“7”已有7月之久，且近期又出現波動走低，人民幣匯率能否在2024年重回“7”以內？

　　對此，民銀國際研究部負責人應習文向時代財經解釋道，近期人民幣的波動走低屬于年末的正常現象。

　　“參照過往經驗，每逢年底，進出口商都會趕在年末集中使用剩余的換匯額度，以避免指標浪費，因此年末人民幣本身就有較大下跌壓力。”應習文進一步指出，今年年末，美元指數處于一年中較低位置，使得換匯更為實惠。此外，當前中美兩國利率仍存在倒掛現象，境外部分理財產品收益率也相對處在歷史高位，這進一步加強了年末換匯動力。

　　在應習文看來，相較此前，隨著美聯儲的降息預期以及國內經濟的恢復，人民幣的國內外環境已經有了較大改觀，明年人民幣兌美元匯率重回“7”以內，有較大概率，“當前人民幣的走低，屬于季節性的調整，并不能作為看空人的依據。”

　　應習文還提醒道，2024年1月1號后，會有新一波匯率額度，而臨近中國傳統新年，企業可能會出現新一輪集中換匯，以便進行結匯或發放工資等正常運營操作，屆時，人民幣可能還會有所波動。

　　應習文認為，市場無需對人民幣幣值過于擔憂。他解釋道，今年國際形勢復雜多變，全球外匯市場波動相對較大，對照世界主要經濟體的貨幣走勢來看，人民幣走勢仍處于正常范圍內。

　　實際上，從代表一籃子貨幣匯率的CFETS人民幣匯率指數來看，今年以來人民幣幣值下降幅度較為緩和。根據中國貨幣網數據顯示，2023年12月22日，CFETS人民幣匯率指數為97.88，而2022年12月30日的指數為98.67。

CFETS人民幣匯率指數雖有起伏，但對比年初下降較緩

　　而關于美聯儲在2024年開啟降息的跡象也越來越多。北京時間12月14日，美聯儲今年最后一次議息會議結束，宣布將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間不變。美聯儲新的經濟預測顯示，美聯儲官員們對2024年降息的中位預期為75個基點，高于會議前預期的50個基點。美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾會后表達了加息周期“達到或接近峰值”的觀點，因為委員會“不太可能”再次加息。

　　作為美聯儲重點控制的通脹率，已經步入緩和下行趨勢。美國勞工統計局公布的最新公布的數據顯示，作為衡量通脹的主要指標之一，美國11月CPI同比上漲3.1%，較10月的3.2%放緩，符合預期。

　　管濤同樣認為，當前美聯儲貨幣政策主導的全球金融周期已經行至緊縮尾聲階段。不過，管濤也提醒道，需要考慮到美聯儲貨幣政策的不確定性可能會導致形勢驟變。

　　譚雅玲同樣認為，明年人民幣大概率會出現回升情況，但市場不應過分押注美聯儲降息。譚雅玲表示，當前紅海與蘇伊士運河出現新的地緣震蕩，可能引發國際石油價格上漲，而作為美國CPI中重要一重要指標，一旦石油價格出現較大幅度的上漲，美國通脹可能會再次反彈，美聯儲的降息可能會再度推遲。

　　盡管一眾經濟學家均認為，明年人民幣兌美元匯率大概率將有機會重回“7”以內，但匯率能否穩定在“7”以內，其關鍵還在于中國經濟的修復形勢。

　　在管濤看來，當前中國居民消費活力逐漸恢復，國內結構性就業壓力可能正在逐漸緩解、歐美補庫需求可能帶來出口改善、政策優化和抓落實有望帶動居民杠桿行為進一步修復、中美利差觸頂回落，有助于降低資本流出壓力，改善市場信心。2024年，中國經濟將得到較好恢復，但也不排除土地財政、社會預期偏弱等因素帶來的經濟下行壓力。

　　應習文也提醒道，盡管當前中國樓市的基本面已經發生了變化，未來指望樓市大幅拉動中國經濟已無可能，但2024年，中國經濟仍需重點關注樓市情況，“至少要做到止跌回暖，這樣才能以保民生，穩定居民信心?！?/p>

新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：戴明 SF006