來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

　　最新公布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)，讓市場(chǎng)再次看到了美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息的希望。

　　北京時(shí)間1月12日晚，美國(guó)公布2022年12月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI），同比上漲6.5%，預(yù)估為6.5%，前值為7.1%；環(huán)比下降0.1%，是自2020年4月以來(lái)的最大月度跌幅，預(yù)估為下降0.1%，前值為上漲0.1%。

　　在剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，美國(guó)12月核心CPI同比上升5.7%，創(chuàng)2021年12月以來(lái)最低水平，預(yù)期5.7%，前值6%；環(huán)比上升0.3%，預(yù)期0.3%，前值0.2%，符合預(yù)期。

　　最新的CPI數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)2月會(huì)議前需要重點(diǎn)考量的參考數(shù)據(jù)，美CPI數(shù)據(jù)公布后，美國(guó)費(fèi)城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)哈克表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能在2023年再加息幾次，是時(shí)候?qū)⑽磥?lái)加息幅度調(diào)整為25個(gè)基點(diǎn)了，超規(guī)模加息的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去。

　　美國(guó)CPI數(shù)據(jù)重回“6時(shí)代”后，現(xiàn)貨黃金暴漲突破1900關(guān)口，為去年4月來(lái)首次。美元指數(shù)短線拉升約50點(diǎn)后急速下挫約70點(diǎn)，非美貨幣拉升，日元兌美元漲幅超過(guò)2%，英鎊兌美元短線走高80點(diǎn)，歐元兌美元短線走高70點(diǎn)。

　　服務(wù)通脹仍高企

　　去年6月，美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比漲幅達(dá)到9.1%，成為本輪美國(guó)通脹的高峰。隨后，美國(guó)CPI開始出現(xiàn)下降，7月為8.5%，8月為8.3%，9月為8.2%，10月為7.7%，到11月進(jìn)一步下降至7.1%。

　　去年12月美國(guó)整體CPI下行返回“6時(shí)代”，主要受能源和商品成本大幅下跌影響。但值得注意的是，去除能源價(jià)格的服務(wù)通脹持續(xù)走高，達(dá)7%，升至1982年9月以來(lái)的最高水平；美國(guó)住房通脹也居高不下，12月飆升至7.5%。

　　分析指出，消費(fèi)者需求（尤其是服務(wù)業(yè)）的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，再加上勞動(dòng)力市場(chǎng)吃緊，可能會(huì)繼續(xù)給物價(jià)帶來(lái)上行壓力。

　　先鋒領(lǐng)航投資策略及研究部亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔在近日召開的線上交流會(huì)上接受記者采訪時(shí)表示，能源、消費(fèi)品價(jià)格確實(shí)在下降，甚至出現(xiàn)通縮，二手車價(jià)格已經(jīng)在2022年出現(xiàn)下降，由于供應(yīng)鏈開始復(fù)蘇，包括中國(guó)重啟也有所幫助，這個(gè)已經(jīng)在市場(chǎng)上被“定價(jià)”。但是通脹下降到什么程度，能不能到2%，取決于第三類非租金的核心服務(wù)價(jià)格，這是和工資增長(zhǎng)關(guān)系最緊密的。

　　“上周公布的數(shù)據(jù)可以看出工資增長(zhǎng)有一點(diǎn)降溫，但是要小心，因?yàn)?2月是退休高峰期，退休人群是收入比較高的人，年齡大意味著收入高。所以工資增長(zhǎng)會(huì)稍稍向下，但這是不是可持續(xù)性趨勢(shì)還不能確定。從這個(gè)角度來(lái)講，如果美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的態(tài)度不堅(jiān)決，市場(chǎng)的預(yù)期就有可能失控。如果美聯(lián)儲(chǔ)降息就沒有辦法壓下通脹。”王黔說(shuō)。

　　加息步伐或放緩

　　此次通脹數(shù)據(jù)能為美國(guó)通脹已見頂?shù)挠^點(diǎn)提供更多支持，或推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步放緩加息步伐。

　　不過(guò)，去年美聯(lián)儲(chǔ)栽在了“通脹暫時(shí)論”上，所以對(duì)通脹走勢(shì)非常謹(jǐn)慎。眼下美國(guó)通脹水平還遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2%的目標(biāo)，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)還有很長(zhǎng)一段路要走。

　　本周以來(lái)，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員在講話中釋放鷹派觀點(diǎn)。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)博斯蒂克表示，盡管有跡象顯示價(jià)格壓力有所緩和，但在通脹方面仍有很多工作要做。通脹率過(guò)高仍是美國(guó)最大的阻力。美聯(lián)儲(chǔ)仍然決心使用政策工具將通脹率降至2%的目標(biāo)水平。

　　堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)喬治則表示，為遏制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該將基準(zhǔn)利率上調(diào)至5%以上并保持至2024年內(nèi)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間。

　　美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼（Michelle Bowman）認(rèn)為，加息將持續(xù)到有令人信服的跡象表明，通脹已經(jīng)達(dá)到頂峰并處于明顯下降趨勢(shì)，然后才會(huì)調(diào)整貨幣政策。

　　舊金山聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)戴利表示，美聯(lián)儲(chǔ)在今年1月31日至2月1日的會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)，或加息25個(gè)基點(diǎn)都有可能。而現(xiàn)在處于4.25%至4.50%的政策利率目標(biāo)區(qū)間最終將需要升到5.00%至5.25%，并保持在這一區(qū)間，以使通脹率回落到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，但具體需要升到什么程度將取決于數(shù)據(jù)。

　　去年12月的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議如市場(chǎng)所料放緩加息，在連續(xù)四次超激進(jìn)加息75個(gè)基點(diǎn)后，12月決定加息50個(gè)基點(diǎn)。但美聯(lián)儲(chǔ)官員將利率峰值預(yù)期上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)2023年達(dá)到的利率峰值為5.1%。點(diǎn)陣圖顯示，近九成官員預(yù)計(jì)2023年利率超過(guò)5.0%。

　　會(huì)后包括美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在內(nèi)的多名聯(lián)儲(chǔ)官員此后一再表示，即使加息速度放緩，也要堅(jiān)持繼續(xù)加息，而且要將較高的利率水平保持下去。近期公布的美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議紀(jì)要也體現(xiàn)出強(qiáng)烈的鷹派傾向，顯示聯(lián)儲(chǔ)決策者擔(dān)心市場(chǎng)太樂觀，認(rèn)為金融環(huán)境“不合理的放松”將讓聯(lián)儲(chǔ)更難以壓低通脹，警告利率可能比預(yù)料的高，會(huì)上無(wú)一人預(yù)計(jì)2023年適合降息。

　　王黔表示，美聯(lián)儲(chǔ)很擔(dān)憂市場(chǎng)誤解了他們，所以近日美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要出來(lái)重申了今年不會(huì)降息的觀點(diǎn)，沒有美聯(lián)儲(chǔ)官員看到今年有降息的可能性和必要性。

　　荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）表示，決定今年外匯市場(chǎng)的仍然是美國(guó)通脹報(bào)告能否足以支持美聯(lián)儲(chǔ)于今年晚些時(shí)候降息。市場(chǎng)目前定價(jià)是春季共加息50/60個(gè)基點(diǎn)。

　　瑞士百達(dá)財(cái)富管理亞洲宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管陳東告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，接下來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入衰退，但是這個(gè)衰退將是溫和的而不是劇烈的，因?yàn)橄M(fèi)部門、勞動(dòng)力市場(chǎng)還會(huì)繼續(xù)比較堅(jiān)韌。從美聯(lián)儲(chǔ)的角度來(lái)說(shuō)，很難迅速轉(zhuǎn)向降息，因?yàn)楣べY增幅還處在比較高的位置，勞動(dòng)力市場(chǎng)還比較緊張的情況下很難對(duì)經(jīng)濟(jì)做過(guò)強(qiáng)的刺激，所以2023年會(huì)保持利率在高位。

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責(zé)任編輯：周唯