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中國基金報 吳娟娟
伴隨著中國經濟重啟，押注中國消費成為不少全球機構的選擇。來自晨星的數據顯示，摩根大通、施羅德投資、瑞銀、富達國際近期等一齊出手押注中國消費。瑞銀中國股票投資 “老將”施斌領銜管理的基金12月加倉“貴州茅臺”。另一歐洲資管巨頭施羅德投資旗下基金同期加倉“貴州茅臺”21.65%。富達國際旗下旗艦消費基金也出手。而11月摩根大通旗下基金則已經大舉建倉貴州茅臺。
機構幾乎一致認為：2023年經濟復蘇的主力是消費。自然，消費龍頭股王“貴州茅臺”重回焦點。
而眾多重磅基金一齊出手，意味著消費行情穩了嗎？
我們一起來看看。
瑞銀旗艦中國基金加倉貴州茅臺
瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金“UBS (Lux) Equity Fund - China Opportunity (USD) P-acc” 2022年12月加倉貴州茅臺14.03%，同期減持石藥集團15.5%。截至1月11日，這只基金總規模55.63億美元，是海外規模較大的中國股票基金。這只基金由海外中國投資名將施斌領銜管理。經過2021年、2022年的兩年低迷，2023年開年以來，基金的凈值、規模呈現回升態勢。
消費藍籌是施斌的強項之一。2018年下半年施斌在貴州茅臺股價大幅下跌之后，果斷出手買入，成功贏得了2019年的反彈行情。在此之前，施斌也從貴州茅臺上獲利頗豐。
來源：晨星。
截至2022年12月底，瑞銀（盧森堡）中國精選基金的重倉股包括：騰訊控股、貴州茅臺、網易（ADR）、中國平安、招商銀行、石藥集團、阿里巴巴（ADR）、AIA、平安銀行、美團。12月，加倉貴州茅臺，減持石藥集團外，基金小幅減持中國平安，減持幅度僅1.22%。
施羅德投資旗下的 “施羅德國際精選基金中國A”（Schroder International Selection Fund China A）12月對前十大重倉股逐一加倉，其中，對貴州茅臺的加倉幅度最大，達21.65%。
來源：晨星。
這只基金最新規模42.74億美元。截至2022年12月底，基金的前十大重倉股含中國平安、招商銀行、貴州茅臺、恒瑞醫藥、隆基綠能、美的集團、九號智能、萬華化學、宏發股份、新強聯。除了貴州茅臺，基金12月對宏發股份增持7.37%，增持幅度僅次于貴州茅臺。
富達國際旗下中國消費動力基金，在12月也對貴州茅臺進行了小幅加倉。加倉幅度3.40%。這只基金最新規模40.77億美元。
來源：晨星。
2022年12月，基金加倉貴州茅臺3.4%，加倉中國平安5.95%，加倉阿里巴巴0.31%。同期，基金減持騰訊控股3.91%、減持蒙牛股份6.72%。截至2022年12月底，基金重倉股包括：騰訊控股、阿里巴巴、美團-B、貴州茅臺、AIA、中國平安、蒙牛股份、銀河娛樂、攜程。
事實上，部分機構已經提前行動。例如摩根大通旗艦中國基金11月就新建倉貴州茅臺。摩根大通旗下的“摩根基金-中國A股機遇基金”最新規模約405億元人民幣。
來源：晨星。
截至2022年11月底，基金重倉股包括：招商銀行、寧德時代、邁瑞醫療、中國平安、隆基綠能、匯川技術、貴州茅臺、金山軟件。11月基金新建倉了貴州茅臺，并一舉把它買成了第七大重倉股。
海外最大中國股票ETF單日凈流入創6個月新高
巨頭押注中國消費，前提是對中國市場整體態度轉正。海外最大中國股票ETF近日再現大幅凈流入。數據顯示，跟蹤MSCI中國指數的ETF-MCHI 1月6日吸引了1.97億美元凈流入，為6月30日吸引3.33億美元之后最大的單日凈流入。
來源：ETF.com
資金凈流入再加上凈值上漲，這只ETF最新規模達88.6億美元。北向資金也顯示了同樣的趨勢。1月9日至1月12日一周，凈流入306.61億元。
來源：Wind。
2023年開年以來，已經凈流入了506.79億元。
來源：Wind。
截至1月12日，最近7天，已有中國平安、寧德時代、貴州茅臺、五糧液、隆基綠能、東方財富、比亞迪、招商銀行、中國中免等吸引了超過10億元的北向資金流入。陽光電源吸引了7.09億元。而最近7天吸引資金最多的中國平安吸引了51.91億元。寧德時代吸引了51.58億元。貴州茅臺和五糧液都吸引了超過40億元的資金流入。與此同時，恒瑞醫藥、先導智能、拓普集團遭遇了超過3億元的北向資金凈流出，不過，凈流出最多的恒瑞醫藥凈流出8.6億元，遠小于中國平安凈流入的51.91億。
消費行業主管：白酒行情需更多數據驗證
全球巨頭的旗艦基金在2022年11月、12月押注中國白酒，現在白酒行情走到哪一步，還能不能上車。針對這一問題，部分研究人士給出了提醒。
2023年1月11日，瑞銀大中華消費品行業主管彭燕燕在媒體分享會上介紹了她對于中國消費行業的研究。整體而言，消費是2023年中國經濟非常重要的一個驅動力，消費的增速可能會快于GDP增長，可以說2023年是消費大年。
就大家關注的白酒行業，彭燕燕介紹，根據瑞銀對經銷商調研，疫情已經達峰的區域，白酒銷售增長是非常不錯的。進入2023年二季度、三季度，白酒行業復蘇或更為明顯。不過，彭燕燕也指出，這一預期已經在分析師的盈利預測中體現了，股價也反映了一部分。因此，股價要進一步上漲，需要更多催化劑。“我們需要看到更多的數字來支持這個雙位數收入上漲的預期，但春節的流水跟這個預期還是有差距的”。
從中長期來看，彭燕燕指出，過去的5—6年中國整個高端白酒價格上漲是跟房價相關的。如果這一關聯是穩定的，可持續的，這也意味著，一旦房價進入到平穩或者說下降趨勢，白酒價格預期面臨下行風險。
彭燕燕補充道說，為什么高端白酒和房價走勢存在關聯。她給出的解釋是：主要還是財富效應。高端白酒的消費在中國人的消費觀念里面代表的是面子。而目前，70%的居民財富來自于地產。當地產價格大幅上漲時，財富增值，居民就更愿意進行“面子消費”。瑞銀判斷整個房產的價格可能會走向平緩，如果這一判斷是對的，這意味著整個白酒價格的提升可能會趨緩。企業的戰略需要調整，也就是說白酒企業不能單純只是靠調價了，需要在量的層面、需要在價格帶的層面做文章了。彭燕燕同時指出，由于樣本比較小，目前并不能確定這一統計關聯背后存在因果關系。
“我們并沒有說白酒行業就不能成為核心資產了，我們只是講這個行業的驅動力要改變”彭燕燕說。她指出， 整個白酒行業的估值最高峰出現在2020年。2023年，白酒行業會不會重回2020年的“巔峰”，彭燕燕認為答案可能是否定的。
責任編輯：張海營
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