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作者： 安卓
繼潤澤科技借殼普麗盛后，創業板又一例借殼上市案例有望誕生。
1月11日晚間，中航電測公告稱，正在籌劃發行股份購買資產，擬向實際控制人中國航空工業集團有限公司（下稱“中航工業集團”）發行股份，購買其持有的成都飛機工業（集團）有限責任公司（下稱“成飛集團”）100%股權，且已與中航工業集團簽署了收購意向協議。
此次成飛集團擬借殼中航電測，是2017年沈飛集團注入中航黑豹之后，中航工業集團又一次重大資本運作。
市場此前曾就成飛集團將以何種路徑上市提出了多種猜想，同屬中航工業集團旗下的成飛集成（002190.SZ）、貴航股份（600523.SH）可能性最大，但結果卻意外“花落”中航電測。
從1月12日開市起，中航電測股票開始停牌。在股吧內，已有股民在樂觀推斷至少十五個板起步。然而，有人歡喜有人憂。12日，成飛集成、貴航股份開盤雙雙跌停。
時隔十年再啟上市路
中航工業集團為特大型央企，于2008年11月6日由原中國航空工業第一、第二集團公司重組整合而成立。
根據官網介紹，集團公司設有航空武器裝備、軍用運輸類飛機、直升機、機載系統、通用航空、航空研究、飛行試驗、航空供應鏈與軍貿、專用裝備、汽車零部件、資產管理、金融、工程建設等產業，下轄100余家成員單位、25家上市公司，其中包括20家A股上市公司、3家港股上市公司、2家境外上市公司。另外還有一家北交所上市公司。
成飛集團是中航工業集團的全資子公司，是我國航空武器裝備研制生產和出口主要基地、民機零部件重要制造商，在軍機方面，研制生產了殲5、殲7、梟龍、殲10等系列飛機數千架，在民機方面，與成飛民機公司一道承擔了大型客機C919、新支線客機ARJ21、大型水陸兩棲飛機AG600機頭的研制生產。
數據顯示，截至2021年末，成飛集團總資產為1511.8億元，營業收入為567.33億元，凈利潤為9889.77萬元，資產負債率為90.51%，毛利率為7.09%。
成飛集團與同為中航工業集團旗下的中航沈飛（600760.SH），是我國最主要的殲擊機生產企業。對于成飛集團進入資本市場，中航工業集團其實早有安排。
早在2014年，成飛集成就曾計劃通過向中航工業集團、華融公司及洪都集團三家資產注入方定向發行股份，購買沈飛集團100%股權、成飛集團100%股權及洪都科技100%股權。
不過，就在當年年底，因該方案未能獲得主管部門批準，重組事項告吹，國防科技工業主管部門批復意見認為，該方案實行后，將消除特定領域競爭，形成行業壟斷，建議中止重組。
此后，沈飛集團100%股權在2017年被注入了中航黑豹，后更名為中航沈飛，實現了核心軍工資產整體上市，被譽為“中國戰機第一股”。
沈飛集團借殼上市后，成飛集團始終懸而未決，這也引起了不少市場人士展開對成飛集團上市路徑的猜測：包括直接IPO、外部借殼以及內部借殼，而內部借殼的可能性最大，其中，呼聲最高的莫過于借殼成飛集成和貴航股份。
2000億龍頭呼之欲出
錯失成飛集團后，成飛集成、貴航股份倍顯落寞，12日開盤，兩家公司雙雙跌停。
在互動平臺上，成飛集成對投資者表示，其主營業務不會因成飛集團借殼上市發生變化；貴航股份也表示，成飛集團借殼上市，不會影響公司的經營業務，目前公司經營正常。
而最開心的莫過于中航電測的股東。Wind數據顯示，中航電測最新股東戶數為30122戶。
需要提及的是，成飛集團的規模體量高于中航電測。2021年度，中航電測營業收入為19.43億元，凈利潤為3.07億元；2022年前三季度營業收入為14.54億元，凈利潤為1.95億元。目前，中航電測的市值僅為63億元。
根據媒體報道，天風證券預計成飛集團市值將達2000億元，軍工將迎來權重龍頭，行業級beta或將出現。
中信證券認為，通過本次重組，戰斗機龍頭有望實現整體上市，預計2023年國企改革將繼續加速推進提振板塊情緒。從基本面角度看，軍工行業有計劃屬性，免疫宏觀經濟波動，且行業正處于“十四五”黃金發展期，具備長期配置價值。
2021年起軍工行業資產證券化運作趨于活躍，尤其是中航工業集團資本運作提速，2022年以來已推進中無人機IPO、中航電子吸收合并中航機電等。
責任編輯：李桐
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