來源：國際金融報

　　當地時間6月7日，德意志銀行發布報告警告稱，目前的通脹風險在未來或將引發經濟危機。該行經濟學家在報告中表示，“這種影響可能是毀滅性的，尤其對社會中最弱勢的群體。”

　　矛頭指向美聯儲

　　今年以來，全球通脹勢頭明顯。德意志銀行經濟學家警告，通脹實際上存在著潛移默化的影響，更會持續存在，并在未來幾年內導致危機。

　　報告將矛頭指向美聯儲，稱后者“專注于刺激措施而忽視通脹”的錯誤將在2023年以后顯現。若在通脹顯示持續上升之前，美聯儲再不收緊政策的話，后果將是“可怕的”。

　　“（美聯儲）延遲行動的后果將對經濟、金融活動產生巨大破壞，并造成嚴重的經濟衰退。”德意志銀行首席經濟學家大衛·福克茨·蘭道（David Folkerts Landau）在報告中說。

　　今年以來，美國通脹率一直在穩步攀升，從木材、水泥、玉米，再到尿片、衛生紙，價格肉眼可見地上漲。

　　（進入今年以來，美國月通貨膨脹率增勢，數據來自ycharts官網）

　　但美聯儲多位官員表示，在看到經濟增長“進一步取得實質性進展”之前，美聯儲不會提高利率或縮減其資產購買計劃。而目前，他們離“實現這些目標”還很遠。

　　美媒稱，目前華爾街和美聯儲普遍認為通脹是一個暫時性問題，隨著時間的推移，當新冠早期蔓延時造成的供應中斷和損失逐漸恢復的時候，通脹就會減弱，所帶來的影響也終將消退。

　　蘭道反駁了這一說法，稱目前的刺激措施和經濟變化導致了通脹，而美聯儲對此將無力應對。“忽視通脹將會在全球經濟中投下一枚定時炸彈”。這種影響可能是毀滅性的，尤其是對社會弱勢群體來說。

　　恐將觸發金融危機

　　值得注意的是，德意志銀行的立場并未得到經濟學家和政策制定者們的廣泛采納。事實上，華爾街精英大多同意美聯儲的觀點，通脹只是暫時的。而比起通貨膨脹，美聯儲最忌憚的是通貨緊縮。

　　高盛首席經濟學家簡·哈齊烏斯（Jan Hatzius）表示，目前有“充分的理由”支持這一立場。在價格壓力方面，哈齊烏斯表示，當前大部分商品價格上漲是由“異常值前所未有的作用”（the unprecedented role of outliers）所推動的，這些異常值終將回落，并使物價回歸正常水平。

　　“一切證據都表明，美聯儲官員只有非常緩慢地退出當前的寬松政策立場，才能實現他們的計劃和目標。”哈齊烏斯說。

　　但德意志銀行報告認為，迄今為止，美國國會已經批準了超過5萬億美元的經濟刺激措施，通過每月的資產購買，美聯儲的資產負債表幾乎翻了一倍，目前略低于8萬億美元。假使在2021年，美國經濟以預計的10%速度增長，且就業情況達到預期（也就是2021年每月新增47.8萬個就業崗位），美聯儲的刺激措施仍將發揮作用。

　　“我們從未見過如此協調的擴張性財政政策和貨幣政策，隨著產出高于潛在水平，這種情況將持續下去。”蘭道表示。

　　德意志銀行的經濟學家團隊還警告，美國可能會走上上世紀70年代的老路。在那十年中，美國通脹平均接近7%，在一些年份，通脹率甚至高達14.93%。當時的美聯儲主席保羅·沃爾克（Paul Volcker）為了壓制通脹，采取了大幅加息的手段，食品和能源價格的飆升最終以價格管制的形式結束。一系列舉措最終觸發了經濟衰退。

　　“風險在于，即使通脹只存在幾個月，也非常難控制，特別是在如此龐大的經濟刺激政策之下。”

　　報告稱，若美聯儲加息，可能會給“債務沉重的世界造成嚴重破壞”，特別是在新興經濟體無法負擔更高的融資成本時，可能會進一步觸發金融危機。

　　但在華寶基金副總經理、申萬宏源前首席宏觀分析師李慧勇看來，如果美聯儲以及全球其他央行過早退出目前的政策，代價也許是巨大的，甚至有可能使復蘇夭折。

　　李慧勇對《國際金融報》記者表示，美聯儲需要更大的經濟刺激才能達到應有的效果，因此，過早退出實際上是不合時宜的。

　　“我個人認為，全球面臨的一個問題是產能過剩需求不足。大量的貨幣發酵可能不是出現在傳統的商品領域，而是在房地產、股市、大宗商品等資產領域。”李慧勇說。

　　記者：周秭沫

　　編輯：程慧

　　責任編輯：畢丹丹

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責任編輯：王婷