原標(biāo)題：年底前將全部消失！銀行、客戶戀戀不舍，誰能“接棒”保本理財？

　　來源：北京商報

　　資管新規(guī)后，對保本理財退出市場給出了一個過渡期，即要求在2021年底清零。5月11日，北京商報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在這最后半年多的時限里，仍不斷有中小銀行“接連上架”保本理財產(chǎn)品，短期限發(fā)售，同時，“保證收益類”產(chǎn)品也仍未淡出市場。誰在爭搶最后的時間窗口？為何銀行對保本保收益戀戀不舍？誰能“接棒”保本理財？

　　圖片來源：壹圖網(wǎng)

　　仍有銀行“接連上架”保本理財

　　近日，北京商報記者走訪北京地區(qū)部分國有銀行、股份行、城商行網(wǎng)點發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)頗受老百姓歡迎的保本理財產(chǎn)品已經(jīng)不見蹤跡，當(dāng)投資者尋求保本理財時，銀行客戶經(jīng)理轉(zhuǎn)而推薦結(jié)構(gòu)性存款、定期存款、大額存單以供選擇。但保本理財產(chǎn)品目前已經(jīng)退出市場了嗎？

　　經(jīng)北京商報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，答案并不如此。趕在2021年底前，不斷有中小銀行推出保本理財產(chǎn)品，且普遍期限較短，在今年年底前到期。

　　5月11日，北京商報記者查詢中國理財網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)日有廣州農(nóng)商行等11家銀行的13款保本理財產(chǎn)品（主要為保本浮動收益產(chǎn)品）在售，另有內(nèi)蒙古銀行等3家銀行在已發(fā)售產(chǎn)品的基礎(chǔ)上仍在“接連上架”保本理財，3家銀行有4款保本浮動收益產(chǎn)品處于預(yù)售狀態(tài)。

　　這些產(chǎn)品普遍期限較短，比如根據(jù)廣州農(nóng)商行官網(wǎng)顯示，太陽穩(wěn)富2514號95天理財產(chǎn)品收益特征為保本浮動收益型，預(yù)期收益率為2.2%，于2021年5月10日開始募集，期限95天，2021年8月20日到期。

　　再如內(nèi)蒙古銀行推出的“蒙銀財慧”系列21051期A款封閉式理財產(chǎn)品，同樣是保本浮動收益類型理財產(chǎn)品，業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.26%，期限37天，該產(chǎn)品募集期為5月9日-5月11日，產(chǎn)品于6月18日到期。

　　廣州農(nóng)商行、內(nèi)蒙古銀行工作人員均對北京商報記者表示，相關(guān)產(chǎn)品保證本金，但不承諾保收益，同時內(nèi)蒙古銀行工作人員還表示，后續(xù)還會有保本理財產(chǎn)品推出。

　　根據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院不完全統(tǒng)計，目前全國性銀行已經(jīng)停止發(fā)售保本理財產(chǎn)品，只有少部分規(guī)模偏小的農(nóng)商行、城商行仍在發(fā)售保本理財。同時，今年地方性銀行發(fā)行的保本理財產(chǎn)品期限普遍偏短，保證在年底之前自然到期。

　　保證收益概念仍未淡出市場

　　值得一提的是，除了明示保本理財之外的銀行，也有部分銀行推出了“保證收益類”的理財產(chǎn)品，北京商報記者調(diào)查獲悉，這類產(chǎn)品主要分為兩種形式，一是保本保收益，二是不保本但保證收益。

　　中國理財網(wǎng)顯示，目前有焦作中旅銀行、長春農(nóng)商行2家銀行的3款保證收益型理財產(chǎn)品在售。

　　長春農(nóng)商行手機銀行顯示的一款“吉林農(nóng)信長富久安系列202149期”理財于2021年5月12日成立，期限183天，預(yù)期年化收益率為3.8%。該產(chǎn)品收益分類顯示為“保證收益類”。經(jīng)北京商報記者咨詢后了解到，該產(chǎn)品實際同時保本，據(jù)該行工作人員介紹，該產(chǎn)品屬于保本保收益產(chǎn)品。

　　也有銀行的“保證收益類”產(chǎn)品并不保本。焦作中旅銀行手機銀行顯示的一款“鑫盛理財”2021年第39期產(chǎn)品顯示為“保證收益型”，5月18日起息，期限94天，根據(jù)投資規(guī)模不同，個人投資預(yù)期收益率介于3.1%-3.2%之間。

　　焦作中旅銀行工作人員對北京商報記者表示，該行所有鑫盛理財系列產(chǎn)品都是保證收益不保本的，但該行所有的理財產(chǎn)品發(fā)售至今均收益較好且本金收益未出現(xiàn)虧損。

　　常見的銀行理財產(chǎn)品按保本性質(zhì)和收益類型來看，基本分為保本保收益、保本不保收益、不保本不保收益的情況。針對這種較為罕見的僅明示“保證收益類”產(chǎn)品，多位業(yè)內(nèi)人士對北京商報記者表示，這樣的產(chǎn)品介紹有偷換概念的意味，會給投資者一種“保本保收益”的感覺，同時“明著不保本，暗地里保本”也背離了監(jiān)管初衷。

　　一位不愿具名的分析人士指出，伴隨著銀行保本理財產(chǎn)品的逐漸消失，保息產(chǎn)品及“預(yù)期年化收益率”的概念應(yīng)逐漸淡出市場，但目前來看，市場上除了有“保證收益類”理財，仍采用“預(yù)期收益率”表述的銀行也并不鮮見。隨著破剛兌時代的來臨，銀行不應(yīng)再為投資人的投資行為“兜底”，應(yīng)以“業(yè)績比較基準(zhǔn)”取代“預(yù)期年化收益率”，這是一個具有參考價值的預(yù)估值，不承諾收益，實際收益有可能超過基準(zhǔn)也可能達不到甚至虧損。

　　在上述人士看來，過往銀行采用的“預(yù)期年化收益率”容易給投資者一種心理暗示，即產(chǎn)品到期后就能獲得對應(yīng)的收益。當(dāng)市場收益率整體下行時，若仍按預(yù)期收益率給投資者兌付，銀行不免會尋求更高的風(fēng)險資產(chǎn)投資，其風(fēng)險不言而喻。

　　緣何舊情難舍？

　　事實上，在2021年底資管新規(guī)大限來臨之前，保本保收益理財產(chǎn)品的整頓仍有時間窗口。三年前，2018年4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（即“資管新規(guī)”）下發(fā)，新規(guī)要求打破剛性兌付，金融機構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時不得承諾保本保收益。2020年，監(jiān)管機構(gòu)考慮到新冠肺炎疫情對經(jīng)濟金融帶來的沖擊，金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型面臨較大壓力，將資管新規(guī)過渡期延期至2021年底。

　　需要指出的是，彼時新規(guī)中就明確要求，過渡期內(nèi)，金融機構(gòu)發(fā)行新產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)符合新規(guī)的規(guī)定；為接續(xù)存量產(chǎn)品所投資的未到期資產(chǎn)，維持必要的流動性和市場穩(wěn)定，金融機構(gòu)可以發(fā)行老產(chǎn)品對接；過渡期結(jié)束后，金融機構(gòu)不得再發(fā)行或存續(xù)違反資管新規(guī)規(guī)定的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

　　簡單理解就是，保本保收益理財產(chǎn)品即將成為歷史，在過渡期內(nèi)，銀行可以續(xù)發(fā)老產(chǎn)品以進行存量底層資產(chǎn)的調(diào)整，今年年底為限，所有的保本保收益銀行理財產(chǎn)品都必須清零。

　　保本理財僅剩半年多的時限，為何這些中小銀行仍然“難舍舊情”？在看懂研究院高級研究員卜振興看來，主要是目前客戶對于凈值型產(chǎn)品的接受程度較差，中小銀行為了迎合客戶需要發(fā)行保本產(chǎn)品，也是為了維持市場占有率和客戶的被動選擇。

　　金融監(jiān)管研究院副院長周毅欽進一步表示，不少國有行、股份制銀行的保本理財產(chǎn)品經(jīng)過3年的調(diào)整，占比已經(jīng)逐漸接近個位數(shù)甚至趨于零。目前仍然還有一些中小銀行在續(xù)發(fā)保本產(chǎn)品，主要還是因為壓降難度較大，只能不斷用時間換空間，利用最后的時間窗口進行底層資產(chǎn)的調(diào)整，同時，也是抓住市場上主要大行極少續(xù)發(fā)保本產(chǎn)品的契機，反其道而行之，對有保本需求的客戶進行差異化營銷，為其未來的理財轉(zhuǎn)型爭攬新客戶。

　　而在業(yè)內(nèi)人士看來，保本理財要徹底趕在2021年底清零尚存在一定難度。融360大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平指出，目前來看，大部分銀行在2021年底之前可以將保本理財產(chǎn)品清零，個別銀行過去發(fā)行的保本理財產(chǎn)品期限較長，年底之前難以自然消化。周毅欽表示，保本理財趕在2021年底清零主要的難點在于理財產(chǎn)品的底層資產(chǎn)質(zhì)量問題。由于資管新規(guī)到期日臨近，原先的理財產(chǎn)品中的資產(chǎn)必須進行處置，如果底層資產(chǎn)存在不良或者浮虧，確實是有可能“傷筋動骨”，當(dāng)然具體視各家銀行的實際情況，監(jiān)管部門會一行一策進行調(diào)整。

　　卜振興指出，保本理財清零是大勢所趨，2021年之前清零雖然存在難度，但是還是可以克服的。主要還要做好存量資產(chǎn)整改、系統(tǒng)升級和投資者教育等配套工作。

　　誰能“接棒”保本理財？

　　保本理財產(chǎn)品讓不少投資者心心念念，隨著保本理財?shù)那逋耍€有哪些產(chǎn)品能夠“接棒”滿足一些低風(fēng)險偏好投資者的需求也引人關(guān)注。據(jù)了解，安全性比較高的“替代品”主要有結(jié)構(gòu)性存款、大額存單、國債、貨幣基金。

　　劉銀平介紹，保本理財退出之后，銀行能保本的產(chǎn)品只有存款類產(chǎn)品和國債，其中結(jié)構(gòu)性存款的替代性最高，在產(chǎn)品門檻、期限、收益率等方面都和保本理財較為接近，不過由于監(jiān)管層禁止銀行發(fā)行收益與風(fēng)險不匹配的假結(jié)構(gòu)性存款，所以投資者購買結(jié)構(gòu)性存款需要有一定理財水平和風(fēng)險意識；國債、大額存單的共性在于長期產(chǎn)品利率較高，一般要高于保本理財和結(jié)構(gòu)性存款收益率，不過流動性偏差；貨幣基金名義上不保本，但實際上安全性很高，其流動性很強，資金贖回最快當(dāng)日到賬，最慢下一個工作日到賬，但收益率普遍偏低。

　　“未來隨著凈值化轉(zhuǎn)型的推進，客戶會面臨分層，資產(chǎn)管理機構(gòu)也要加強投資者適當(dāng)性管理，要根據(jù)客戶風(fēng)險承受能力選擇推薦相應(yīng)的產(chǎn)品。”卜振興如是說。

　　記者丨孟凡霞 馬嫡

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責(zé)任編輯：潘翹楚