原標(biāo)題：榮耀完成使命，華為斷臂求生？

　　來源：吳曉波頻道

　　華為計(jì)劃將榮耀手機(jī)業(yè)務(wù)整體打包出售，榮耀管理層等將在這家新公司中持股。

　　交易價(jià)格根據(jù)去年榮耀60億元利潤，16倍PE來定，約為1000億人民幣，收購方包括神州數(shù)碼、三家國資機(jī)構(gòu)，以及TCL等公司組成的小股東陣營。

　　另有知情人士稱，對照小米的市值，榮耀出售價(jià)格可能定在2000億元。（據(jù)36氪報(bào)道）

　　受此影響，昨日神州數(shù)碼尾盤漲停。不過，神州數(shù)碼對媒體的傳聞表示“不回應(yīng)”。

　　榮耀內(nèi)部人士昨日在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示：“收購的方向定了，大家也在等最終的消息。”

　　其實(shí)，早在10月7日，就有過一波華為出售榮耀的傳聞。當(dāng)時(shí)，天風(fēng)國際分析師郭明錤在研究報(bào)告中分析，華為對美國禁令的潛在對策中，最有可能發(fā)生的就是華為出售榮耀。

　　榮耀當(dāng)然也是華為的親兒子 ，但使命不同。

　　2013年，華為推出互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)品牌榮耀，面向年輕、對價(jià)格敏感的用戶，主要對標(biāo)小米。

　　榮耀沒有辜負(fù)華為爸爸的期待，依靠性價(jià)比，一步步攻占了中低端市場。

　　據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2018年第四季度，榮耀的銷售量和市場份額都已超越小米。

　　2019年以來，榮耀又加快布局線下，與OPPO、vivo正面剛。

　　到了2020上半年，來自CINNO Research的報(bào)告顯示，中國手機(jī)市場前三名分別是華為（包含榮耀）、vivo（包含iQOO）以及OPPO（包含realme）。也就是說，華為穩(wěn)居中國市場第一位的寶座，少不了榮耀的助力。

　　據(jù)華為2019年財(cái)報(bào)，華為營收達(dá)8588億元，凈利潤627億元。據(jù)知情人士對36氪透露，2019年榮耀的利潤達(dá)60億元。這意味著，2019年榮耀對整個(gè)華為貢獻(xiàn)了10%的利潤，不可小覷。

　　作為爭氣的兒子，榮耀早在2018年，就傳出要從華為體系中脫離成獨(dú)立的公司。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，2020年4月，榮耀終端有限公司成立，注冊資本3億人民幣。

　　可以說，榮耀已經(jīng)不錯(cuò)地完成了當(dāng)年的使命。而如果華為為了度過寒冬而出售榮耀，也是情有可原的。

　　盡管目前尚無官方消息，但據(jù)各方傳聞以及被透露的各種細(xì)節(jié)，最終出售的可能性并不小。那么，問題來了，如果華為真的出售榮耀，背后有何苦衷？對榮耀來說，被剝離是好消息還是壞消息？下面來看看大頭的分析。

　　榮耀作為一個(gè)很成功的互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)品牌，擁有線上線下全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)，本身就是一個(gè)能讓收購方兩眼放光的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　對于華為來說，若能在這時(shí)獲得1000億資金，繼續(xù)投入研發(fā)，以及幫助其克服未來會遇到的較大的經(jīng)營難題，就如任總說的“過冬多一層棉襖”。

　　從投資孵化角度看，華為的主體手機(jī)品牌還在，榮耀作為配合華為手機(jī)的中低端品牌，如果賣了榮耀對華為的影響不大。退一萬步說，就算未來華為再做一款中低端手機(jī)，也是比較容易的。

　　我甚至認(rèn)為現(xiàn)在是華為出售榮耀的“最佳時(shí)機(jī)”。因?yàn)槿A為手機(jī)的發(fā)展已經(jīng)到了頂峰，消費(fèi)者乃至政府對華為的認(rèn)可度很高，甚至將華為視作民族英雄。這意味著華為在這時(shí)出售榮耀，更容易賣個(gè)好價(jià)格。

　　對榮耀而言，能借此獲得一個(gè)獨(dú)立發(fā)展的空間。因?yàn)槿A為內(nèi)部采取中央集權(quán)式管理，管控較嚴(yán)，哪怕榮耀的業(yè)務(wù)做得再大，榮耀項(xiàng)目能發(fā)多少獎金，想招多少人，還是得經(jīng)過華為高層的同意。

　　榮耀若被出售，意味著擁有更大的自由度。哪怕未來上市，也是完全有可能的。樂觀點(diǎn)說，榮耀上市后市值幾千億也是完全有可能的。

　　不利的地方是，榮耀離開華為母體，容易面臨核心技術(shù)研發(fā)方面的問題。

　　目前，小米、vivo、OPPO等手機(jī)遇到的一大挑戰(zhàn)是技術(shù)研發(fā)積累不足。而華為在通信領(lǐng)域積累的技術(shù)基礎(chǔ)很深，用到手機(jī)方面就是降維使用。榮耀被出售后，這種強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力賦能也就斷掉了，要用的話就得公事公辦了。

　　因此，從資本溢價(jià)上講，這是筆好生意，但也面臨技術(shù)方面的問題，可謂有得有失。

　　對于員工來說，參考華為此前出售項(xiàng)目的做法，一般華為會全資回購員工持有的華為股份，然后以離職的形式，給予1.7倍的2019年收入的補(bǔ)償金。那些核心員工還會拿到新公司的期權(quán)，相當(dāng)于他們只是換了一個(gè)工牌，但會多出很多財(cái)富。

　　如果未來榮耀上市，不排除一部分核心員工能實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由。

　　分析華為賣掉榮耀的傳聞，背后主要有兩個(gè)原因：

　　1． 因美國斷供，華為手頭的芯片儲備量不大，又要供應(yīng)好多個(gè)部門，對華為的供應(yīng)鏈造成很大壓力。華為把有限的芯片提供給低端的榮耀手機(jī)，得不償失。

　　所以，華為首要任務(wù)是保住自己的運(yùn)營商核心業(yè)務(wù)，其次是華為的高端手機(jī)，像榮耀這部分業(yè)務(wù)，或許只能選擇戰(zhàn)略性放棄。

　　2． 華為的研發(fā)人員特別多，超過十萬。華為要養(yǎng)活這些人，要維持業(yè)務(wù)，需要充足的現(xiàn)金流和現(xiàn)金儲備。如今華為面對美國兇狠的打擊，現(xiàn)金流遇到問題。這時(shí)出售榮耀來獲得充足的現(xiàn)金儲備，是華為面對重大沖擊時(shí)的理智選擇。

　　實(shí)際上，華為最核心的業(yè)務(wù)在運(yùn)營商業(yè)務(wù)部門，比如4G、5G設(shè)備等，而非手機(jī)所在的消費(fèi)者業(yè)務(wù)部門。只不過手機(jī)業(yè)務(wù)部門因?yàn)閳?zhí)行力不錯(cuò)，發(fā)展成了華為營收的主要部分。而榮耀在其中又屬于手機(jī)的子品牌，所以是重要性更低的非核心資產(chǎn)。

　　面對危機(jī)時(shí)，出售非核心業(yè)務(wù)是華為一貫的做法，所以華為當(dāng)下若出售榮耀也是情理之中。

　　榮耀若被出售，對其本身，好處是其芯片供應(yīng)有可能獲得解決方案。

　　以前榮耀手機(jī)和華為手機(jī)用的都是麒麟系列的芯片，有小部分用的是聯(lián)發(fā)科的芯片。但是即使是聯(lián)發(fā)科供應(yīng)的產(chǎn)品，也受到了美國的限制，要申請批文才能批準(zhǔn)使用。當(dāng)榮耀成為新公司，去買一個(gè)市場上公開的芯片，不應(yīng)該受到美國的限制。

　　加上榮耀本身的研發(fā)實(shí)力是可以的，把芯片的供應(yīng)鏈重新調(diào)整一下，就可以恢復(fù)正常生產(chǎn)。這比在華為旗下風(fēng)險(xiǎn)小。

　　壞處是它不能再依托華為強(qiáng)大的研發(fā)部門了。榮耀若脫離華為，要依賴高通驍龍865等手機(jī)芯片，或者是聯(lián)發(fā)科低端一些的手機(jī)芯片，那么它的品牌競爭力就會受到干擾。畢竟華為的手機(jī)芯片研發(fā)，應(yīng)該說是中國最頂尖的水平。

　　此外，華為有一個(gè)自己優(yōu)化的手機(jī)操作系統(tǒng)EMUI，榮耀目前也在用。如果榮耀賣出去，兩者聯(lián)系就弱了，以后華為如果系統(tǒng)升級，或者又出了一個(gè)不錯(cuò)的系統(tǒng)，榮耀就不一定能用上了。如果要用，還要通過比較曲折的技術(shù)授權(quán)。

　　榮耀誕生初期，主要承擔(dān)著華為維護(hù)中低端市場競爭力的任務(wù)。在保持華為主品牌形象不受影響的前提下，榮耀深入到低線市場，與小米、OPPO、vivo等貼身肉搏，采用下等馬打上等馬的策略，既阻擊了競品上探的勢頭，又讓華為主品牌可以集中精力和資源參與與蘋果、三星的競爭。

　　在中后期，榮耀承接了華為的過剩技術(shù)，華為換代不用的中高端芯片，以及淘汰下來的技術(shù)，在榮耀機(jī)型上繼續(xù)發(fā)光發(fā)熱，提高了華為技術(shù)的使用效率，也延長了技術(shù)的生命周期。也就是說，華為可以將自研技術(shù)的價(jià)值榨得更干。

　　華為研發(fā)的AI芯片

　　榮耀若被出售，對其而言總體弊大于利，榮耀品牌能被市場和用戶認(rèn)可的最大原因就是華為背書。未來如果榮耀離開華為，就好比信仰粉失去了信仰來源，能否擁有當(dāng)下這么高的市場接受度，是存疑的。但活著比什么都強(qiáng)。

　　不過，從另一方面看，榮耀即使被出售，還是與華為有關(guān)聯(lián)的。新聞中提到，榮耀管理層等將在這家新公司中持股。

　　從傳聞看，未來多家機(jī)構(gòu)和公司“瓜分”榮耀，持有的是硬件業(yè)務(wù)。軟件層面，華為向榮耀導(dǎo)入鴻蒙系統(tǒng)，這些大大小小的新股東會源源不斷地進(jìn)行資源輸入，幫助鴻蒙生態(tài)成長。如果這一點(diǎn)成立，而且如果可以把鴻蒙生態(tài)做成的話，對于華為來說，是最好的結(jié)局。

　　畢竟榮耀如果一直在華為手中，其他廠商參與鴻蒙的意愿肯定不高。到頭來，還是華為一家單打獨(dú)斗。

　　如果華為出售榮耀，我覺得用“重組”更準(zhǔn)確一點(diǎn)。據(jù)傳聞，收購的公司有國資背景加一眾渠道伙伴，首先是資金實(shí)力更充沛，會給各方帶來更多信心。其次是國資背景能更好地推動諸如鴻蒙這樣的大生態(tài)的落地合作。

　　榮耀可能會承擔(dān)起很大一部分鴻蒙落地建設(shè)的工作。

　　傳聞是國資背景牽頭接盤榮耀，因?yàn)樾酒瑢?shí)體名單的事，榮耀留在華為肯定是死路一條。榮耀業(yè)務(wù)線上很多員工，一旦裁員或者是修剪的話，對華為負(fù)擔(dān)較大。

　　而如果國資背景牽頭收購，其實(shí)是對企業(yè)的一種減負(fù)，也給予華為一定的現(xiàn)金儲備，這是一個(gè)多方共贏的結(jié)果。

　　再者，假設(shè)國資委拉小伙伴收購成功，運(yùn)作好這個(gè)品牌，未來一旦上市，小伙伴們都能分一杯紅利，大家也都挺愿意的。

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責(zé)任編輯：李思陽