原標(biāo)題：定了！瑞幸咖啡必須摘牌

　　19個月登陸納斯達(dá)克刷新全球最快IPO紀(jì)錄、國際資本市場的中國新零售咖啡第一股——頭戴耀眼光環(huán)的瑞幸咖啡，竟然很快走到了退市的關(guān)口。

　　瑞幸咖啡5月19日宣布，公司已于5月15日收到納斯達(dá)克交易所有關(guān)方面關(guān)于公司股票退市的書面通知。瑞幸咖啡計(jì)劃要求就此舉行聽證會。

　　必須退市，申請聽證

　　5月19日晚，瑞幸咖啡公告稱，公司5月15日收到納斯達(dá)克交易所上市資格部（Listing Qualifications Staff，以下簡稱“上市資格部”）的書面通知。

　　上市資格部列舉了決定下市的兩個依據(jù)：

　　（i）根據(jù)納斯達(dá)克上市規(guī)則5101，公司于2020年4月2日通過6-K披露的虛假交易引發(fā)了公眾利益擔(dān)憂；

　　（ii）根據(jù)納斯達(dá)克上市規(guī)則第5250條，公司未在過去公開披露重大信息，即未披露用于執(zhí)行此前披露虛假交易的商業(yè)模式。

　　瑞幸稱，公司計(jì)劃向納斯達(dá)克聽證會專家組及時要求舉行聽證會。

　　公司仍保持納斯達(dá)克上市公司身份，等待聽證會的決定。公司不能保證專家組會同意公司保持上市公司身份的要求。根據(jù)通知，聽證會通常安排在聽證請求日期后約30至45天舉行。

　　記者注意到，當(dāng)日下午（當(dāng)?shù)貢r間5月18日），英國Financial Times集團(tuán)旗下研究機(jī)構(gòu)Debtwire援引5月6日的法庭文件報(bào)道稱，瑞幸咖啡董事長陸正耀旗下的控股公司Haode Investment已經(jīng)起訴瑞信，要求其就涉嫌違反一項(xiàng)已被加速的5.32億美元貸款安排中的職責(zé)作出賠償。

　　索賠金額或是天文數(shù)字

　　因造假而退市，瑞星咖啡恐將付出巨額代價(jià)。

　　上證報(bào)記者此前分別采訪了北京威諾律師事務(wù)所創(chuàng)辦人楊兆全、上海明倫律師事務(wù)所合伙人王智斌等多名資深律師，都得到了相似的答案：瑞幸在中國運(yùn)營、開曼注冊、美國上市，如今中美兩國的證券法均有長臂管轄的法律依據(jù)，對相關(guān)證券欺詐行為都會深入調(diào)查、堅(jiān)決打擊。

　　至于未來的索賠金額，有報(bào)道稱索賠金額約112億美元，律師表示還很難估計(jì)，這與其股價(jià)的持續(xù)變化情況有關(guān)，未來索賠金額可能在數(shù)億美元至數(shù)十億美元之間；又如監(jiān)管處罰，律師分析，該案相關(guān)責(zé)任人都會受到美國證監(jiān)會的行政處罰，部分成員不排除會受到刑事指控，公司則存在被強(qiáng)制退市的可能性。

　　王智斌表示：“瑞幸可能面臨的索賠金額還很難估計(jì)，這與其股價(jià)的持續(xù)變化情況有關(guān)。從股東人數(shù)、目前的股價(jià)變動情況及美國集體訴訟的以往案例來看，瑞幸面臨的可能不只是千萬美元級別的索賠規(guī)模。”

　　楊兆全同樣認(rèn)為索賠金額暫時無法準(zhǔn)確預(yù)計(jì)。“因?yàn)楣竟蓛r(jià)跌幅達(dá)到80%以上，投資者損失很大，相應(yīng)索賠金額也會很高。理論上來說，蒸發(fā)掉的市值大致就是可以索賠的金額。估計(jì)屆時的索賠金額會在幾十億美元以上。”

　　除了集體訴訟的賠償，瑞幸還可能將遭到中美兩國監(jiān)管部門的嚴(yán)厲處罰。

　　具體來看，美國的《薩班斯-奧克斯利法案》（全稱《2002年公眾公司會計(jì)改革和投資者保護(hù)法案》）對美國《1933年證券法》《1934年證券交易法》進(jìn)行大幅修訂，強(qiáng)化了上市公司高管層對財(cái)務(wù)報(bào)告的責(zé)任，公司高管必須對財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性負(fù)責(zé)，提供不實(shí)財(cái)務(wù)報(bào)告和故意進(jìn)行證券欺詐的犯罪會被判處10至25年的監(jiān)禁，對個人和公司的罰金最高可達(dá)500萬美元和2500萬美元。

　　“該案相關(guān)責(zé)任人都會受到美國證監(jiān)會的行政處罰。部分成員不排除會受到刑事指控。也不能完全排除公司被退市的可能性。”楊兆全表示。

　　監(jiān)管部門高度關(guān)注瑞幸事件

　　盡管一切還未塵埃落定，盡管瑞幸在中國運(yùn)營、開曼注冊、美國上市，如今中美兩國的證券法均有長臂管轄的法律依據(jù)，對相關(guān)證券欺詐行為都會深入調(diào)查、堅(jiān)決打擊。

　　早在瑞幸“自曝”第二天，中國證監(jiān)會就迅速作出反應(yīng)。

　　4月3日，中國證監(jiān)會發(fā)布聲明稱，中國證監(jiān)會高度關(guān)注瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件，對該公司財(cái)務(wù)造假行為表示強(qiáng)烈的譴責(zé)。

　　中國證監(jiān)會表示，不管在何地上市，上市公司都應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守相關(guān)市場的法律和規(guī)則，真實(shí)準(zhǔn)確完整地履行信息披露義務(wù)。中國證監(jiān)會將按照國際證券監(jiān)管合作的有關(guān)安排，依法對相關(guān)情況進(jìn)行核查，堅(jiān)決打擊證券欺詐行為，切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益。

　　隨后在4月27日，圍繞瑞幸財(cái)務(wù)造假事件引發(fā)的跨境監(jiān)管合作問題，中國證監(jiān)會再度發(fā)聲稱，自瑞幸咖啡自曝財(cái)務(wù)造假以來，中國證監(jiān)會第一時間對外表明嚴(yán)正立場，并就跨境監(jiān)管合作事宜與美國證監(jiān)會溝通，美國證監(jiān)會作出了積極回應(yīng)。中國證監(jiān)會一向?qū)缇潮O(jiān)管合作持積極態(tài)度，支持境外證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)查處其轄區(qū)內(nèi)上市公司財(cái)務(wù)造假行為。

　　銀保監(jiān)會副主席曹宇也在4月22日召開的相關(guān)發(fā)布會上表示，瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件性質(zhì)惡劣、教訓(xùn)深刻，銀保監(jiān)會將堅(jiān)決支持、積極配合主管部門依法嚴(yán)厲懲處，對財(cái)務(wù)造假行為始終保持零容忍的態(tài)度，共同維護(hù)好良好的市場環(huán)境。

　　5月19日晚間，新華時評也就瑞幸一事發(fā)表評論：敬畏市場規(guī)則，誠信方得長久。

　　評論稱，遵紀(jì)守法、誠信守諾，這是放之四海而皆準(zhǔn)的公共商業(yè)道德及行為準(zhǔn)繩。任何違法違規(guī)行為，在任何市場，在任何國家都要受到應(yīng)有的懲罰。納斯達(dá)克根據(jù)自身上市規(guī)則對發(fā)生財(cái)務(wù)造假的上市公司采取此類措施，是其實(shí)施自律監(jiān)管的常規(guī)做法。

　　誠信是上市公司和資本市場可持續(xù)發(fā)展的基石。在A股市場，隨著今年3月1日新證券法的實(shí)施，證券監(jiān)管部門對上市公司財(cái)務(wù)造假的懲戒力度顯著加大，一個由行政處罰、刑事追責(zé)、民事賠償及誠信記錄等組成的多層次追責(zé)體系正在形成；同時，與境外證券監(jiān)管部門的審計(jì)跨境合作也將日益加強(qiáng)。可以預(yù)見，各個方面將發(fā)揮合力，顯著提升違法違規(guī)成本，共同維護(hù)市場秩序，改善市場生態(tài)，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

　　一場游戲一場夢

　　這一切，都起因于2020年4月2日晚，瑞幸咖啡承認(rèn)其在2019年第二季度至第四季度內(nèi)存在偽造交易行為，涉及銷售額達(dá)22億元人民幣的一則公告。次日，股價(jià)大跌80%。

　　4月7日，據(jù)納斯達(dá)克交易所公告，瑞幸咖啡的暫停交易狀態(tài)已更改至“額外的信息要求”。瑞幸咖啡股票在2020年4月7日盤前停牌，等待披露更多消息，停牌前價(jià)格為4.39美元。

　　4月27日，針對此前“瑞幸咖啡被相關(guān)部門接管”等市場傳言，瑞幸咖啡官方微博發(fā)布聲明稱，目前，公司正在積極配合市場監(jiān)管部門對瑞幸咖啡經(jīng)營情況相關(guān)工作的了解。公司及全國門店運(yùn)營正常。

　　4月29日晚，瑞幸咖啡提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示，受財(cái)務(wù)問題及新冠肺炎疫情的影響，公司無法在4月30日前提交年度報(bào)告。

　　5月12日晚，瑞幸公告其高層職位調(diào)整。

　　據(jù)公告，瑞幸咖啡將調(diào)整董事會和高級管理層，CEO錢治亞和COO劉劍被董事會終止職務(wù)，目前董事會已收到辭職信。同時瑞幸強(qiáng)調(diào)，自內(nèi)部調(diào)查開始以來，公司還對其他六名參與或知曉虛假交易的員工進(jìn)行了停職或停職處理。為保證后續(xù)運(yùn)營有序，瑞幸任命聯(lián)合創(chuàng)始人郭謹(jǐn)一擔(dān)任代理CEO，并選舉曹文寶和吳剛為公司董事。據(jù)履歷顯示，兩位新任董事都是在瑞幸成立之后加入的職業(yè)經(jīng)理人。

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