原標(biāo)題：6800億解禁高峰將至，創(chuàng)4年半新高！機(jī)構(gòu)：莫慌，實(shí)際減持規(guī)模可能只有240億

　　2020年1月，A股將迎來(lái)巨量解禁潮！

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，以12月27日收盤價(jià)計(jì)算，2020年1月限售股解禁規(guī)模達(dá)到6821億元，創(chuàng)下2015年6月以來(lái)的單月新高。

　　解禁高峰是否會(huì)引發(fā)A股市場(chǎng)震動(dòng)？券商稱：莫慌！

　　中信證券指出，1月實(shí)際可減持的規(guī)模相對(duì)有限，估計(jì)只有240億元左右，僅占當(dāng)月解禁規(guī)模的3.5%。華泰證券認(rèn)為，1月解禁高峰或?qū)κ袌?chǎng)形成一定擾動(dòng)，但出現(xiàn)大幅沖擊的概率較小。

　　非銀金融、交運(yùn)和電子行業(yè)

　　解禁規(guī)模居前

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年1月，A股共有167只個(gè)股限售股解禁，解禁股數(shù)552.16億股，解禁市值高達(dá)6821億元，占2020 年全年解禁規(guī)模的19%，創(chuàng)下2015年6月以來(lái)的單月新高。

　　招商證券研報(bào)指出，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板對(duì)應(yīng)解禁市值分別為4033 億元、2061億元、733億元、32億元。解禁類型上，首發(fā)解禁、定增解禁、其他分別為3270億元、3555億元、34億元。

　　從行業(yè)分布來(lái)看，2020 年1 月解禁規(guī)模最高的行業(yè)分別為非銀金融、交運(yùn)和電子，解禁規(guī)模依次為2078億元、1265億元、955億元，分別占所屬行業(yè)流通市值的4.91%、7.65%、3.09%。此外，機(jī)械設(shè)備解禁規(guī)模占其流通市值的比例也超過(guò)2%，為2.29%。

　　整體來(lái)看，2020年解禁規(guī)模前高后低。

　　華泰證券研報(bào)指出，2020年A股解禁規(guī)模達(dá)到3.36萬(wàn)億元，占解禁股票總市值比重19.67%，這一比例高于2015年但低于2013年。

　　結(jié)構(gòu)上看，2020年，通信、電子解禁規(guī)模占對(duì)應(yīng)板塊流通市值比重居前，首發(fā)股份占絕大比例，國(guó)企股份占比約三成。

　　12只股解禁股數(shù)超10億股

　　從個(gè)股來(lái)看，共有12只個(gè)股解禁股數(shù)超10億股。東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，排名前五的公司分別是中國(guó)銀河、中油工程、五礦資本、順豐控股和江蘇國(guó)信。除了中國(guó)銀河為首發(fā)限售股解禁外，其余4家公司均為定增股解禁。

　　在2020年1月解禁的167只個(gè)股中，順豐控股解禁市值超1000億元。此外，還有中國(guó)銀河、五礦資本、視源股份等8股解禁市值超百億元。

　　以解禁股份占總股本比例來(lái)看，共有9只個(gè)股解禁股數(shù)占總股本比例超過(guò)70%，包括五礦資本、景旺電子、中國(guó)科傳、榮晟環(huán)保、杰克股份等。解禁比例最高的五礦資本，解禁股數(shù)量占總股本比例達(dá)86.3%。

　　券商：實(shí)際減持規(guī)模有限

　　招商證券指出，股東減持規(guī)模與解禁規(guī)模的高峰并不完全對(duì)應(yīng)，也就意味著減持與解禁不一定同步發(fā)生，所以解禁不一定帶來(lái)大規(guī)模減持。

　　中信證券認(rèn)為，2020年1月解禁雖高，但實(shí)際減持壓力預(yù)計(jì)要延后才會(huì)反映。中信證券進(jìn)一步指出，按照解禁主體類型和當(dāng)前減持規(guī)則，1月實(shí)際可減持的規(guī)模相對(duì)有限，估計(jì)只有240億元左右，僅占當(dāng)月解禁規(guī)模的3.5%。同時(shí)，1月解禁個(gè)股集中度較高，且業(yè)績(jī)預(yù)告前十日內(nèi)大股東無(wú)法減持。

　　特別是，市場(chǎng)的漲跌并非由解禁的單一因素決定。華泰證券認(rèn)為，解禁高峰月并非代表市場(chǎng)下跌，如2009年7月和2009年10月，市場(chǎng)不跌反漲。

　　另外，別只盯著減持的大股東們，還有增量資金正等著排隊(duì)進(jìn)場(chǎng)呢！

　　招商證券指出，考慮到年初是一些中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者布局的時(shí)期，增量資金的進(jìn)入可在一定程度上對(duì)解禁帶來(lái)的減持形成對(duì)沖，所以從總量上無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂。

　　對(duì)此，中信證券判斷，2020年1月北向資金仍將延續(xù)當(dāng)前凈流入的趨勢(shì)，凈流入規(guī)模預(yù)計(jì)400億元左右。新發(fā)基金建倉(cāng)也是增量資金來(lái)源，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月可帶來(lái)超900億元的流入規(guī)模。

　　當(dāng)然，總量上雖然無(wú)需過(guò)度擔(dān)心，但在結(jié)構(gòu)上仍然要注意防范潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　招商證券認(rèn)為，解禁帶來(lái)的減持壓力更有可能集中在部分個(gè)股上，股權(quán)質(zhì)押比例高、現(xiàn)金流差的公司股東有減持壓力；股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、解禁收益較高的股東更有動(dòng)力進(jìn)行減持。

責(zé)任編輯：王帥