中國銀行保險報□蔡概還

　　現實生活中，人們對銀行、保險、證券、基金、期貨等詞匯，能顧名思義，作劃一的理解。唯獨信托，問不同的人，可能會有不同的答案。

　　那什么是信托呢？記得2001年《信托法》出臺后，筆者專門發表過一篇文章，題目就是：什么是信托？現在過去20多年了，這個問題仍然沒有得到很好的回答。

　　過去，我國信托業幾經整頓，近年，人們把信托與“風險”緊密聯系在一起，信托似乎成了“麻煩制造者”“風險滋生者”。

　　其實，筆者認為信托不僅不是風險制造者，反而是風險管理者。信托的存在，是想通過法律制度的有效安排，有效管控資產管理的風險。

　　因為，信托制度的精髓是信托財產具有獨立性，并由此產生“資產隔離”的法律效果。對此，世界上承認信托制度的國家和地區的法律規定，都如出一轍、毫無二致，我國也不例外。

　　所謂資產隔離，主要是指交由受托人管理處分的財產，與委托人、受托人、受益人的固有財產均實現法律上的分離。具體而言，資產隔離包括正向資產分隔、反向資產分隔和內部資產分隔。其中，正向資產分隔是指信托財產有別于信托當事人的固有財產，信托當事人的債權人通常不得對信托財產主張權利，其目的主要是保護信托財產免受信托當事人的債權人的追索；反向資產分隔是指信托財產不屬于受托人的固有財產，因信托財產管理產生的債務，不得向受托人的固有財產進行追償，其目的主要是保護受托人的固有財產免受信托財產的債權人追索；內部資產隔離是指對每一筆信托財產都應當分別管理、分別記賬，不同信托財產的債權債務不得混同，也不得相互抵消。

　　信托關于資產隔離功能的重要性，得到了世人的普遍認同，其應用領域越來越廣。當信托應用于投資基金時，為信托型基金，基金財產成為信托財產并實現安全和獨立；當信托應用于資產證券化時，為特殊目的信托，證券化基礎資產由此實現真實出售和破產隔離；當信托應用于家族財富管理和傳承時，為家族信托，它幫助人們實現各種家族愿景；當信托應用于公益慈善事業時，為慈善信托，筆者把它解釋為用信托的方式做好事；等等。

　　此外，信托制度明確受托人要履行“信托義務”，即受托人管理他人的財產要和管理自己的財產一樣盡心盡力。當前，信義義務已經擴展成為資產管理行業的一個基本遵循，它要求資產管理人任何時候都必須為客戶的最大利益服務，或者說為客戶的最佳利益行事，任何資產管理機構均不得以任何名義排除信義義務的底線。

　　所以，信托制度的存在，是為了管控風險而不是制造風險。

　　那么，什么是信托呢？筆者從1994年開始參與起草《信托法》，至今已經整整三十載。經過長期的思考，筆者認為信托是資產隔離的工具。這不夠形象，如果用物來形容的話，筆者認為信托是“防火墻”“安全島”“避風港”。這仍然不容易為老百姓所理解，裝修時人們經常用“隔斷”這個詞，其實信托就是一種“隔斷”，它的作用是給財產做“隔斷”。進一步而言，信托的本源業務，就是給資產管理活動中的財產做“隔斷”。

　　筆者認為，所有的資產管理活動均應當以資產隔離作為前置條件。如果“隔斷”沒有做好，其隔離效果可能就會被“擊穿”；如果沒有做好“隔斷”，資管產品就可能會演變成龐氏騙局，資產管理人就可能會“跑路”，家族財富傳承就將會是走不遠的傳承。

　　為了做好“隔斷”，當信托財產為資金形態時，需要開立信托資金專戶；當信托財產為非資金形態時，則往往需要辦理信托財產登記。

　　為了做好“隔斷”，委托人必須把設立信托的財產從其固有財產中轉移出來。在此基礎上，信托財產要不要進一步轉移給受托人？筆者認為轉移至信托名下，由受托人實際控制更為妥當。如果要轉移至信托名下，則需要賦予信托一定的法律主體地位，例如非法人組織。美國《1940年投資顧問法》第202條中指出，該法中的“公司”包括公司、合伙企業、聯合會、股份公司、信托、或由任何人組織而成的團體，無論其是否設立為法人。新加坡參考美國法治，制定2004年《商業信托法》，確認商業信托為公司、合伙之外的一種企業組織形式。我國在實務中，其實已經常把信托視為一種法律主體，例如上市公司股東名稱中出現信托產品的名稱等。

　　（作者系《信托法》起草組成員）

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：張靖笛