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　　臨近年末，險資舉牌熱情持續(xù)升溫。

　　僅11月以來，瑞眾人壽、中郵人壽、新華保險、利安人壽等多家險企相繼宣布增持上市公司股票，紛紛觸發(fā)舉牌線，引發(fā)市場關(guān)注。

　　據(jù)《國際金融報》記者統(tǒng)計，截至11月20日，年內(nèi)共有7家保險公司對14家上市公司進行16次舉牌，舉牌次數(shù)和被舉牌上市公司數(shù)量均創(chuàng)下近四年新高。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，險資舉牌持續(xù)復蘇是踐行長期投資理念、回避短期股票差價炒作、推進上市公司長期健康發(fā)展、發(fā)揮保險資金耐心資本作用的重要體現(xiàn)。

　　優(yōu)化財務(wù)報表

　　具體來看，11月18日，利安人壽發(fā)布公告稱，公司以每股均價6.4142港元增持深圳國際H股50萬股，涉資320.71萬港元。增持后，利安人壽最新持股數(shù)量達12053.55萬股，持股比例由4.98%上升至5.00%，觸及5%的舉牌線。

　　11月13日，國藥股份、上海醫(yī)藥同步公告稱，新華保險通過二級市場集中競價交易的方式增持公司股份，雙雙觸發(fā)舉牌線。權(quán)益變動后，新華保險及新華資產(chǎn)合計持有國藥股份總股本的5.07%以及上海醫(yī)藥總股本的5.05%。

　　在利安人壽之前，舉牌交通運輸領(lǐng)域上市公司的還有中郵人壽。11月6日，中郵人壽發(fā)布公告稱，公司于10月22日買入安徽皖通高速H股股票28.4萬股，觸發(fā)H股舉牌。本次舉牌后，中郵人壽直接持有安徽皖通高速H股股票2482.8萬股，占其H股股本比例為5.036%。

　　此外，瑞眾人壽也在11月初公告，公司于10月28日再次買入龍源電力H股418.80萬股，增持后共計持有龍源電力H股4.17991億股，占該上市公司總股本的5%。

　　《國際金融報》記者據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會披露的信息統(tǒng)計，2021年至2023年，分別僅有1例、3例、6例險資舉牌。而今年以來，共有7家保險公司參與舉牌，涉及14家上市公司，舉牌次數(shù)達16次，遠超過去三年。

　　其中，長城人壽舉牌動作最為頻繁，年內(nèi)共舉牌了5家上市公司，分別是無錫銀行、城發(fā)環(huán)境、江南水務(wù)、贛粵高速這4家A股上市公司，以及1家H股上市公司綠色動力環(huán)保。

　　“險資舉牌次數(shù)明顯回升，主要歸因于資本市場良好的資金流動性，以及其定價機制對業(yè)績優(yōu)良且穩(wěn)健增長的個股的持續(xù)獎勵，這與險資的價值投資需求完美契合。與此同時，非標資產(chǎn)與債券收益率下降也導致險資對權(quán)益類資產(chǎn)的配置需求上升。”安爵資產(chǎn)董事長劉巖在接受《國際金融報》記者采訪時表示。

　　東吳證券非銀金融分析師葛玉翔認為，保險公司頻頻舉牌上市公司與新金融工具準則有關(guān)。權(quán)益投資若以公允價值計量且變動計入當期損益，險企利潤表將受市場波動影響較大。但在舉牌后，可按照是否派駐董事以長期股權(quán)投資，或者以公允價值計量且變動計入其他綜合收益，進行后續(xù)計量，有效降低權(quán)益投資帶來的當期利潤波動。

　　以長城人壽為例，在該公司2023年年報中，去年舉牌的中原高速已被計入長期股權(quán)投資，采用權(quán)益法核算；最新披露的三季度償付能力報告中，在舉牌及后續(xù)增持下，無錫銀行、贛粵高速、綠色動力環(huán)保等公司也已經(jīng)成為長城人壽的聯(lián)營公司，一般情況下可計入長期股權(quán)投資。

　　紅利風格凸顯

　　從舉牌標的看，險資“購物車”與往年相比也呈現(xiàn)出新的特點，公共事業(yè)、交通運輸、環(huán)保、醫(yī)藥等領(lǐng)域愈發(fā)受到青睞。

　　華創(chuàng)證券金融業(yè)首席分析師徐康認為，從行業(yè)和個股特征來看，被舉牌方具有高ROE（凈資產(chǎn)收益率）、高分紅、高股息等特點，契合險資風格，凸顯耐心資本與價值投資屬性。

　　北京市社會科學院副研究員王鵬也表示，險資舉牌的上市公司所處行業(yè)通常具有穩(wěn)定的收益和較低的風險水平，符合險資的投資策略和風險偏好。通過投資這些行業(yè)的上市公司，險資可以分散投資風險，并優(yōu)化資產(chǎn)配置。

　　“公司一直致力于對基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資、民生領(lǐng)域投資、能源領(lǐng)域投資的安全資產(chǎn)進行深度研究，積極布局港口、高速公司、能源、水務(wù)、環(huán)保類上市公司，并將ESG（環(huán)境、社會和治理）和新質(zhì)生產(chǎn)力作為重點投資方向。”長城人壽相關(guān)負責人表示。

　　談及同時舉牌兩家醫(yī)藥“龍頭”，新華保險相關(guān)人士表示，作為醫(yī)藥領(lǐng)域的上市公司代表，國藥股份、上海醫(yī)藥兩家公司都具有高股息率特點，穩(wěn)健性、成長性較好，契合險資長期投資理念。在當前國家積極做強養(yǎng)老金融、大力發(fā)展“銀發(fā)經(jīng)濟”的趨勢下，此舉也體現(xiàn)了新華保險積極服務(wù)國家戰(zhàn)略，從資產(chǎn)端和負債端對醫(yī)療康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)的全方位布局。

　　值得一提的是，險資舉牌及增持涉及H股的頻率顯著增強。對此，徐康分析稱，當下港股高股息策略仍較為凸顯，且相較A股有一定折價率，險資舉牌能夠以更低的成本分享分紅現(xiàn)金流。“同時，機構(gòu)投資者通過港股通連續(xù)持有H股滿12個月取得的股息紅利所得，可依法免征企業(yè)所得稅。”

　　從政策引領(lǐng)看，今年以來，監(jiān)管對險資投資權(quán)益市場給予了更多支持。今年4月，新“國九條”明確指出，大力推動中長期資金入市，持續(xù)壯大長期投資力量。證監(jiān)會主席吳清在解讀政策時也表示，新“國九條”將推動中長期資金入市，并將著眼于營造引得進、留得住、發(fā)展得好的政策環(huán)境，推動保險資金、社保基金、養(yǎng)老金等長期資金入市，分類作出部署。

　　展望后續(xù)險資的投資動態(tài)，劉巖認為，從目前的市場環(huán)境和政策趨勢來看，險企的投資行為大概率應(yīng)該會持續(xù)活躍，并將重點關(guān)注新能源、大金融、消費、科技、健康醫(yī)療等行業(yè)。

　　（文章來源：國際金融報）

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責任編輯：張恒星