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　　科創板今天有點拖累市場！

　　今天早盤，有龍頭之稱的寒武紀突然大幅跳水，并帶領整個AI芯片板塊持續走弱，科創板指數亦因此走低，明顯弱于整個大市。港股中芯國際、華虹半導體漲幅也有所收窄。科創板這一突然的變化，究竟是何因素造成的？

　　一是寒武紀本身股價處于高位，容易受到一些場外變量的影響。而1月16日有消息指出，上海證監局官網顯示，沐曦集成電路（上海）股份有限公司近日完成了上市輔導備案擬在A股IPO，輔導機構為華泰聯合證券。該公司提供GPU芯片及解決方案。競爭對手的到來，可能會給估值帶來一個再平衡的過程。

　　二是廣發證券預計，寒武紀在營收重回高增長軌道后，2025年公司或扭虧為盈，但考慮到公司對于AI芯片設計和軟件生態方面的研發投入有望增加，整體凈利率保持在合理范圍內。但寒武紀相關人士16日表示，二級市場股價受綜合因素影響，公司不太了解機構的看法。

　　三是1月15日，荷蘭宣布將擴大半導體相關物項出口管制范圍。另外，美國商務部發布了一個“臨時最終規則”，加強了對流片的管制，限制流片落地。商務部新聞發言人表示，中方注意到荷蘭外交部發布公告，對部分半導體制造設備、軟件等進一步加嚴出口管制，并就此向荷方表達高度關切。

　　截至午盤，三大指數微漲，滬指漲0.21%，深成指漲0.06%，創業板指漲0.01%。滬深兩市半日成交額8516億元。寒武紀跌超11%。

　　寒武紀突然殺跌

　　寒武紀過去一年的漲幅直接刷新A股市場認知。但今天早盤，該股一度大跌近16%，亦表明若沒有明顯的業績支撐，股價漲得越高，跌起來風險也比較大。截至目前，寒武紀的市值仍在2600億元左右。

　　在寒武紀的帶領之下，A股芯片龍頭接連跳水，海光信息一度跌超5%，兆易創新一度跌近3%，中芯國際漲幅顯著收窄。港股中芯國際、華虹半導體漲幅也有所收窄。

　　市場人士認為，觸發寒武紀調整的一個重要原因是關于“沐曦集成電路IPO”的消息。上海證監局官網顯示，沐曦集成電路（上海）股份有限公司完成了上市輔導備案擬在A股IPO，輔導機構為華泰聯合證券。

　　資料顯示，該公司于2023年4月18日以100億元人民幣的企業估值入選《2023?胡潤全球獨角獸榜》，排名793名；于2024年8月29日被胡潤研究院列入《2024胡潤中國元宇宙潛力企業榜》，位列200位。該公司最新的MXC500曦云系列產品號稱對標英偉達A100/A800，目標FP32算力15TFLOPS（英偉達A100的FP32性能為19.5TFLOPS），采用通用GPU架構，兼容CUDA。可以說，國產GPU市場來了一家競爭對手。往往在這個時候，市場上的估值也會有一個再平衡的過程。

　　對于股價大跌，寒武紀方面亦有回應。相關人士表示，股價受綜合因素影響，公司不太了解機構對業績預告的看法。而從券商中國查閱的研報來看，廣發證券近日發布的研報認為，去年四季度，該公司歸母凈利潤扭虧為盈反映了公司聚焦云端核心業務，實現營收快速增長的同時，優化資源配置，各項費用都得到了有效控制。在營收重回高增長軌道后，2025年該公司或扭虧為盈，但考慮到公司對于AI芯片設計和軟件生態方面的研發投入有望增加，整體凈利率保持在合理范圍內。

　　空中加油還是漲勢終結？

　　那么，寒武紀的走勢究竟是空中加油，還是漲勢告一段落？分析人士認為，估值需要一個再平衡的過程，股價回落至一個時點，亦會等待業績來驗證趨勢。

　　寒武紀是我國稀缺的AI算力芯片廠商。該公司的主營業務是各類云服務器、邊緣計算設備、終端設備中人工智能核心芯片的研發、設計和銷售，主要產品為云端智能芯片及加速卡、訓練整機、邊緣智能芯片及加速卡、終端智能處理器IP以及上述產品的配套軟件開發平臺。在人工智能的大潮當中，這種公司自然會享受高估值。

　　而且該公司的業績趨勢的確在向好。該公司發布2024年度業績預告，預計2024年全年實現總營收10.7億元至12.0億元，同比增加50.8%至69.2%；歸母凈利潤為-4.0億元至-4.8億元，虧損同比收窄43.0%至53.3%。根據廣發證券對業績預告的數據測算，2024年第四季度公司預計實現總營收8.8億元至10.1億元，歸母凈利為2.4億元至3.3億元。2024年第四季度，公司歸母凈利潤為27.2%至32.4%。

　　另外，截至2024年三季度末，該公司預付款項為8.54億元，環比2024年第二季度末增長3.04億元，同比2023年第三季度末增長約7.21億元截至2024年三季度末，存貨為10.15億元，環比2024年第二季度末增長約7.80億元，同比2023年第三季度末增長約7.68億元。光大證券（維權）認為，2024年三季度末公司預付賬款和存貨均創公司上市以來歷史新高，存貨和預付款項的大幅增長，展現公司供應鏈持續好轉，已有較好交付能力，釋放積極信號。

　　針對海外的管制，國盛證券認為，相關國產算力公司有比較好的生產儲備，影響較小。特別是部分在純國產先進制程領先的公司會因此受益，今天是錯殺，把握機會。

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責任編輯：凌辰