外資紛紛看好A股。

　　3月7日上午，瑞銀舉行了“兩會”專題媒體分享會，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊發(fā)表了對A股市場的看法。他稱，正如演講標(biāo)題“A股乘勢而上”，瑞銀對A股持正面的立場，態(tài)度是樂觀積極的，重點(diǎn)的投資主題是“中特估”。

　　值得注意的是，非獨(dú)瑞銀一家，高盛3月3日的報(bào)告稱，注重估值和股東回報(bào)提升的公司治理改革或?qū)⒂欣谖赓Y，維持對中國A股的高配評級。摩根士丹利最新的報(bào)告也表示，全球資金正在重返中國股市。

　　“A股乘勢而上”

　　“正如標(biāo)題所寫的，我們認(rèn)為‘中特估’東風(fēng)起，A股乘勢而上。表明我們的態(tài)度還是偏向樂觀的，重點(diǎn)的投資主題是‘中特估’方向。”孟磊說。

　　他稱，關(guān)于A股市場，認(rèn)為今年盈利增長在8%左右，比去年低單位數(shù)的盈利增長好上不少。第二個偏向樂觀的理由在于政策。信貸政策、財(cái)政政策的支持，總體來說是溫和，但沒有大水漫灌式的刺激。對于股票市場來說，邊際方向比絕對的水平更加重要。

　　他認(rèn)為，股票市場更多的被一些流動性因素或者短期因素所擾動。今年1月流動性波動比較大，但目前流動性得到了一定的恢復(fù)，此時更多的投資者開始關(guān)注基本面。目前，盈利增長的恢復(fù)，政策的加大力度，再加上不同資產(chǎn)視角類別下跨資產(chǎn)的不合理定價有可能得到一定的修正。 

　　“所以我們對于2024年依然是持比較正面的立場，認(rèn)為A股市場在短期快速反彈之后迎來盤整，不過在基本面的推動下會迎來二次行情，我們依然維持比較正面的立場，我們對A股是比較樂觀的。”他說。

　　對于A股短期表現(xiàn)的看法，孟磊表示，A股市場今年初的大幅波動，更多的是流動性擾動，考慮到監(jiān)管的介入，現(xiàn)在整體的流動性已經(jīng)得到了很明顯的恢復(fù)，所以A股短期的市場反彈會繼續(xù)。

　　高盛：維持對A股的高配評級

　　高盛研究部中國股票策略團(tuán)隊(duì)于2024年3月3日發(fā)表研究報(bào)告表示，過去3年里，中國股票市場與亞太其他地區(qū)在業(yè)績、估值、海外基金資金流和投資者倉位方面存在顯著差異。

　　“國家隊(duì)”的積極買入在近期對市場起到托底的作用，并有效提振了投資者信心。高盛研究部認(rèn)為推進(jìn)上市公司的結(jié)構(gòu)性改革、政策的一致性，以及制定并落實(shí)應(yīng)對宏觀阻力的全面政策將是中國股票獲得價值重估的必要因素。

　　參照日本和韓國的經(jīng)驗(yàn)，注重估值和股東回報(bào)提升的公司治理改革或?qū)⒂欣谖赓Y。其中，關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)的改善、透明的激勵機(jī)制和清晰的投資者溝通是投資者評估上市公司的關(guān)鍵。

　　2022年5月27日，國務(wù)院國資委制定印發(fā)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，政策聚焦于創(chuàng)新、股票估值管理及企業(yè)發(fā)展與國家戰(zhàn)略目標(biāo)的契合度。2023年3月，國務(wù)院國資委統(tǒng)籌推進(jìn)央企提高上市公司質(zhì)量工作計(jì)劃，強(qiáng)調(diào)了三個新重點(diǎn)：擁抱創(chuàng)新和采納先進(jìn)技術(shù)、提升國企估值、加強(qiáng)央企運(yùn)營和發(fā)展重點(diǎn)與國家戰(zhàn)略目標(biāo)的一致性，尤其是在技術(shù)、能源和食品供應(yīng)的自給自足方面。自改革方案公布以來，國有企業(yè)上市公司的股市表現(xiàn)比私營企業(yè)高出13個百分點(diǎn)。

　　在韓國和日本，提升股票估值已經(jīng)被列為改革的直接目標(biāo)，并受到投資者青睞。以之為鑒，有效的公司治理改革可能有助于中國股市吸引外資回流。高盛研究部建議實(shí)施以提升股東回報(bào)為核心并且目標(biāo)清晰的改革，同時與投資者充分交流，有助于提升改革效率并提振市場。

　　高盛研究部維持對中國A股的高配評級。高盛研究部預(yù)測2024年MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)的預(yù)期收益為10%，企業(yè)盈利增速預(yù)計(jì)為8%—10%。

　　摩根士丹利：全球資金正在重返中國

　　當(dāng)?shù)貢r間3月5日，彭博社報(bào)道，摩根士丹利稱全球資金正在重返中國股市。摩根士丹利在最新發(fā)布的報(bào)告中表示，隨著部分基金對中國市場的看跌情緒有所緩和，全球長期投資者撤出中國股票市場（A股和港股）的行動已經(jīng)按下暫停鍵。

　　摩根士丹利策略師Gilbert Wong和Laura Wang等在3月4日關(guān)于多頭基金頭寸的報(bào)告中寫道，今年2月底，中國股市的資金外流情況已經(jīng)放緩，區(qū)域主動型基金已經(jīng)開始增持成長型和科技股。

　　摩根士丹利援引全球資金流向監(jiān)測平臺EPFR的數(shù)據(jù)稱，A股和港股2月凈流出22億美元（其中95%可歸因于投資者贖回），相比之下，今年1月份的凈流出額為26億美元。

　　摩根士丹利分析稱，外資流向的轉(zhuǎn)變可能并不完全是由“國家隊(duì)”介入所推動的。這可能有助于緩解對中國股市反彈可持續(xù)性的一些擔(dān)憂。

　　摩根士丹利的策略師們還表示，亞洲（除日本外）基金以及在美歐注冊的新興市場基金，已在2月份放緩了對中國股票的減持。

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責(zé)任編輯：郝欣煜