在量化業績經歷大面積回撤之際，行業龍頭開始出手控規模！

　　11月15日晚間，千億量化巨頭幻方量化發布公告稱，即日起暫停旗下全部產品的申購（含追加），前期已預約客戶需要于12月2日（含當日）前完成申購，已有產品的固定開放日贖回業務不受影響。

　　幻方量化相關負責人告訴證券時報·券商中國記者，“主要是為了控制規模，今年2月底暫停了代銷，這次把直銷也暫停了，接下來的重點的是做好業績。”

　　值得注意的是，今年以來已有多家量化巨頭宣布封盤。規模、收益和波動是量化行業不可能的“三角”，這個效應在量化行業正在顯現。

　　幻方出手控規模，暫停全部產品申購

　　隨著量化投資的不斷火爆，作為量化行業的龍頭，幻方量化過去幾年發展迅速，規模快速攀升。早在2019年8月，當時剛剛破百億的幻方量化就暫停過旗下所有產品的申購和追加，以控制規模，一度震驚市場。

　　隨后，在不到2年的時間里，幻方量化的規模從百億一路成長至目前千億。

　　15日晚間，幻方量化發布公告稱，即日起暫停旗下全部產品的申購（含追加），前期已預約客戶需要于12月2日（含當日）前完成申購，已有產品的固定開放日贖回業務不受影響。

　　幻方量化相關負責人告訴證券時報記者，“主要是為了控制規模，今年2月底暫停了代銷，這次把直銷也暫停了。近期，量化獲取超額收益的難度加大，不如控制一下規模，接下來的重點的做好業績。”至于未來開放申購時機，該公司認為需要綜合考慮策略、業績和市場等多方面因素，再做具體決定。

　　值得注意的是，今年以來已有多家量化巨頭宣布封盤。

　　今年10月21日，靈均投資宣布，自11月1日起暫停中證500指數增強策略產品的募集。在此之前，已有進化論資產、天演資本、啟林投資等多家量化私募宣布暫停旗下部分或全部產品的募集。

　　量化業績大幅回撤，“不可能三角”效應顯現

　　規模、收益和波動是量化行業不可能的“三角”，這個效應在量化行業正在顯現。

　　由于今年中證500大幅跑贏滬深300，量化私募們如魚得水，業績大幅跑贏市場，百億量化私募的平均業績更是超過20%，旗下指數增強產品業績表現十分亮眼。

　　業績的快速爆發，量化私募的規模進行了一輪快速擴張，并且回撤較小。然而，在業績和規模都大漲之后，回撤也終于開始敲擊各大明星私募們的大門。

　　據券商中國記者了解，9月中旬以來，國內明星量化私募產品遭遇了一輪大面積回撤，部分甚至創出歷史最大回撤。私募排排網數據顯示，截止11月10日，股票量化基金近一個月整體收益為-1.38%，其中41只基金跌幅超過10%。

　　“市場上大多數量化主要賺的是風格輪動的錢，原來賺的太猛了，風格一變就開始吐回去了。”上海某基本面量化負責人向記者表示。

　　同時，頭部量化私募的策略同質且內卷，為了能夠獲得超額收益，往往在風格和行業上會有所暴露，并且暴露越大的量化私募超額越明顯，但風格突然變化，往往就會造就較大回撤。

　　聚寬投資總經理王恒鵬表示，?前國內的主流量化選股模型還是以交易數據為驅動，不適應的?情?約包括“流動性缺失”、“市場極端分化”、“風格切換過快”這?種，近期的回撤，后兩者的原因更多?些。

　　此外，新股罕見破發，導致打新收益下滑等，亦是近期量化私募收益收縮的一個原因。

　　對于量化指數增強產品的業績的可持續性，千象資產表示，全球來看，股票仍然是長期收益最高的大類資產，Beta收益具有很高的配置價值；而基于中國市場當前的發展狀態，目前及以后較長時間里，都仍將存在著遠高于成熟市場的Alpha，這為指數增強策略的長期收益提供了保證，短期內的波動不會影響到長期Alpha的獲取。

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責任編輯：凌辰 SF179