外圍企穩，A股才有轉機！

　　如今世界政壇的博弈不可能脫離資本市場而存在，也不可能不假手于資本市場。近期，我們一直在討論通貨膨脹，一直在追蹤美國債收益率，許多分析師和業內人士也不愿意脫離宏觀經濟框架去解釋美債風暴的起源和發展。不過，一些巧合的出現，不得不讓人去擴充分析的邊界。周一，這個巧合又發生了。

　　在北京時間3月8日白天時段，A股市場大跌。外圍市場其實起到了相當重要的推動作用。但在A股收盤之后，事情起了變化。據彭博社于美國東部時間8日上午6：50報道，美國駐利雅得大使館稱，美國方面表示捍衛沙特的承諾堅定不移。在這個過程當中，國際油價開始走低；歐洲股市開始大幅反彈，美股和美債跌幅亦有所收窄。截至北京時間8日晚11：30，美股道指漲超1.3%，標普500指數漲近1%，納指漲0.54%。迪士尼漲近4%，領漲道指。

　　與此同時，來自高盛的數據顯示，股票基金流入規模依舊強勁，2月初以來的五周流入達到創紀錄的1630億美元（折合人民幣近萬億元）。未來的配置需求依然強烈。那么，在這種背景之下，美股能否企穩？

　　美國的承諾

　　本周一，國際油價一度大漲，兩大產油國都有爆炸發生。全球資本市場也因此一度大幅殺跌。在這個關鍵時刻，美國終于發聲了。

　　據彭博社報道，美國表示，在沙特阿拉伯的石油基礎設施遭到導彈和無人機襲擊后，其捍衛沙特阿拉伯的承諾“堅定不移”。

　　美國駐利雅得使團通過推特說：“美國大使館譴責胡塞武裝最近對沙特阿拉伯的襲擊。對平民和重要基礎設施的猛烈攻擊表明，他們缺乏對人類生活的尊重，也缺乏對追求和平的興趣。”

　　沙特阿拉伯說，周日的襲擊被攔截，石油產量似乎未受影響。但是，伊朗支持的胡塞叛亂分子在也門發動的一系列襲擊事件中，短暫地將油價推高至每桶70美元以上，這是2020年1月以來的首次。2019年9月的一次襲擊，使得沙特石油減產約一個月，并暴露了沙特石油工業的脆弱性。

　　在上述承諾發出之時，國際油價也由高位滑落。布油由最高的71美元上方跌到69美元左右。

　　歐洲股市亦由此企穩，并大舉反攻。

　　美股盤前期指跌幅也開始收窄，國債收益率漲幅亦趨緩。

　　那么，美債風暴是否能暫告一段落呢？

　　美債風暴幾時休？

　　美債風暴成形于2月25日前后。在這個時間段發生了幾件事：

　　一是美國對敘利亞發動了報復性空襲；

　　二是公布沙特記者謀殺案的細節與制裁措施。此前，美國還向以色列表示，要改變與沙特的關系；

　　三是美國財政部于2月25日進行了7年期債券的拍賣，結果有意買入的人少得可憐；

　　四是美國將胡塞武裝剔除出恐怖分子名單。在這個過程當中，國際油價大漲，全球大宗暴漲，美債狂跌。

　　當地時間3月3日，位于伊拉克安巴爾省的阿薩德空軍基地遭大規模火箭彈襲擊。隨后，石油再度大漲，美債大跌。很顯然，美債的癥結在于中東，在于石油。要減輕美債拋壓，甚至吸引一些資金購買美債，以順利現實1.9萬億美元的財政刺激，美國必須得干一些事情，于是傳統的玩法就來了。承諾捍衛沙特，同時批評了胡塞武裝。

　　而且，這個時間點也選得非常好。因為美國財政部本周二將拍賣3年期債券、周三拍賣10年期債券、周四拍賣30年期債券。市場將密切監測這幾次拍賣的結果，從中觀察需求在過去兩周是否有回暖。如果這次再出現2月25日那樣的拍賣情況，美債風暴會越刮越厲害。到時候就難以收場了。目前，美國的橄欖枝已經拋出，就看沙特接不接了。此前，俄羅斯方面曾宣布，要與沙特建立軍事關系，但美國與沙特是傳統的盟友，而且其實力要強于俄羅斯。

　　如果再推演一下，若沙特再度投向美國的懷抱，則可以預期，四月份的OPEC+會議可能有擴產協議誕生，原油價格將出現殺跌的情況。美債風暴會也逐漸平息。當然，博弈不會那么快結束。當下，似乎還不只是美國與沙特及俄羅斯的博弈，甚至還可能包括特朗普舊勢力與拜登新勢力的博弈。

　　美股能否企穩

　　那么，在這個承諾之后，美股是否能夠企穩呢？

　　高盛表示，從歷史上看，利率上升向來與資金流入股市、投資者向股市輪動相關聯，同時投資者總體股票倉位的高企可能夸大了近期市場的走勢。股票基金流入規模依舊強勁，2月初以來的五周流入創紀錄的1630億美元（折合人民幣近萬億元），家庭現金配置仍然高企，支持今年對股票的需求，企業需求也將表現強勁，達到3000億美元，回購的反彈超過了發行量的飆升。

　　嘉盛集團的分析師告訴券商中國記者，上周市場緊張不安，當時收益率與美元繼續上漲而股市漲跌互見。美聯儲主席鮑威爾的講話驚嚇到市場。鮑威爾重申，美聯儲既不擔心上升的收益率，也不擔心升溫的通脹預期。本周三，美國將迎來2月CPI的第二次估計值。交易員將因此又得到一項評估通脹預期的工具。美國參議院也有望對刺激政策進行投票。歐洲央行與加拿大央行本周將召開貨幣政策會議。歐洲央行部分官員上周提到，央行應干預市場以保持收益率在低點。歐洲央行的評論將受到嚴密的注視。最后，加拿大將于周五公布就業人數變化報告。

　　嘉盛認為，目前美國10年期國債收益率仍然很低，只是剛剛回到疫情前的水平。隨著美國經濟增長前景的改善，債券收益率自然會更高，但實際利率依舊為負，所以股票相對固定收益更受青睞。隨著經濟復蘇，上市公司盈利提升、回購擴大，科技股和周期股都可能有所反彈。

掃二維碼，3分鐘極速開戶>>

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：郭明煜