原標(biāo)題：影響20萬(wàn)億！又一銀行理財(cái)監(jiān)管細(xì)則出爐，強(qiáng)調(diào)“共同擔(dān)責(zé)”，補(bǔ)足制度空白，或?qū)U(kuò)展銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)范圍？

　　為規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)子公司（下稱(chēng)銀行理財(cái)子公司）理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)活動(dòng)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)健康發(fā)展，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)12月25日發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)《辦法》），現(xiàn)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　銀保監(jiān)會(huì)明確，《辦法》是《理財(cái)子公司辦法》的配套監(jiān)管制度。開(kāi)展商業(yè)銀行理財(cái)子公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)為銀行理財(cái)子公司）產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)活動(dòng)需要同時(shí)遵守資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)、《理財(cái)子公司辦法》和《辦法》等制度規(guī)定。

　　中銀理財(cái)表示，理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售環(huán)節(jié)多、涉及面廣、影響大，《辦法》全面深入地從產(chǎn)品銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制、產(chǎn)品銷(xiāo)售管理、銷(xiāo)售人員管理和投資者合法權(quán)益保護(hù)等方面提出了務(wù)實(shí)的規(guī)定要求，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行方、銷(xiāo)售方和投資者三方的權(quán)利義務(wù)及行為規(guī)范進(jìn)行了明晰的界定和約束，充分體現(xiàn)了“賣(mài)者盡責(zé)”與“買(mǎi)者自負(fù)”的有機(jī)統(tǒng)一，為銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)開(kāi)展提供了有力指導(dǎo)。

　　完善規(guī)則體系，順應(yīng)關(guān)系變化

　　《辦法》共八章69條，分別為總則、理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制、理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理、銷(xiāo)售人員管理、投資者合法權(quán)益保護(hù)、監(jiān)督管理與法律責(zé)任以及附則。

　　銀保監(jiān)會(huì)表示，《辦法》主動(dòng)順應(yīng)理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售中法律關(guān)系新變化，充分借鑒同類(lèi)資管機(jī)構(gòu)產(chǎn)品銷(xiāo)售的監(jiān)管規(guī)定，并根據(jù)銀行理財(cái)子公司特點(diǎn)進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整。

　　一是合理界定銷(xiāo)售的概念，結(jié)合國(guó)內(nèi)外實(shí)踐，合理界定銷(xiāo)售內(nèi)涵，包括宣傳推介理財(cái)產(chǎn)品、提供理財(cái)產(chǎn)品投資建議，以及為投資者辦理認(rèn)（申）購(gòu)和贖回。

　　二是劃定理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)范圍，理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)包括銷(xiāo)售本公司發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的銀行理財(cái)子公司和代理銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)。代理銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)現(xiàn)階段為其他銀行理財(cái)子公司和吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。

　　三是厘清產(chǎn)品發(fā)行方和銷(xiāo)售方責(zé)任，《辦法》注重厘清銀行理財(cái)子公司（產(chǎn)品發(fā)行方）與代理銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)（產(chǎn)品銷(xiāo)售方）之間的責(zé)任，要求雙方在各自責(zé)任范圍內(nèi)，共同承擔(dān)理財(cái)產(chǎn)品的合規(guī)銷(xiāo)售和投資者合法權(quán)益保護(hù)義務(wù)。

　　四是明確銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管控責(zé)任，明確理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)董事會(huì)和高級(jí)管理層責(zé)任，要求指定專(zhuān)門(mén)部門(mén)和人員對(duì)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)活動(dòng)的合法合規(guī)性進(jìn)行管理。

　　五是強(qiáng)化理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售流程管理，對(duì)宣傳銷(xiāo)售文本、認(rèn)贖安排、資金交付與管理、對(duì)賬制度、持續(xù)信息服務(wù)等主要環(huán)節(jié)提出要求。

　　六是全方位加強(qiáng)銷(xiāo)售人員管理，從機(jī)構(gòu)和員工兩個(gè)層面分別提出管理要求。

　　七是切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，要求建立健全投資者權(quán)益保護(hù)管理體系，持續(xù)加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，把合適的理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售給合適的投資者。

　　八是要求信息全面登記，要求代理銷(xiāo)售合作協(xié)議、銷(xiāo)售結(jié)算資金的交易情況以及銷(xiāo)售人員信息依規(guī)進(jìn)行登記。

　　強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品發(fā)行方和銷(xiāo)售方“共同擔(dān)責(zé)”

　　值得注意的是，《辦法》堅(jiān)持銀行理財(cái)子公司和代理銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)共同承擔(dān)銷(xiāo)售責(zé)任。銀行理財(cái)子公司設(shè)計(jì)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，代理銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)面向投資者實(shí)施銷(xiāo)售行為，共同承擔(dān)理財(cái)產(chǎn)品的合規(guī)銷(xiāo)售和投資者合法權(quán)益保護(hù)義務(wù)。

　　銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，銀行理財(cái)子公司是理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)發(fā)行方，主要責(zé)任是確定如實(shí)反映產(chǎn)品屬性的統(tǒng)一信息內(nèi)容和披露標(biāo)準(zhǔn)（即“是什么產(chǎn)品”），篩選合格的代理銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)并實(shí)施持續(xù)有效管理（即“由誰(shuí)來(lái)賣(mài)”），明確規(guī)范銷(xiāo)售的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)和約束機(jī)制（即“如何管理賣(mài)方”）。代理銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)面向投資者實(shí)施銷(xiāo)售行為，主要責(zé)任是選擇適宜本機(jī)構(gòu)特點(diǎn)和目標(biāo)客群的理財(cái)產(chǎn)品（即“賣(mài)什么產(chǎn)品”），履行投資者適當(dāng)性義務(wù)評(píng)估篩選合適的投資者（即“賣(mài)給誰(shuí)”），以及依法依規(guī)和按協(xié)議約定確保本機(jī)構(gòu)及人員持續(xù)履行合規(guī)銷(xiāo)售的管控義務(wù)（即“該怎么賣(mài)”）。

　　此外，《辦法》還對(duì)銀行理財(cái)子公司和代理銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)分別提出機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品盡職調(diào)查要求：

　　針對(duì)銀行理財(cái)子公司一方，要求其對(duì)代理銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的條件要求、專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平等開(kāi)展盡職調(diào)查，明確規(guī)定準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和程序、責(zé)任與義務(wù)、存續(xù)期管理、利益沖突防范機(jī)制、信息披露義務(wù)及退出機(jī)制。

　　針對(duì)代理銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)一方，要求對(duì)擬銷(xiāo)售的理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)展盡職調(diào)查，承擔(dān)集中審批職責(zé)，并納入本機(jī)構(gòu)統(tǒng)一專(zhuān)門(mén)名單管理，不得僅以銀行理財(cái)子公司相關(guān)產(chǎn)品資料或其出具意見(jiàn)作為審批依據(jù)。

　　補(bǔ)足理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理制度空白

　　對(duì)于本次《辦法》的出臺(tái)，銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，《辦法》滿足了三項(xiàng)需要，一是進(jìn)一步完善銀行理財(cái)子公司制度規(guī)則體系的需要。二是適應(yīng)理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售法律關(guān)系變化的需要。三是對(duì)標(biāo)看齊資管行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的需要。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，資管新規(guī)對(duì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行和銷(xiāo)售資管產(chǎn)品作出了原則性的規(guī)定，提出“了解產(chǎn)品”和“了解客戶”等要求。理財(cái)新規(guī)專(zhuān)設(shè)“銷(xiāo)售管理”一節(jié)，對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的宣傳推介和認(rèn)購(gòu)、贖回等業(yè)務(wù)活動(dòng)以及投資者適當(dāng)性管理等方面進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定。《理財(cái)子公司辦法》對(duì)理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、銷(xiāo)售管理、代理銷(xiāo)售提出部分要求。但上述規(guī)章制度，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理的規(guī)定較為籠統(tǒng)且分散，全面性、適用性和可操作性都存在不足。

　　在董希淼看來(lái)，此次《辦法》，深入落實(shí)資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)和《理財(cái)子公司辦法》等制度規(guī)則，充分借鑒國(guó)內(nèi)外資管產(chǎn)品銷(xiāo)售已有的成熟監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)銀行理財(cái)子公司特點(diǎn)，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)、銷(xiāo)售渠道、宣傳銷(xiāo)售文本、銷(xiāo)售人員管理等方面進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定，明確責(zé)任，加強(qiáng)規(guī)范，補(bǔ)足了理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理的制度空白。《辦法》相關(guān)條文具體詳細(xì)，具有較強(qiáng)的針對(duì)性和可操作性。

　　或?qū)⑦m時(shí)擴(kuò)展銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)范圍

　　本次《辦法》將理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)分為兩類(lèi)：一類(lèi)是銷(xiāo)售本公司發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的銀行理財(cái)子公司；一類(lèi)是接受銀行理財(cái)子公司委托銷(xiāo)售其發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的代理銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)。

　　銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，《辦法》現(xiàn)階段允許銀行理財(cái)子公司和吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為代理銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，保持了現(xiàn)有理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售制度的連續(xù)性和平穩(wěn)性。銀行理財(cái)子公司屬于新型非銀行金融機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)類(lèi)型、產(chǎn)品屬性、品牌聲譽(yù)等處于起步培育階段，區(qū)分辨識(shí)度需要逐步提升。現(xiàn)有銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)范圍總體延續(xù)了銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售的成熟渠道模式，便于投資者識(shí)別。

　　下一步，銀保監(jiān)會(huì)將根據(jù)銀行理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型發(fā)展情況，適時(shí)將理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)范圍擴(kuò)展至其他金融機(jī)構(gòu)和專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)。

　　影響20萬(wàn)億

　　自2018年《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》實(shí)施以來(lái)，各商業(yè)銀行紛紛響應(yīng)政策號(hào)召，理財(cái)子公司的布局逐漸走上快車(chē)道。截止12月15日，共有24家銀行獲批籌建理財(cái)子公司，其中19家機(jī)構(gòu)理財(cái)子公司已開(kāi)業(yè)，包括6家國(guó)有控股銀行、5家股份制銀行、6家城市商業(yè)銀行、1家農(nóng)村商業(yè)銀行和1家合資機(jī)構(gòu)。

　　根據(jù)《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告》，截至2019年末，非保本理財(cái)規(guī)模存續(xù)余額達(dá)23.40萬(wàn)億元，其中凈值型產(chǎn)品超四成（43%）。此外，據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)黨委書(shū)記潘光偉披露，截至2020年6月底，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模約為13.2萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的53%。其中，理財(cái)子公司發(fā)行的產(chǎn)品均為凈值型產(chǎn)品，存續(xù)余額約達(dá)2萬(wàn)億元。

　　興證金融統(tǒng)計(jì)顯示，截至2020年9月20日，理財(cái)子公司目前處于存續(xù)期和在售期階段的理財(cái)產(chǎn)品合計(jì)共有1968只，其中工銀理財(cái)、建信理財(cái)、交銀理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量排在前三位，分別為724只、311只、284只。目前理財(cái)子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品投資期限以6-12月、1-3年、3年及以上為主，分別為310只、1127只、250只；投資性質(zhì)以固定收益類(lèi)（1505只）為主；運(yùn)作模式以封閉式凈值型為主；風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)以中級(jí)為主。

　　2020年7月31日，人民銀行公告了資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)一年的決定。然而，當(dāng)前過(guò)渡期內(nèi)存量理財(cái)?shù)膲航祲毫θ匀缓艽螅L(zhǎng)久期非標(biāo)及非上市股權(quán)等資產(chǎn)的處置更是尤為棘手。人民銀行指出，金融機(jī)構(gòu)在鎖定待整改存量資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，需要自主調(diào)整整改計(jì)劃，編制整改資產(chǎn)臺(tái)賬，實(shí)行清單制管理，并且按季監(jiān)測(cè)實(shí)施。為了滿足監(jiān)管要求，近期不少銀行對(duì)部分存量理財(cái)進(jìn)行了強(qiáng)制清退，引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。雖然當(dāng)前理財(cái)子公司承接的存量理財(cái)基本上是符合新規(guī)要求的凈值型產(chǎn)品，但由于理財(cái)產(chǎn)品的遷移是大勢(shì)所趨，因此存量產(chǎn)品的處置也是理財(cái)子公司不得不面對(duì)的重要問(wèn)題。

　　在存量理財(cái)面臨壓降壓力的同時(shí)，銀行理財(cái)新產(chǎn)品的發(fā)行也不盡人意。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)披露，10月份289家銀行共發(fā)行了5492款理財(cái)產(chǎn)品，環(huán)比減少1876款。這一方面緣于監(jiān)管壓力下銀行工作重心從規(guī)模擴(kuò)張向產(chǎn)品整改的轉(zhuǎn)移，另一方面也在于投資者對(duì)于新理財(cái)產(chǎn)品的接受度下降，以類(lèi)貨基產(chǎn)品為例，前期股債蹺蹺板效應(yīng)下流走的資金遲遲沒(méi)有回流。由于現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)監(jiān)管的正式辦法預(yù)計(jì)在今年年底或明年出臺(tái)，屆時(shí)監(jiān)管趨嚴(yán)、監(jiān)管紅利消失，類(lèi)貨基產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)需求也將遭受一定沖擊。

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責(zé)任編輯：潘翹楚