這是今年以來，資本市場最為關注、最重磅的IPO之一。

在美國當地時間6月10日，中國最大的網約車公司滴滴出行向美國SEC遞交了上市招股書，尋求以“DIDI”為股票代碼在交易所掛牌上市。

消息指目前滴滴出行（下文簡稱“滴滴”）暫未確定奔赴紐交所還是納斯達克交易所，高盛、摩根士丹利、摩根大通、華興資本擔任本次IPO聯席承銷商。

根據招股書顯示，滴滴是目前全球最大的移動技術平臺。

截至2021年3月，滴滴已經在含中國在內的15個國家約4000個城市開展業務，提供網約車、出租車、順風車、共享單車、共享電單車、代駕、車服、貨運、金融和自動駕駛等服務。

在招股書中，滴滴提到未來的四大核心戰略板塊，分別為共享出行平臺、車服網絡、電動車以及自動駕駛。

同時滴滴也吸引了眾多明星資本投資，在滴滴上市前股東名單中可以看到軟銀、Uber（優步）、騰訊等知名機構的身影。

究竟滴滴這家國人出行必備的互聯網巨頭基本面如何，有媒體稱滴滴本次IPO估值至少將達到1000億美元，這又是否高估，我們來詳細看看。

一、全年活躍用戶4.93億，年交易量全球第一

在招股書的開端，滴滴披露了創始人程維和柳青的公開信。

信中指出滴滴緣起于2012年北京的冬夜，同時還提及2018年滴滴平臺上發生的兩起安全事故，稱其感到無比的悲傷并進行了深刻的自我反省，并將重點轉移至用戶及司機的安全和福利上。

公開信還提及，滴滴將制造專為拼車設計的電動車，繼續投資自動駕駛技術并建立支持新一代汽車的基礎設施。

信中指出相信未來共享出行的普及率將從現在的2%增長24%，并在未來幾年內達到更高。

在過去三年，滴滴在14個國際/地區開展業務，改善了中國以外超過6000萬人的生活。

公開信指，滴滴團隊致力于實現其對未來出行的愿景，幫助建立一個包括老年人和弱勢群體在內的所有人都能以可持續的方式享受安全和便利的世界。

根據機構CIC數據，截至2021年一季度，按照過去一年的日均交易量計算，滴滴是全球最大的移動技術平臺。

截至2021年一季度，滴滴全年活躍用戶數達4.93億，全球年活躍司機數達1500萬。

從訂單量和交易額來看，截至今年一季度末的12個月，滴滴全球平均日交易量為4100萬單，全平臺總交易額為3410億元人民幣。

2018年1月1日至今年3月31日的3年時間內，平臺司機總收入約6000億元人民幣。

二、過去三年凈虧損353億元，一季度憑投資扭虧

滴滴的首次遞交招股書，也讓其經過審計的財務數據第一次向市場展示了出來。

根據招股書，滴滴在2018年、2019年和2020年的總收入分別為1353億元（人民幣單位下同）、1548億元和1417億元，其中2020年營收較2019年同比下滑了8.46%，主要與新冠疫情影響相關。

而同期，滴滴的凈虧損分別為150億元、97億元和106億元，近三年的總共凈虧損為353億元。

不過在2021年一季度，滴滴竟然實現了扭虧為盈，一季度凈利潤為54.8億元，這或許與滴滴的投資收益有關。

因為在剔除金融資產公允價值變動的經調整EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）來看，滴滴在一季度該指標為虧損55億元。

這也意味著在真實運營中，滴滴仍處于虧損之中。

滴滴從收入構成上來看，業務主要分為三部分：分別是中國出行業務（中國網約車、出租車、代駕和順風車等業務）、國際業務（國際出行和外賣等業務）和其他業務（共享單車和電單車、車服、貨運、自動駕駛和金融服務等業務）。

2020年滴滴三大業務——中國出行業務、國際業務和其他業務收入分別是1336億元、23億元和58億元人民幣。

而從2020年來看中國出行業務占比總業務營收比重達94.3%，國際業務占比約1.6%，其他占比約4%。

三、軟銀、騰訊領銜外部股東，與優步比估值不高

接下來看看股東架構，由于滴滴實行的是同股不同權架構，因此創始人程維在持有7%股份的情況下，擁有15.4%的投票權。

另一位聯合創始人柳青持有1.7%的股份，擁有6.7%的投票權。

招股書顯示，外部股東中軟銀旗下愿景基金持有滴滴21.5%股份；出行巨頭優步（UBER）持有12.8%滴滴股份；而騰訊則持有6.8%的滴滴股份。

這三家外部機構對應的投票權與持有股份比例一致。

根據消息指出，滴滴創始至今已經經歷21次融資，融資總額超過200億美元。

在此前21次融資中，蘋果、豐田、騰訊、阿里巴巴、富士康等知名企業和高瓴資本、紅杉資本等知名風投都參與其中。可以說滴滴得到了眾多知名企業和機構的看好。

而根據外媒消息指出，本次滴滴IPO有望融資約100億美元，上市估值將達1000億美元，或成為阿里巴巴上市以來美股最大的中概股IPO。

那么究竟滴滴千億美元估值是高還是低呢，我們可以以全球出行巨頭Uber作為對照樣板。

截至2021年6月10日收市，優步的總市值為927億美元。優步也是長期處于虧損狀態，在2019年和2020年實現營收分別為141億美元和111億美元。

而同期滴滴的數據是242億美元和216億美元，較優步分別高出71%和94.5%。這樣來看滴滴千億美元的估值較優步現在927億美元的估值僅高出7.9%，估值定價看上去還是比較低的。

Uber第一季度的月活躍消費者大約是9800萬，滴滴的用戶數大約是Uber的1.6倍。從多方面來看，滴滴都占據比較優勢，其正式赴美上市的表現值得期待。

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