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市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)信不疑？！美國(guó)通脹“火爆”、初請(qǐng)?jiān)賱?chuàng)大流行新低 黃金卻暴拉25美元直逼1900
原標(biāo)題 美國(guó)通脹超預(yù)期落地，全球市場(chǎng)不怕了，A股跟嗎？
來(lái)源 Wind資訊
上證指數(shù)本月第二次報(bào)收于3600點(diǎn)上方，就隨即迎來(lái)新的考驗(yàn)。
本周三，A股放量上漲，成交金額再超萬(wàn)億元。北上資金凈流入68.21億元，本周凈流入59.64億元，本月凈流入96.64億元。
上證指數(shù)終于在6月第二次收盤(pán)于3600點(diǎn)上方。兩市熱點(diǎn)全面開(kāi)花，光伏、新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、海運(yùn)、半導(dǎo)體、軟件多股漲停。醫(yī)美和白酒板塊回暖。
不過(guò)一些另一些信號(hào)也值得注意，滬深兩市主力資金全天凈流出119.32億元。其中創(chuàng)業(yè)板主力資金凈流入15.35億元，滬深300主力資金凈流出42.74億元。
更需要密切關(guān)注的是，本周三A股收盤(pán)后，出現(xiàn)兩大風(fēng)險(xiǎn)事件并發(fā)。
// 醫(yī)美迎全行業(yè)整治 //
6月10日，國(guó)家衛(wèi)生健康委、中央網(wǎng)信辦、公安部、海關(guān)總署、市場(chǎng)監(jiān)管總局、國(guó)家郵政局、國(guó)家藥監(jiān)局、國(guó)家中醫(yī)藥局決定于2021年6月-12月聯(lián)合開(kāi)展打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項(xiàng)整治工作，并聯(lián)合印發(fā)《打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項(xiàng)整治工作方案》（下文簡(jiǎn)稱《整治方案》）
文件顯示，《整治方案》的工作目標(biāo)是進(jìn)一步提高美容醫(yī)療機(jī)構(gòu)（含中醫(yī)美容醫(yī)療機(jī)構(gòu)，下同）依法執(zhí)業(yè)意識(shí)，強(qiáng)化醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量和安全管理，防范醫(yī)療糾紛和安全風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)厲打擊非法醫(yī)療美容活動(dòng)等。工作任務(wù)包括：嚴(yán)厲打擊非法開(kāi)展醫(yī)療美容相關(guān)活動(dòng)的行為；嚴(yán)格規(guī)范醫(yī)療美容服務(wù)行為；嚴(yán)厲打擊非法制售藥品醫(yī)療器械行為，嚴(yán)肅查處違法廣告和互聯(lián)網(wǎng)信息。
醫(yī)美因?yàn)榫哂谐砂a性和社交認(rèn)同等屬性，被資本視為“黃金”賽道。德勤和美團(tuán)醫(yī)美聯(lián)合發(fā)布的《2020年中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)趨勢(shì)洞察報(bào)告》顯示，2021年中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到2274億元，在疫情沖擊下保持15.2%的較高年復(fù)合增長(zhǎng)率。
二級(jí)市場(chǎng)上，醫(yī)美板塊上周末和本周出現(xiàn)多家公司減持。消息公布后，一枚板塊走勢(shì)萎靡，朗姿股份連續(xù)兩個(gè)交易日跌停。
具體來(lái)看，朗姿股份披露實(shí)控人的父親計(jì)劃清倉(cāng)減持公司股份，隨后哈三聯(lián)、華熙生物、金發(fā)拉比、奧園美谷、朗姿股份和昊海生科也相繼披露了公司高管或董事的減持計(jì)劃。而在此之前，湖北荊門(mén)、湖北孝感、甘肅甘南州等多地收緊醫(yī)美藥品管理。
// 美國(guó)CPI大爆，Taper 還遠(yuǎn)嗎？ //
當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月10日，美國(guó)公布了5月CPI數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月CPI同比升5%，創(chuàng)2008年8月來(lái)新高，預(yù)期升4.7%，前值升4.2%。數(shù)據(jù)公布后，現(xiàn)貨黃金短線跳水，跌幅擴(kuò)大至1%，跌破1870美元/盎司。
美國(guó)三大股指集體收漲，道指漲0.06%報(bào)34466.24點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)漲0.47%報(bào)4239.18點(diǎn)，納指漲0.78%報(bào)14020.33點(diǎn)。
CPI 是美國(guó)一項(xiàng)重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，直接影響到美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣基調(diào)。目前來(lái)看，美國(guó)的就業(yè)數(shù)據(jù)在逐漸改善，Taper 漸行漸近。
美國(guó)5月非農(nóng)失業(yè)率從6.1%下降至5.8%。截至6月2日，已有25個(gè)州（共51個(gè)州）宣布將在6月-7月提前中止聯(lián)邦失業(yè)救濟(jì)項(xiàng)目，以促進(jìn)居民回到就業(yè)市場(chǎng)。
具體來(lái)看，將在6-7月提前終止額外失業(yè)救濟(jì)發(fā)放的州覆蓋美國(guó)總?cè)丝诘?3%和失業(yè)人口的37%。后期不排除更多州宣布在9月6日之前提前退出聯(lián)邦額外失業(yè)救濟(jì)項(xiàng)目，加快就業(yè)市場(chǎng)修復(fù)。
國(guó)信證券稱，如果超額失業(yè)救濟(jì)確是就業(yè)復(fù)蘇緩慢的主要原因，那么在8月6日發(fā)布的7月BLS非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將出現(xiàn)非常明顯的就業(yè)改善。據(jù)此可判斷9月22日的聯(lián)儲(chǔ)議席會(huì)議討論Taper的可能性上升。
該機(jī)構(gòu)表示，5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)與疫情沖擊前的2020年2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)相比，缺口仍有763萬(wàn)。763萬(wàn)就業(yè)缺口全部彌補(bǔ)不是美聯(lián)儲(chǔ)收緊的必要條件，因?yàn)楹芸赡芨狙a(bǔ)不齊。而且，2013年Taper開(kāi)啟前，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)也未曾完全恢復(fù)。
國(guó)信證券判斷稱，雖然目前美聯(lián)儲(chǔ)并未給出具體標(biāo)準(zhǔn)指示就業(yè)修復(fù)到何種程度才足夠開(kāi)啟Taper，但我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)尋求的是就業(yè)回到正軌，而非修復(fù)至疫情前水平。
目前，美聯(lián)儲(chǔ)透露在年底前完成拋售其持有公司債及ETF；美聯(lián)儲(chǔ)隔夜逆回購(gòu)操作也給出貨幣調(diào)控的信號(hào)。
// 歐央行明年3月前不Taper //
本周三，歐洲央行公布最新利率決議，維持主要再融資利率于0%不變，存款機(jī)制利率于-0.5%不變，邊際借貸利率于0.25%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。
緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃（PEPP）將至少持續(xù)至2022年3月底；依據(jù)資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃每月購(gòu)債200億歐元，與此前一致；確認(rèn)在本季度將顯著加快緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃（PEPP）的購(gòu)買(mǎi)速度；維持1.85萬(wàn)億歐元的緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃（PEPP）規(guī)模不變；未來(lái)退出緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃（PEPP）不會(huì)損害政策立場(chǎng)；不一定要用完緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃（PEPP）額度；將重新投資到期的PEPP債券，至少持續(xù)至2023年底。
歐洲央行預(yù)計(jì)利率將保持在目前或更低的水平，直到通脹前景在其預(yù)測(cè)范圍內(nèi)強(qiáng)勁收斂到足夠接近但低于2%的水平，而且這種收斂一直持續(xù)；將繼續(xù)為再融資提供充足的流動(dòng)性；資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃將持續(xù)到加息前。
第三輪定向長(zhǎng)期再融資操作（TLTRO）在支持銀行向企業(yè)和家庭放貸方面起著至關(guān)重要的作用；將在加息后再投資資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的本金一段時(shí)間；歐洲央行隨時(shí)準(zhǔn)備在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候調(diào)整其所有工具，以確保通脹以一種持續(xù)的方式朝著其目標(biāo)移動(dòng)。
將靈活購(gòu)買(mǎi)債券，以防止融資條件收緊；在加息后也會(huì)在更長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)重新投資資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)（APP）計(jì)劃的債務(wù)；未來(lái)退出緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃（PEPP）不會(huì)損害政策立場(chǎng)。
此外，將重新投資到期的緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃（PEPP）債券，至少持續(xù)至2023年底，與此前一致；PEPP在時(shí)間、資產(chǎn)等級(jí)以及國(guó)別方面具備靈活性。
歐洲央行決定公布后，德國(guó)10年期國(guó)債收益率上升1.4個(gè)基點(diǎn)至-0.235%。
// “縮減恐慌”會(huì)重現(xiàn)嗎？ //
2013年，美聯(lián)儲(chǔ)上公布Taper信息后，美元兌新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體匯率出現(xiàn)升值，對(duì)新興市場(chǎng)產(chǎn)生“抽血”效應(yīng)。這一次也會(huì)如此嗎？
國(guó)海證券研報(bào)稱，預(yù)計(jì)本輪美聯(lián)儲(chǔ)緊縮，美債美債利率上行節(jié)奏將較2013年溫和，但美股估值承壓，因此不宜高估本輪美股繼續(xù)上行的空間。
該機(jī)構(gòu)還表示，本輪美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債對(duì)新興市場(chǎng)的虹吸效應(yīng)將較“縮減恐慌”減弱。主要原因是，一是新興市場(chǎng)貿(mào)易順差情況較2013年有較大改善；二是外資對(duì)新興市場(chǎng)股票凈投資有所降低。
盡管如此，分析認(rèn)為，Taper 的威力仍然不容小覷。
首先，在5月不及預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，美股大漲，市場(chǎng)對(duì)Taper并沒(méi)有進(jìn)行定價(jià)，當(dāng)Taper 真正來(lái)臨時(shí)，很有可能出現(xiàn)措手不及的大跌。
其次，不排除美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的可能，這也與市場(chǎng)一致預(yù)期相悖，極有可能造成較大的情緒沖擊，加速市場(chǎng)全球市場(chǎng)下行。
第三，新興市場(chǎng)目前面臨的情況，比2013年要復(fù)雜的多。疫情反復(fù)，疫苗等醫(yī)療物資相對(duì)緊張，通脹走高等多種高度不確定因素并存，在應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮和加息方面可能會(huì)更加力不從心。
責(zé)任編輯：王涵
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