據(jù)Investing.com報道，CME官網(wǎng)上指出：比特幣期貨交易將在當(dāng)?shù)貢r間2017年12月10日（周日）生效，在12月11日（周一）正式進(jìn)行。除非監(jiān)管機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行推遲。

　　根據(jù)CME公開的信息，一手比特幣期貨包含5個幣，按照目前的比特幣價格，合約價值達(dá)到約4萬美元。

　　根據(jù)CME官方網(wǎng)站資料，芝商所披露的擬上市比特幣期貨合約說明，如下圖所示。

芝商所披露的擬上市比特幣期貨合約說明（來源：CME官方網(wǎng)站）

　　年初以來，比特幣（以BTC/USD表征）年化波動率達(dá)到90%，大約是WTI原油期貨（以USO表征）的3.6倍。

　　這種波動水平，恐怕只有VIX的期望波動率（VVIX）可以與之相提并論。VVIX反映的是Cboe標(biāo)普500波動率指數(shù)（VIX）未來30天的預(yù)期波動率。VVIX最近一年均值也大致為90%。

　　目前Cboe的VX期貨投機(jī)客戶各合約的初始保證金比例算術(shù)平均值約為30%（http://t.cn/RjsQMXE），這還是在VIX長時間處于歷史低位的情況下。VIX本身不能直接交易，但通過VX期貨使之成為可能。

　　借鑒Cboe對VX期貨的保證金水平，并考慮目前規(guī)則下比特幣期貨最多只提供6個月以內(nèi)的合約，而近月合約對保證金要求更高，推斷比特幣期貨針對不同客戶的初始保證金比例會在30%-50%之間。

　　高合約價值、高保證金比例，這個CME新品種注定主要用于“卡位”機(jī)構(gòu)投資者，試圖引導(dǎo)比特幣進(jìn)入投資世界主流。或許未來其它大型交易所（如Cboe）會視情況推出差異化的適合個人投資者參與的迷你合約。

　　此外，其他加密貨幣，如以太坊期貨，也可能尾隨其后。

　　對于個人投資者而言，比特幣期貨一旦正式上市，最大的意義是，專門暴露于比特幣價格波動的基金產(chǎn)品（特別是交易所交易基金）有望獲得美國證券交易委員會（SEC）放行，投資者擁有更便捷的途徑進(jìn)行投資。

　　目前，投資者如果希望將部分資產(chǎn)暴露于比特幣，可以通過一些ETF實(shí)現(xiàn)。ARKW、ARKK都屬于這樣的產(chǎn)品。

　　ARK Web x.0 ETF （ARKW）是一只投資于信息技術(shù)領(lǐng)域前沿的ETF，包括發(fā)展云計算、大數(shù)據(jù)、機(jī)器學(xué)習(xí)，及區(qū)塊鏈技術(shù)的上市公司及其他資產(chǎn)，其最新十大持倉股包含亞馬遜（AMZN）、比特幣投資信托（GBTC）、奈飛（NFLX）、英偉達(dá)（NVDA）等。其中，比特幣投資信托的資產(chǎn)權(quán)重約6%。

　　今年以來，ARKW的累積漲幅為75%。

　　ARK Innovation ETF（ARKK）是另一支擁有比特幣投資信托頭寸的ETF，該ETF持倉前兩名分別是特斯拉（TSLA）和比特幣投資信托（GBTC），二者的持倉占比分別為6.22%和4.97%；十大持倉股中，相對熟悉的公司還有推特（TWTR）、亞馬遜（AMZN）等。

　　該基金今年以來漲幅接近75%。

　　但投資者應(yīng)該關(guān)注這些基金主要通過比特幣投資信托（GTBC）實(shí)現(xiàn)比特幣資產(chǎn)暴露，而GBTC較其持有的比特幣價值溢價達(dá)30%左右。比特幣期貨一旦獲批，競品一旦上市，可能面臨估值修復(fù)。

　　（注：本文于2017年12月5日修正了比特幣期貨的合約價值，由“約40萬美元”修正為“約4萬美元”。）

　　（線索Clues / 李濤）

責(zé)任編輯：李濤