專題：深陷“地量”泥潭 A股何時觸底反彈

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　　北京時間28日凌晨，美股周二小幅收高，道指再創(chuàng)歷史最高收盤紀錄。市場等待英偉達的財報，并繼續(xù)關(guān)注板塊輪動跡象與美聯(lián)儲的降息前景。

　　道指漲9.98點，漲幅為0.02%，報41250.50點；納指漲29.05點，漲幅為0.16%，報17754.82點；標普500指數(shù)漲8.96點，漲幅為0.16%，報5625.80點。

　　周二道指連續(xù)第二個交易日創(chuàng)歷史最高收盤紀錄。

　　投資者注意到美股板塊輪動跡象重新露頭。周一美股收盤漲跌不一，科技股下跌拖累標普500指數(shù)與納指走低，道指創(chuàng)盤中與收盤歷史新高。

　　科技股的下跌，而能源等原先不太受青睞的板塊上漲，表明板塊輪動仍在繼續(xù)，投資者正在退出過去一年驅(qū)動美股市場上漲主要驅(qū)動因素。

　　著名投資者Jeremy Grantham旗下GMO投資公司在一份新的研報中寫道，是時候擁抱市場上最便宜的股票了，價值股最終將“咆哮”回歸。該公司在研報中寫道：“在一個許多股票被積極情緒和投資者樂觀態(tài)勢推高的世界里，許多最不受歡迎和被拋在后面的股票正以驚人的折價進行交易。”

　　GMO對“深度價值”股票投資持高度認同的信念，即相對其真正基本價值而言價格低廉的股票。根據(jù)這一標準，這家投資公司從2023年5月開始瞄準最便宜的20%的股票，并避開“看似便宜”的價值陷阱。

　　本周市場重點關(guān)注英偉達財報與美聯(lián)儲降息前景。

　　美銀分析師Ohsung Kwon表示：“鮑威爾在杰克遜霍爾會議上已經(jīng)確定了9月份降息的可能性，這支持了我們繼續(xù)關(guān)注市場大規(guī)模板塊輪動的觀點。但不要忽視英偉達的財報，它是標普回報的重要驅(qū)動因素，如果表現(xiàn)不佳，仍可能對市場構(gòu)成風(fēng)險。”

　　本周三，投資者將看到人工智能（AI）最大受益者英偉達的財報。如果該芯片制造商的業(yè)績指引低于預(yù)期，那么可能會動搖投資者對人工智能驅(qū)動的市場反彈的信心。

　　英偉達已成為科技股和更廣泛的人工智能行業(yè)的關(guān)鍵風(fēng)向標，投資者將依據(jù)其第二財季業(yè)績來衡量人工智能行業(yè)的健康狀況。

　　投資機構(gòu)Edmond de Rothschild多資產(chǎn)負責人Michael Nizard表示：“我認為英偉達財報的重要性可能超過通脹數(shù)據(jù)。我們知道通脹的速度正在好轉(zhuǎn)，但我們不知道這個人工智能巨頭的業(yè)績預(yù)報會是什么，這可能會對市場造成沖擊。”

　　Kairos Partners公司投資組合經(jīng)理Alberto Tocchio表示：“英偉達的財務(wù)數(shù)據(jù)將會不錯，但重要的是業(yè)績預(yù)報，以了解需求是否依然健康。如果我們得到壞消息，市場的輪動將更為劇烈，因為目前市場仍然非常重視大型科技股。”

　　由于英偉達在標普500指數(shù)中的權(quán)重僅次于蘋果公司，且其高估值使其容易出現(xiàn)可能在市場中產(chǎn)生廣泛影響的大幅波動。

　　期權(quán)市場的定價顯示，交易員預(yù)計英偉達財報發(fā)布后股價可能會有近10%的波動，這相當于納斯達克100指數(shù)的約160點波動，或0.8%的變動。

　　美國股市在經(jīng)歷了本月的動蕩開局后，正試圖找到穩(wěn)定的立足點。在美聯(lián)儲主席杰羅姆鮑威爾上周五暗示央行下一步將下調(diào)基準利率后，投資者變得更加樂觀。但鮑威爾沒有具體說明何時或降息多少。

　　與此同時，舊金山聯(lián)儲行長戴利周一表示現(xiàn)在適合開始降息，而里士滿聯(lián)儲行長巴爾金則表示，他仍看到通脹上行風(fēng)險，但支持“逐步降低”利率。

　　蘇黎世保險集團首席市場策略師Guy Miller表示：“如果9月份不降息，那將是真正的意外。” 他還補充說，最有可能的情況是初次降息25個基點。

　　根據(jù)芝商所的美聯(lián)儲觀察工具（FedWatch Tool），交易員一致預(yù)測美聯(lián)儲將在9月17日至18日的政策會議上降息至少25個基點。

　　安聯(lián)首席經(jīng)濟顧問Mohamed El-Erian表示：“降息效應(yīng)需要時間才能滲透到整個經(jīng)濟中。市場目前減輕了美聯(lián)儲的很多負擔，但是仍有許多問題懸而未決。”

　　周二經(jīng)濟數(shù)據(jù)面，美國6月份房價同比上漲5.4%，依然遠高于通脹率。

　　根據(jù)標普CoreLogic凱斯-席勒發(fā)布的數(shù)據(jù)，6月份全美房價指數(shù)同比上漲5.4%，低于5月份5.9%的漲幅。數(shù)據(jù)顯示美國6月房價漲勢放緩，因為買家撤出市場而待售房源開始攀升。

　　雖然待售房源不斷增加，但購房者仍然很難找到負擔得起的房產(chǎn)。不過由于抵押貸款利率居高不下，市場上沒有足夠多的買家來制造推動價格更大幅度上漲的競爭氛圍。6月的凱斯-席勒指數(shù)追蹤的是從4月份開始的三個月，而在此期間30年期抵押貸款利率基本徘徊在7%左右。

　　另一份數(shù)據(jù)表明，由于對經(jīng)濟和通脹的看法更加樂觀，美國8月份消費者信心指數(shù)連續(xù)第二個月上升。

　　世界大型企業(yè)聯(lián)合會周二公布的數(shù)據(jù)顯示，消費者信心指數(shù)升至103.3，前月數(shù)據(jù)上修為101.9。接受調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)估中值為100.7。

　　衡量未來六個月的預(yù)期指標從81.1升至82.5，現(xiàn)狀指標從133.1升至134.4。

　　焦點個股

　　英偉達將在周三發(fā)布第二季度財報。Wedbush分析師Dan Ives在上周的一份報告中稱即將到來的英偉達財報為“近年來最重要的科技股財報”。他稱：“我們認為，下周將是今年乃至多年以來對股市來說最重要的一個交易周，因為AI教父Jensen和英偉達即將發(fā)布財報。”

　　這份財報之所以如此重要，是因為股市中蓬勃發(fā)展的AI投資很大程度上依賴于英偉達的GPU芯片，Ives稱之為“唯一的看點”。

　　Truist證券將英偉達目標價從140美元上調(diào)至145美元。

　　根據(jù)最新報道，特斯拉在內(nèi)華達州的電動卡車Semi工廠已經(jīng)開始了廠房建設(shè)。航拍視頻顯示，在之前平整好的土地上，一部分已經(jīng)硬化，角落里有多輛起重機，三根鋼柱已經(jīng)安裝好，工人們正在使用起重機吊裝鋼結(jié)構(gòu)部件。此前，外媒曾報道過大量用于廠房建設(shè)的鋼材已經(jīng)運抵待建區(qū)域，預(yù)示著廠房建設(shè)即將開始。

　　去年1月，特斯拉宣布將在內(nèi)華達州建設(shè)4680電池工廠和大批量生產(chǎn)電動卡車Semi的工廠，并投資36億美元對其進行擴建。在今年一季度財報分析師電話會議上，特斯拉Semi項目的高級經(jīng)理Dan Priestley透露，他們的目標是在2025年晚些時候在新工廠下線首輛Semi。

　　據(jù)報道，AMD目前規(guī)劃了四款RDNA4架構(gòu)的桌面端顯卡。媒體表示此前現(xiàn)身GeekBench基準測試數(shù)據(jù)庫的28WGP核心規(guī)模16GB顯存容量“gfx1201”SKU對應(yīng)GPU芯片代號R24D-E6的NAVI 48 XT1，而其搭載的顯存屬于GDDR6。

　　蘋果公司周一宣布將在9月9日舉辦主題為“It‘s Glowtime”的特別活動。業(yè)界預(yù)計蘋果將推出iPhone16系列產(chǎn)品，這或?qū)⒊蔀樘O果第一款真正由人工智能驅(qū)動的設(shè)備，并承載著扭轉(zhuǎn)蘋果銷售業(yè)績的希望。

　　蘋果公司還在周一宣布Kevan Parekh將接替Luca Maestri出任首席財務(wù)官。

　　與此同時，有消息稱蘋果或?qū)⑼．a(chǎn)包括iPhone15Pro在內(nèi)的10款產(chǎn)品。

　　美銀證券維持蘋果買入評級，維持目標價256美元。

　　微軟疑似收回棄用Windows控制面板決定。近日，微軟曾在一份支持文檔中提到，將正式廢除擁有39年歷史的Windows控制面板。但在媒體廣泛報道后，微軟似乎撤回了這一決定，刪除了關(guān)于控制面板將被設(shè)置應(yīng)用程序取代的說法。

　　微軟此前在文檔中是這樣說的：“控制面板正在被棄用，取而代之的是設(shè)置應(yīng)用，后者提供了更現(xiàn)代、更簡化的體驗。”該頁面的當前版本對最后一句進行了大幅修改。現(xiàn)在寫道，“控制面板中的許多設(shè)置正在遷移到設(shè)置應(yīng)用程序，后者提供了一種更現(xiàn)代、更簡化的體驗。”

　　谷歌已確認將在10月份推出Pixel設(shè)備的Android 15更新。獨立Android平臺開發(fā)者預(yù)計將在下周收到Android 15的源代碼，以便進行開發(fā)和適配。包括Google Pixel 6系列、7系列、8系列、9系列及其衍生產(chǎn)品，如Pixel Tablet和Pixel Fold，都將接收到Android 15更新。

　　周二有報道稱，據(jù)內(nèi)部文件顯示，亞馬遜正準備在10月份推出Alexa的改進版，使用升級版Alexa需要付費訂閱，以應(yīng)對面臨來自競爭對手的人工智能語音助手的新競爭。

　　此外據(jù)媒體周二報道，亞馬遜被指要求其銷售人員對谷歌、微軟和OpenAI等競爭對手進行貶低，以突出自家人工智能產(chǎn)品的優(yōu)勢。亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)公司甚至制定了詳細的談話要點，指導(dǎo)銷售人員如何在與客戶的交流中強調(diào)自家產(chǎn)品與競爭對手產(chǎn)品的區(qū)別。

　　文件中指出，銷售人員需要向客戶指出，盡管OpenAI的ChatGPT廣受關(guān)注，但OpenAI本身只是一家研究公司，缺乏作為云服務(wù)提供商所需的安全性和客戶支持。

　　Meta Platforms公司CEO扎克伯格8月26日表示，F(xiàn)acebook在2021年受到美國政府的“壓力”，要求其在新冠疫情期間審查與疫情相關(guān)的內(nèi)容，他對公司決定接受這些要求感到遺憾。

　　扎克伯格在給美國眾議院司法委員會的信中寫道：“在2021年，包括白宮在內(nèi)的拜登政府高級官員數(shù)月來不斷向我們的團隊施壓，要求我們審查某些有關(guān)新冠病毒的內(nèi)容，包括幽默和諷刺。雖然是否刪除內(nèi)容是Meta的決定，但政府施壓是錯誤的，我很遺憾我們沒有更加直言不諱。”

　　索尼宣布PlayStation 5漲價。

　　桑坦德銀行宣布一項高達15億歐元的股票回購計劃。

　　京東宣布將回購不超過50億美元流通股。

　　拼多多收跌4.1%，該股昨日重挫28.5%。這只股票獲高盛堅定看好。

　　小鵬汽車計劃在歐洲建廠生產(chǎn)電動汽車。

　　理想汽車上周銷量達1.16萬輛，再居新勢力品牌銷量首位。

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責任編輯：張俊 SF065