轉自：金十數據

　　正如市場預期那樣，英國5月份的通脹年率降至2%。服務業通脹比預期的更為頑固，但這對普通民眾來說其實并不那么重要。總之，英國央行最終將在今年某個時刻降息，唯一的問題是首次降息會在哪個月到來。

　　彭博社分析師John Stepek表示，你不應該期待英國央行在近期甚至中期內會有連續的降息。“我的意思是，我很難想象英國央行的利率會跌破4%，當然，在可預見的未來，更不可能跌破3%。”

　　以下是一個簡單的圖表，回溯了近60年的英國央行實際利率數據（即英國央行利率減去英國通脹年率）。Stepek用CPI數據來衡量通脹。

　　Stepek指出，圖中“最突出”的一點是：英國央行的實際利率通常處于正值區域。兩個主要的負值時期發生在全球經濟危機的幾十年中。

　　1960年代、1980年代、1990年代乃至2000年代（2008年前）都有不少驚險時刻。但1970年代作為一個噩夢在大眾想象中占據重要位置。

　　Stepek表示，除非你預計未來不久將發生另一次重大的經濟危機，否則英國央行的利率很可能仍將保持在正值區域。換句話說，它將保持在通脹之上。當前的實際利率與以前的正值時期相比，并不是特別高。

　　Stepek指出，“如果通脹保持在2%的目標左右，那么這將意味著英國央行的利率至少為4%，甚至可能更高?！?/p>

　　如果市場大致預期英國經濟將回到某種接近“正常”的狀態，而不是一代人一次的史詩級經濟危機，那么在未來幾個月甚至幾年內，很難看到英國央行大幅降息。

　　關于住房通脹，Stepek在觀察英國國家統計局的數據后指出，該局使用土地登記數據，因此得到的是確定售出房屋的價格，但為此付出的代價是數據嚴重滯后。最新的4月份數據顯示英國房價上漲了1.1%，但這可能會被修正。

　　Stepek指出，目前看來，英國名義房價增長似乎在1%左右停滯不前，這意味著一般物價上漲（更重要的是工資上漲）正在超越房價上漲。反過來，這意味著隨著時間的推移，英國居民對房價的支付能力應該會改善，即使房價實際上并未下跌。他說，“這可以說是‘恰到好處’的解決方案?！?/p>

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責任編輯：劉明亮