專題：歐洲央行副行長稱只有通脹率向2%靠攏后才可能降息

歐元區私營部門的商業擴張步伐在年底趨于惡化，增加了該地區下半年可能經歷經濟衰退的風險。標普全球(S&P Global)最新統計數據顯示，12月歐元區綜合采購經理人指數(PMI)連續七個月位于收縮區間，降至47，不及經濟學家們普遍預期的48——盡管他們仍預計該指數將遠低于標志著商業活動擴張的50榮枯線。細分數據方面，制造業PMI和服務業PMI數據均較上個月出現下滑，且大幅低于經濟學預期。

漢堡商業銀行首席經濟學Cyrus de la Rubia表示:“歐元區的這些數據描繪了一幅令人沮喪的畫面，因為歐元區經濟沒有顯示出任何明顯的復蘇跡象。”“歐元區自第三季度以來陷入衰退的可能性仍然很高。”

周五的數據還顯示，新業務流入大幅下降。這些數據與一些指標和數據相符，表明該地區在截至9月份的3個月里出現的收縮在今年最后一個月將重演。不過，歐洲央行周四發布的最新預測數據顯示，這一時期的經濟狀況將相比于第三季度略有改善。

根彭博對全球經濟學家們進行的一項最新調查，歐元區有可能將無法逃脫自新冠疫情以來的首次經濟衰退，預計該地區經濟將連續兩個季度萎縮。最新調查數據顯示，經濟學家們預計歐元區經濟第四季度將環比下滑0.1%，進而連續兩個季度環比下滑，陷入所謂的“技術性經濟衰退”，而之前的調查則預測經濟將保持不變(0%增速)。

歐洲最大規模的兩大經濟體PMI均持續低迷

與歐元區的整體趨勢類似，德國和法國的最新綜合PMI數據共同顯示，歐元區兩個最大規模經濟體的經濟下滑趨勢進一步惡化。數據公布后，德國國債因避險需求延續漲勢，歐元匯率應聲下跌。

在歐元區，以及德法疲軟的PMI數據后，利率期貨市場的交易員們小幅加大了對歐洲央行明年降息的押注，預計貨幣寬松周期將從周四預期的約150個基點上升至155個基點，預計歐洲央行明年3月首次降息。

“調查數據顯示，整體情況是經濟仍在萎縮。這給我們和歐洲央行的預測數據帶來了下行風險，應該會讓市場對6月前降息的預期保持活力。”Bloomberg Economics經濟學家David Powell表示。

一些分析人士表示，歐洲地緣政治、消費者不情愿消費以及歐洲央行抗擊通脹被認為是歐洲最大經濟體德國經濟表現低迷的重要原因。標普全球表示，在憲法法院一項具有里程碑意義的裁決引發德國預算危機后，德國公共財政面臨的不確定性可能也拖累了經濟活動預期。

de la Rubia表示:“越來越多的公司報告稱，服務業和制造業的產出都在減少。”“這證實了我們的觀點，即在制造業低迷的拉動下，到今年年底歐元區HDP將連續第二個季度出現負增長。”

此外，德國央行周五早些時候公布的預測數據顯示，在今年經濟收縮之后，德國經濟在2024年將僅僅增長0.4%。

德國國內生產總值一年來幾乎沒有實現增長趨勢，經濟學家們普遍認為德國經濟衰退在歐元區成員國中最有可能發生。德國公布的數據顯示，第三季度經濟產出萎縮0.1%，受預算危機和全球需求疲軟帶來的困擾，彭博最新調查顯示，經濟學家們普遍預計德國第四季度將經歷0.2%的下滑幅度，超過了最初普遍預測的0.1%，進而連續兩個季度經濟環比下滑，符合普遍意義上的技術性經濟衰退定義。

與此同時，標普全球表示，法國的統計數據顯示，今年最后一個季度法國經濟將收縮0.2%。在此之前，截至9月份的三個月里，法國GDP下降了0.1%。

“法國經濟正陷入衰退的泥潭，”漢堡商業銀行經濟學家Tariq Kamal Chaudhry表示。“調查參與者將較低的活動水平歸因于需求疲軟以及消費者購買力下降——這對年底的圣誕購物季來說不是好消息。”

法國國家統計局(INSEE)周四公布的預測數據則相對樂觀，預計今年最后三個月經濟將陷入停滯而不是負增長。該機構預計，2024年前兩個季度的經濟增長率僅為0.2%。

投資者們往往密切關注PMI指數，因為它們在每月早些時候發布，往往能夠更早地揭示經濟增長的趨勢和轉折點。商業調查衡量的是產出變化的廣度而非深度，因此有時很難直接與季度GDP相對應。

此外，德法這兩個國家的就業率都有所下降，增加了歐元區勞動力市場疲軟的初步跡象，到目前為止，歐元區勞動力市場一直是歐元區經濟數據的最大亮點。

通貨膨脹的情況好壞參半。標普全球表示，盡管法國通脹壓力有所緩解，但德國服務性質企業的價格上漲幅度更大，這提醒人們，通脹前景面臨的風險依然存在。

英國的另一項數據顯示，企業產出出現6個月來最強勁反彈，反映出借貸成本更為穩定，消費者對服務的需求增加。

歐元區衰退可能性上升，但似乎未能撼動歐洲央行的鷹派立場

周五的歐元區PMI數據顯示，綜合PMI指數連續七個月收縮，降至47。這超出了經濟學家對略有上升的預期，制造業和服務業的數據則預示著經濟衰退。

然而，盡管存在這些疲軟的經濟數據，歐洲央行的政策制定者還是一致拒絕了即將降低借貸成本的說法，他們在短短一年多的時間里將借貸成本提高了創紀錄的450個基點，以應對飆升的通貨膨脹。

盡管消費者價格增長目前正在下滑，但法國央行行長兼歐洲央行管委維勒魯瓦，以及愛沙尼亞央行行長兼歐洲央行管委穆勒都給明年上半年降息預期潑了一盆冷水。

穆勒周五表示，這種希望“過于樂觀”，且討論降息還為時過早。維勒魯瓦則敦促市場“保持信心和耐心”，稱歐洲央行是以數據而非日歷為指導的。

上述管委的鷹派言論與歐洲央行行長拉加德的鷹派觀點不謀而合。拉加德周四表示，歐洲央行的官員們絕對不應該放松警惕，本周的政策會議“根本”沒有討論降息問題，當時存款利率保持在創紀錄的4%。

維勒魯瓦周五接受采訪時還表示：“除非出現沖擊或意外，否則加息已經結束，但這并不意味著我們需要迅速降息。”他表示：“山上有峰有坡，也有高原。”“今天我們正處于平穩期，我們需要給自己一些時間來欣賞這一觀點——即欣賞貨幣政策帶來的效果。”

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責任編輯：郭明煜