專(zhuān)題：2023銀行業(yè)發(fā)展論壇數(shù)字金融大會(huì)

原中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)副部長(zhǎng)級(jí)干部于學(xué)軍

　　12月21日消息，由新浪財(cái)經(jīng)主辦的“2023銀行業(yè)發(fā)展論壇數(shù)字金融大會(huì)”今日召開(kāi)，本屆論壇主題為“數(shù)字新趨勢(shì)，金融新使命”。原中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)副部長(zhǎng)級(jí)干部于學(xué)軍在論壇上發(fā)表演講。

　　于學(xué)軍在演講中指出，從國(guó)際宏觀(guān)角度，明年最大的看點(diǎn)是美國(guó)歐洲貨幣政策的變化，值得高度關(guān)注，及時(shí)捕捉變化，會(huì)對(duì)我們形成新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

　　于學(xué)軍個(gè)人傾向調(diào)整早到來(lái)，幅度次數(shù)頻繁。

　　國(guó)內(nèi)方面，三個(gè)方面或出現(xiàn)與2023年明顯不同：

　　1、人民幣貶值壓力減輕，甚至在某階段出現(xiàn)升值壓力。

　　2、外貿(mào)出口形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)。

　　3、人民幣資產(chǎn)吸引力有所上升，流動(dòng)性明顯緩解。

　　以下為發(fā)言實(shí)錄：

　　下午我們是銀行業(yè)的論壇，我看這個(gè)主題是“數(shù)字新趨勢(shì)、金融新使命”，這樣一個(gè)題目不由得使我們聯(lián)想到11月份剛剛召開(kāi)的中央金融工作會(huì)議，在這次會(huì)議上提出了作好五篇金融大文章這樣一個(gè)意見(jiàn)、提法，我看現(xiàn)在全國(guó)各地在金融領(lǐng)域這是一個(gè)熱門(mén)話(huà)題，大家討論的很多。

　　今天參加會(huì)議研討的主要是銀行業(yè)內(nèi)，尤其是涉及到科技金融、數(shù)字金融這樣一些很深入、細(xì)致的研討。我只想講一點(diǎn)，圍繞這五篇大文章。現(xiàn)在大家討論的各有側(cè)重，尤其因?yàn)槭强萍冀鹑冢旁诹说谝晃唬源蠹覍?duì)科技金融感覺(jué)如何如何重要，但實(shí)際上我覺(jué)得五篇大文章應(yīng)該是各有側(cè)重，不同的領(lǐng)域應(yīng)該是同等、平行的，所以也不是哪一個(gè)為主，哪一個(gè)為次這樣的關(guān)系。

　　總之圍繞著這些新科技、新市場(chǎng)、新業(yè)態(tài)、新發(fā)展，尤其是數(shù)字新趨勢(shì)，金融業(yè)一定會(huì)面臨新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，自然要承擔(dān)起新的使命，擔(dān)當(dāng)作為，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科技創(chuàng)新做出應(yīng)、有更大的貢獻(xiàn)。

　　我過(guò)去長(zhǎng)期研究宏觀(guān)形勢(shì)的題目比較多，我今天主要圍繞著經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)政策的一些變化，再過(guò)十天2023年就過(guò)去了，明年就來(lái)到了，圍繞這樣一個(gè)問(wèn)題談一些我的看法。

　　新年馬上來(lái)了，人們的目光越來(lái)越聚焦在明年的國(guó)際環(huán)境以及經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展上，從金融領(lǐng)域來(lái)看，明年國(guó)際貨幣環(huán)境應(yīng)當(dāng)是變化巨大的一年，不確定性明顯上升。這里面主要講美國(guó)、歐洲的貨幣政策方向明年會(huì)發(fā)生方向性的改變，說(shuō)起來(lái)從2021年下半年開(kāi)始，美國(guó)、歐洲受控于各自的通貨膨脹高起這樣的局面，分別于2022年3月和7月開(kāi)啟了加息進(jìn)程，并且這一輪的美歐加息他們是連續(xù)大幅度的，他們叫做暴力加息。美國(guó)由初期的0—0.25%上調(diào)到了現(xiàn)在的5.25%—5.5%，上調(diào)了11次，其中三次上調(diào)了0.75個(gè)百分點(diǎn)，每一次上調(diào)0.7個(gè)百分點(diǎn)，力度罕見(jiàn)。最新的，剛剛過(guò)去的10月、11月、12月，美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)做出的決議最后都沒(méi)有上調(diào)利率，過(guò)去說(shuō)要控制通貨膨脹，加息，鷹派觀(guān)點(diǎn)，現(xiàn)在越來(lái)越弱化，變成鴿派觀(guān)點(diǎn)，這樣的味道越來(lái)越重。現(xiàn)在大致判斷美聯(lián)儲(chǔ)這一輪加息周期就此結(jié)束了，歐洲央行的政策趨向于美聯(lián)儲(chǔ)大致相同，總體上歐洲央行動(dòng)作比美國(guó)慢一點(diǎn)兒。

　　9月美聯(lián)儲(chǔ)有加息，但是歐洲仍然上調(diào)了一次，11月、12月作出了保持利率不變的決定。美國(guó)、歐洲是全球最發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體也是最主要的金融交易市場(chǎng)，這兩家央行的貨幣政策影響世界，尤其明年出現(xiàn)政策方向性的改變自然成為目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，我們講明年的趨勢(shì)變化這是一個(gè)核心的問(wèn)題。

　　原來(lái)關(guān)注的焦點(diǎn)是加不加息，加多加少的問(wèn)題，現(xiàn)在轉(zhuǎn)向了何時(shí)降息，降幅有多大這樣一個(gè)問(wèn)題。現(xiàn)在各大投行、分析機(jī)構(gòu)、財(cái)經(jīng)媒體紛紛做出預(yù)測(cè)，有的說(shuō)明年3月美聯(lián)儲(chǔ)很快會(huì)降息，有的說(shuō)5月，有的說(shuō)上半年，也有的說(shuō)是下半年。有的說(shuō)會(huì)調(diào)低兩次、三次、五次、六次，都有。現(xiàn)在預(yù)測(cè)看法并不一致，有時(shí)甚至一天就會(huì)一個(gè)樣，今天說(shuō)的明天就變了。

　　我覺(jué)得各大機(jī)構(gòu)、財(cái)經(jīng)媒體分析人士的預(yù)測(cè)，實(shí)際上很大程度上只能算是一種猜測(cè)，連美聯(lián)儲(chǔ)的主席也說(shuō)不準(zhǔn)這個(gè)問(wèn)題。因?yàn)閷?shí)際上在政策的改變方面受很多定素影響，確實(shí)存在很多不確定性，有時(shí)候經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改變這個(gè)月和那個(gè)月不一樣，觀(guān)點(diǎn)就會(huì)發(fā)生變化，有的時(shí)候一些突發(fā)事件也會(huì)直接造成很大的影響，比如說(shuō)像疫情期間美聯(lián)儲(chǔ)的利率一下降到零利率，也是因?yàn)槭艿搅?020年新冠疫情的影響。同樣歐洲央行也是如此，根本無(wú)法預(yù)知，不過(guò)歐洲經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)比美國(guó)要差，通脹形勢(shì)更加嚴(yán)重，貨幣政策在制定上歐洲央行始終受美聯(lián)儲(chǔ)的影響，所以我推測(cè)明年歐洲央行的降息多半也會(huì)跟隨美聯(lián)儲(chǔ)。現(xiàn)在也有一種說(shuō)法，認(rèn)為明年歐洲央行很可能先于美聯(lián)儲(chǔ)降息，我的一個(gè)判斷，我認(rèn)為不會(huì)，應(yīng)該還是美聯(lián)儲(chǔ)首先降息。

　　對(duì)這種判斷有的說(shuō)降息早來(lái)到，有的說(shuō)晚來(lái)到，我的一個(gè)判斷，我認(rèn)為傾向于早的，比如說(shuō)明年上半年就開(kāi)始降息，降的次數(shù)相對(duì)要多，降的幅度要大，我是這樣一個(gè)判斷。

　　影響因素當(dāng)中關(guān)鍵的是通貨膨脹率，到11月份的時(shí)候美國(guó)CPI已經(jīng)降到了3.1%，美國(guó)通貨膨脹率總的趨勢(shì)是越來(lái)越得到了控制，他們控制目標(biāo)是2%，向著這個(gè)目標(biāo)在不斷接近。美國(guó)這一輪的通貨膨脹來(lái)的很猛，開(kāi)始美聯(lián)儲(chǔ)嚴(yán)重誤判，反應(yīng)遲緩，但是通過(guò)一年半時(shí)間快速大幅提高利率，控制看起來(lái)還是有力有效。下一步雖然不能說(shuō)美歐抗通脹的戰(zhàn)爭(zhēng)就此結(jié)束，但是通脹水平總的來(lái)說(shuō)不會(huì)大幅度反彈，這是我的看法。貨幣政策對(duì)抗通脹的壓力現(xiàn)在已經(jīng)明顯緩釋?zhuān)⑶覐慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)看，雖然并未出現(xiàn)許多人預(yù)期的衰退，原來(lái)很多人預(yù)期歐洲進(jìn)入今年下半年會(huì)衰退，美國(guó)到四季度也會(huì)衰退，但是實(shí)際上現(xiàn)在看起來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性還是很強(qiáng)，并沒(méi)有出現(xiàn)衰退的問(wèn)題，但是也絕對(duì)不會(huì)發(fā)生過(guò)熱增長(zhǎng)的問(wèn)題，所以利率政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的抑制作用也明顯反映出來(lái)了。

　　綜合上面這樣一些情況，我相信明年的政策放松會(huì)比較早的來(lái)到，一旦美國(guó)、歐洲轉(zhuǎn)向，進(jìn)入調(diào)低利率，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)就會(huì)造成很大的影響，各國(guó)的貨幣匯率、大宗商品價(jià)格還有大類(lèi)資產(chǎn)就會(huì)重新定價(jià)，這些都會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)方方面面出現(xiàn)擾動(dòng)，對(duì)各國(guó)、各地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)帶來(lái)很大的影響，但是這個(gè)影響對(duì)不同的地區(qū)可能有大有小，有利有弊。

　　所以我覺(jué)得明年從宏觀(guān)的角度來(lái)看最大的一個(gè)看點(diǎn)就是美國(guó)、歐洲貨幣政策大方向性的變化，這種調(diào)整一旦出現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響會(huì)是非常大的，值得我們高度關(guān)注，及時(shí)捕捉這種變化。這種變化也會(huì)對(duì)我們形成新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，所以需要我們準(zhǔn)確、有效的進(jìn)行調(diào)整應(yīng)對(duì)，從國(guó)際的角度來(lái)看我覺(jué)得明年這個(gè)變化應(yīng)該是很大的，而且是預(yù)料當(dāng)中的，各方面的意見(jiàn)現(xiàn)在看起來(lái)比較一致，無(wú)非就是早一點(diǎn)、晚一點(diǎn)，調(diào)整的力度大和小，我的傾向性意見(jiàn)，我認(rèn)為會(huì)早一點(diǎn)到來(lái)，調(diào)的次數(shù)比較多，幅度比較大，我是這樣一個(gè)看法，這是講國(guó)際的。

　　國(guó)際大環(huán)境的變化必然會(huì)影響到國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)與2023年明顯不同的感覺(jué)，給我們帶來(lái)一些新的感覺(jué)。我認(rèn)為有幾點(diǎn)判斷，第一是人民幣的編制壓力沒(méi)那么大了，甚至在某個(gè)階段可能會(huì)出現(xiàn)人民幣升值壓力。第二是外貿(mào)出口形勢(shì)，尤其是在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)上或者在性?xún)r(jià)比上，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)會(huì)出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)，相對(duì)來(lái)說(shuō)中國(guó)做生意可能好做了不少。第三是人民幣資產(chǎn)的吸引力會(huì)有所上升，流動(dòng)性明顯緩解。

　　當(dāng)然以上預(yù)測(cè)僅就國(guó)際貨幣環(huán)境變化這個(gè)單一因素做出了一些推斷，除此之外還有其他方面的許多因素，比如國(guó)際地緣政治、脫鉤斷鏈、逆全球化、技術(shù)封鎖等，國(guó)內(nèi)的一些結(jié)構(gòu)性、周期性的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，政策措施的推行有效性問(wèn)題等等都是一些重要的影響因素，其實(shí)那些因素是多方面的，但是我今天講的前面這些是簡(jiǎn)單的推測(cè)，是就貨幣形勢(shì)的變化來(lái)講的。

　　對(duì)銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，由于三年新冠疫情，近兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，我們出臺(tái)了很多政策措施的調(diào)整變化，經(jīng)營(yíng)壓力明顯加大，資本補(bǔ)充難度更加突出了，大中小銀行出現(xiàn)了分化，部分中小銀行發(fā)生虧損，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償能力明顯不足。

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責(zé)任編輯：李鐵民