來源：美股研究社

　　作者|James Picerno

　　編譯|華爾街大事件

　　在過去一個半月的大部分時間里，標準普爾 500 指數一直在上漲。目前市場交易價格略低于七月高點。若果斷上漲至這一水平以上，將強化人們的觀點，即美國股市有望突破過去兩年大部分時間的交易區間。

　　標準普爾指數周線圖提供了有用的視角。上行勢頭大致停滯在 4550 至 4600 點的區間。投資者想知道這是一個硬性上限還是一個暫停，為一年多前開始的看漲趨勢的恢復奠定了基礎。

　　最大的收獲是 2022 年 1 月創下的歷史新高，該高點恰好在美聯儲啟動加息周期之前出現，該周期引發了去年股市的大幅下跌。近幾個月來，人們對加息已經結束、明年可能降息的信心不斷增強，這加劇了股市的上行傾向。

　　美國10年期國債基準收益率的趨勢在經歷了幾年的上升趨勢后似乎正在回滾。在過去兩個月的大部分時間里，這一關鍵利率一直在下滑，周三（12月6日）收于4.12%，為9月初以來的最低水平。進一步下跌可能會支撐更高的股價。

　　總而言之，未來的利率走勢將是決定美股能否突破近期交易區間的關鍵因素。聯邦基金期貨目前定價央行將 3 月份目標利率下調 25 個基點的可能性微乎其微。這很難說是一個令人信服的案例，但它確實標志著一種情緒轉變，預計 2024 年將開始溫和的政策體制。

　　LPL Research 首席全球策略師 Quincy Krosby 指出，盡管近期利率下降的預期為股市提供了支撐，但也可能存在下行趨勢。她在一份研究報告中建議，最近的收益率下降“令人擔憂，因為它反映了美國經濟放緩的背景，但也許惡化的速度比預期的要快。”

　　在此基礎上，股票投資者面臨的一個關鍵問題是：利率下滑能支撐股價上漲多久？在某種程度上，利率的持續下降將是經濟問題日益嚴重的信號。

　　就此而言，根據亞特蘭大聯儲GDPNow 模型對第四季度當前 GDP 即時預測（截至 12 月 6 日）的預測，產出將從第三季度 5.2% 的強勁增長大幅減速至 1.3%。

　　沒有人確切知道，但如果美國國債收益率下滑是由對經濟活動疲軟與通貨緊縮的擔憂推動的，那么標準普爾突破交易區間的前景可能比看起來更艱難。

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責任編輯：李桐